Các Hợp Đồng Tương Lai Vĩnh Viễn Trong Lĩnh Vực Crypto
Các công ty lớn trong lĩnh vực crypto đang kêu gọi các nhà quản lý xem xét việc chấp nhận hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho các đồng tiền điện tử, lập luận rằng loại công cụ tài chính này có thể cách mạng hóa việc giao dịch phái sinh nếu được quản lý đúng cách tại Mỹ. Trong năm 1992, nhà kinh tế học người Mỹ và giải Nobel Robert Shiller đã đề xuất hợp đồng tương lai vĩnh viễn với mục đích cho phép giao dịch các tài sản không thanh khoản như bất động sản và vốn con người. Những hợp đồng này không có thời hạn hết hạn và sẽ thanh toán dựa trên chỉ số giá, được thực hiện hàng ngày giữa các bên giữ hợp đồng dài hạn và ngắn hạn. Mặc dù ban đầu là lý thuyết, khái niệm này đã nhanh chóng được triển khai trong lĩnh vực crypto. Theo một số ước tính, hiện tại các hợp đồng này chiếm khoảng 93% tổng giao dịch phái sinh trong lĩnh vực tiền điện tử.
Quy Định Của CFTC
Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) hiện đang cố gắng đánh giá liệu các quy định hiện tại có đầy đủ để giám sát các phái sinh vĩnh viễn hay không, hay có cần thêm quy định mới để quản lý rủi ro trong bối cảnh sự phát triển bùng nổ của chúng tại thị trường crypto và khả năng ứng dụng của chúng trong các loại tài sản truyền thống trong tương lai.
Đáp lại yêu cầu bình luận từ CFTC vào tháng Tư, các nhà lãnh đạo trong ngành, bao gồm Coinbase, OKX, Paradigm và Hyperliquid, đã phác thảo cách mà các hợp đồng vĩnh viễn đã trở thành hình thức phái sinh chủ yếu trong lĩnh vực crypto. Các công ty này đã truyền đạt một thông điệp rõ ràng tới CFTC: các hợp đồng vĩnh viễn là một trong những đổi mới tài chính thành công nhất trong lĩnh vực crypto, và sự quản lý hợp lý tại Mỹ có thể khai thác một thị trường trị giá hàng triệu tỷ đô la đang phát triển mạnh mẽ ở nước ngoài.
“Việc đưa các thị trường phái sinh crypto của nước ngoài vào khuôn khổ quy định của Mỹ sẽ mang lại lợi ích cho các thị trường và khách hàng trong nước,” được trích dẫn từ Coinbase Derivatives.
Sàn giao dịch này nhấn mạnh rằng các hợp đồng vĩnh viễn hiện chiếm hơn 90% khối lượng giao dịch phái sinh crypto, vượt qua cả khối lượng giao dịch giao ngay.
Lợi Ích Của Hợp Đồng Vĩnh Viễn
Sự đơn giản của hợp đồng tương lai vĩnh viễn tạo điều kiện cho chúng trở nên dễ tiếp cận hơn với các nhà đầu tư cá nhân, cho phép họ tham gia vào giao dịch với mức độ đòn bẩy mà không gặp phải những phức tạp như trong các sản phẩm tương lai truyền thống hoặc giao dịch crypto giao ngay. Công ty đầu tư crypto dựa trên nghiên cứu Paradigm cũng đã kêu gọi Ủy ban chấp nhận các giao thức giao dịch phi tập trung thay vì chỉ giới hạn các hợp đồng vĩnh viễn tại các sàn giao dịch truyền thống.
“Mặc dù các hợp đồng vĩnh viễn được niêm yết trên các thực thể đã đăng ký là rất quan trọng, nhưng chúng chỉ mới là phần nổi của tảng băng hợp đồng vĩnh viễn,” Paradigm cho biết trong một thông báo gần đây.
Paradigm còn đề xuất việc thành lập một ủy ban cố vấn đặc biệt để xem xét các hợp đồng vĩnh viễn trong các ứng dụng DeFi với hy vọng tận dụng sức mạnh của hợp đồng thông minh và công nghệ blockchain nhằm thúc đẩy sự chuyển mình trong các thị trường tài chính lớn hơn.
Các Đề Xuất Từ Hyperliquid Labs
Nhóm phát triển cốt lõi Hyperliquid Labs, là đơn vị đóng góp cho Hyperliquid – một blockchain Layer-1 tùy chỉnh, cũng đã phác thảo ba lợi ích quan trọng của các hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung. Đầu tiên, tính minh bạch được nâng cao đáng kể khi mọi hành động của người dùng, bao gồm việc đặt lệnh, hủy bỏ, thực hiện và thanh lý, đều được ghi lại một cách không thể thay đổi và kiểm toán công khai. Điều này hoàn toàn khác biệt với các hệ thống truyền thống mà dữ liệu giao dịch vẫn là tài sản riêng tư.
Hyperliquid Labs cũng đã gợi ý cho CFTC xem xét cách mà kiến trúc mở trên blockchain có thể khuyến khích tính khả thi trong khả năng tích hợp, cho phép các giao thức khác nhau tương tác và vận hành cùng nhau. Khả năng tích hợp này sẽ khuyến khích các nhà tham gia cũng như các nhà phát triển xây dựng một loạt các ứng dụng và chiến lược phong phú nhằm thúc đẩy đổi mới trong sản phẩm và thị trường, cũng như tìm kiếm các trường hợp sử dụng mới.
Hyperliquid Labs còn nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tự bảo quản, cho phép các nhà giao dịch quản lý tài sản đảm bảo trong ví của họ, từ đó giảm thiểu sự phụ thuộc vào các sàn giao dịch. Cách tiếp cận này giúp tránh những rủi ro và giải quyết các mối quan ngại liên quan đến sự cố của các trung gian tập trung, các cuộc tấn công mạng hoặc quản lý quỹ kém.
Tính Thanh Khoản Của Hợp Đồng Vĩnh Viễn
Trong khi đó, OKX đang quảng cáo những lợi thế về tính thanh khoản của các hợp đồng vĩnh viễn, nhấn mạnh rằng chúng giúp hợp nhất khối lượng giao dịch mà các hợp đồng tương lai truyền thống thường phân tán qua nhiều thời hạn hết hạn khác nhau.
“Việc thiếu các thời gian hết hạn đa dạng có nghĩa là các hợp đồng vĩnh viễn có thể thu hút một lượng tính thanh khoản lớn hơn so với các hợp đồng tương lai truyền thống, đặc biệt là đối với các thời hạn xa,” OKX cho biết và bổ sung rằng các hợp đồng vĩnh viễn hấp dẫn các nhà giao dịch có nhu cầu bảo hiểm rủi ro, cũng như các nhà giao dịch cơ bản tìm kiếm cơ hội chênh lệch giữa các sàn giao dịch.
Các phản hồi từ các công ty crypto đến trong thời điểm mà CFTC đã bày tỏ ý định cho phép các hợp đồng vĩnh viễn crypto được giao dịch hiện thực rất sớm, theo thông tin từ Ủy viên CFTC sắp mãn nhiệm, Summer Mersinger.
Biên tập bởi Sebastian Sinclair
