Cục Dự trữ Liên bang và Quy Tắc Mới cho Stablecoin
Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang đề xuất một bộ quy tắc cho các stablecoin thanh toán do ngân hàng phát hành, với những yêu cầu cụ thể đáng chú ý. Cụ thể, mỗi token trị giá 1 đô la phải được đảm bảo bởi ít nhất 1 đô la dự trữ hợp lệ. Khách hàng sẽ có khả năng đổi lại token trong vòng hai ngày làm việc, và nếu một nhà phát hành không đủ vốn, họ có thể bị buộc phải thanh lý dự trữ và đổi lại từng đồng coin. Một đề xuất riêng biệt cũng cung cấp cho các ngân hàng một lộ trình thông qua Fed để phát hành stablecoin.
Quy Tắc Đề Xuất và Yêu Cầu Đảm Bảo
Stablecoin đã trải qua nhiều năm vay mượn ngôn ngữ của tiền tệ. Giờ đây, Fed đang đề xuất các quy tắc sẽ khiến một số nhà phát hành hành xử giống như các tiện ích tài chính bị ràng buộc chặt chẽ hơn. Theo các đề xuất được công bố vào thứ Năm để thực hiện Đạo luật GENIUS, các nhà phát hành được giám sát bởi Fed sẽ phải giữ ít nhất 1 đô la tài sản dự trữ hợp lệ cho mỗi 1 đô la stablecoin thanh toán đang lưu hành. Họ cũng cần tôn trọng việc đổi lại trong vòng hai ngày làm việc và giữ vốn tiêu chuẩn để đối phó với các rủi ro hoạt động và một số rủi ro tín dụng nhất định.
Điểm mấu chốt là nếu thiếu vốn trong một khoảng thời gian dài, các quy tắc đề xuất yêu cầu thanh lý tất cả tài sản dự trữ và đổi lại các stablecoin đang lưu hành. Điều này gần như là nghĩa đen của “được đảm bảo hoàn toàn”. Cơ chế này cố ý rất đơn giản. Dự trữ có thể bao gồm đô la Mỹ, số dư Ngân hàng Dự trữ Liên bang, một số khoản tiền gửi ngân hàng, chứng khoán Kho bạc còn lại 93 ngày hoặc ít hơn đến hạn, các thỏa thuận mua lại đủ điều kiện và các quỹ đầu tư đủ điều kiện. Các phiên bản token hóa của một số tài sản được phép cũng có thể được chấp nhận. Những dự trữ này sẽ phải tách biệt khỏi các tài sản khác của nhà phát hành. Nếu mức đảm bảo giảm xuống dưới tỷ lệ 1:1, nhà phát hành sẽ phải thông báo cho Fed. Họ cần thanh lý dự trữ và đổi lại các token gắn với đô la Mỹ, trừ khi có kế hoạch khôi phục sự đảm bảo đầy đủ ngay lập tức và Hội đồng chỉ đạo họ theo lộ trình đó.
Chính Sách Đổi Lại và Phí Vốn
Các chính sách đổi lại sẽ thường phải hứa hẹn thanh toán trong vòng hai ngày làm việc. Bên cạnh việc đảm bảo, một sản phẩm được xây dựng xung quanh việc thanh toán kỹ thuật số ngay lập tức vẫn sẽ có một khoảng thời gian đổi lại theo quy định là hai ngày làm việc. Fed cũng đề xuất các khoản phí vốn dao động từ 2% trên 20 tỷ đô la stablecoin đang lưu hành đầu tiên đến 1% trên các khoản trên 50 tỷ đô la, cùng với các yêu cầu vốn khác. Nếu một nhà phát hành vẫn dưới mức yêu cầu vốn tối thiểu vào cuối quý tiếp theo, họ sẽ phải thanh lý dự trữ và đổi lại các đồng coin của mình.
Quy Trình Chấp Thuận và Ý Kiến Công Khai
Một đề xuất kèm theo nêu rõ cách các ngân hàng thành viên tiểu bang được bảo hiểm có thể tìm kiếm sự chấp thuận của Fed cho các công ty con phát hành stablecoin thanh toán. Các ứng viên sẽ nộp một kế hoạch kinh doanh, thông tin tài chính, chính sách, tài liệu vốn và các tài liệu khác. Các dự báo tài chính sẽ bao gồm ba năm hoạt động đầu tiên. Đây là nơi trở nên thú vị. Khi một đơn đăng ký được coi là hoàn thành đáng kể, Đạo luật GENIUS cho phép Fed 120 ngày để quyết định. Nếu không, đơn đăng ký sẽ được coi là được chấp thuận. Fed cũng có 30 ngày sau khi nhận được đơn để thông báo cho ứng viên liệu họ có coi hồ sơ là hoàn thành đáng kể hay không. Tuy nhiên, một thay đổi quan trọng, chẳng hạn như tình hình tài chính xấu đi hoặc kế hoạch kinh doanh bị thay đổi đáng kể, có thể đặt lại đồng hồ 120 ngày đó.
Ý Kiến của Thống Đốc Fed
Thống đốc Fed Michael Barr đã ủng hộ việc xây dựng quy tắc trong khi lập luận rằng khung cuối cùng cần có các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng vững chắc. “Stablecoin chỉ có thể ổn định nếu chúng có thể được đổi lại một cách đáng tin cậy và kịp thời với giá trị danh nghĩa trong nhiều điều kiện khác nhau,” Barr nói vào thứ Năm, chỉ ra cụ thể áp lực thị trường và khó khăn tại các nhà phát hành cá nhân. Ông cũng hoan nghênh các giới hạn về dự trữ và yêu cầu vốn tiêu chuẩn nhưng muốn có phản hồi công khai về việc liệu khung này có xử lý đầy đủ các rủi ro lãi suất và ngoại tệ hay không. Barr nhận xét rằng “quyền đổi lại phổ quát” cần phải rõ ràng trong quy tắc cuối cùng. Một điều khoản khiến ông cảm thấy không thoải mái hơn là yêu cầu một sự thiếu sót về chống rửa tiền phải là “đáng kể hoặc hệ thống” trước khi Fed thực hiện hành động giám sát hoặc thực thi. Đề xuất chứa ngưỡng đó.
Các ý kiến công khai vẫn mở trong 60 ngày sau khi công bố trong Federal Register. Phần kỳ lạ là nơi các stablecoin đang kết thúc. Công nghệ được thiết kế để chuyển đô la với tốc độ internet đang tiếp nhận một bộ quy tắc đầy đủ các kỳ hạn Kho bạc, các bài kiểm tra vốn hàng quý và các đồng hồ quy định được đo bằng tháng.
