Kể từ sự sụp đổ của TerraUSD
Kể từ sau sự sụp đổ của TerraUSD (UST) vào năm 2022, thị phần của các stablecoin thuật toán đã tiếp tục giảm. Là một stablecoin thuật toán, UST không có bất kỳ tài sản hay tiền tệ fiat nào làm tài sản đảm bảo, mà chỉ dựa trên các thuật toán để duy trì tỷ lệ gắn bó với đồng đô la Mỹ. Khi sự tin tưởng sụp đổ và cơ chế không còn hiệu quả, một chuỗi phản ứng tiêu cực đã diễn ra trên thị trường. Ngược lại, các stablecoin gắn liền với tiền tệ fiat (như USDT, USDC và USD 1) với các tài sản có tính thanh khoản cao như đồng đô la Mỹ và trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ làm dự trữ đã dần trở thành xu hướng chủ đạo trong thị trường. Tuy nhiên, ngay cả những stablecoin này cũng vẫn đang phải đối mặt với nhiều lo ngại về tính tuân thủ và minh bạch. Để đáp ứng thách thức này, Hoa Kỳ gần đây đã tăng cường thúc đẩy Đạo luật GENIUS, nhằm thiết lập một khuôn khổ quản lý toàn diện cho thị trường stablecoin.
Tầm Quan Trọng của Đạo Luật GENIUS đối với Thị Trường Crypto
Nội dung cốt lõi của Đạo luật GENIUS bao gồm các điểm chính như hạn chế đủ điều kiện phát hành, yêu cầu dự trữ, nghĩa vụ tuân thủ, bảo vệ người dùng và khả năng áp dụng quốc tế. Đạo luật quy định rõ ràng rằng nhà phát hành phải hoàn toàn hỗ trợ các stablecoin mà họ phát hành bằng các tài sản có tính thanh khoản cao tương đương để đảm bảo rằng người dùng có thể đổi chúng bất cứ lúc nào. Đồng thời, nhằm bảo vệ lợi ích của những người nắm giữ tiền tệ, nếu nhà phát hành tuyên bố phá sản, tài sản của họ sẽ phải được sử dụng trước tiên để hoàn trả cho người dùng.
Bên cạnh đó, nhà phát hành bắt buộc phải tuân thủ nghiêm ngặt các nghĩa vụ tuân thủ, như phòng chống rửa tiền (AML) và tài trợ khủng bố (CFT), để ngăn chặn việc sử dụng stablecoin cho các mục đích bất hợp pháp. Tổng thể, Đạo luật GENIUS có thể củng cố sự giám sát đối với các stablecoin và bảo vệ quyền lợi của người dùng, nhưng trong ngắn hạn, nó đặt ra ngưỡng cao hơn đối với các nhà phát hành stablecoin. Các nhà phát hành hiện tại cần phải điều chỉnh cấu trúc dự trữ tài sản và cơ chế công bố thông tin theo yêu cầu.
Nội Dung Cốt Lõi của Dự Luật
I. Cấp Phép và Khung Quản Lý
Dự luật quy định rằng chỉ có ba loại thực thể được phép phát hành stablecoin thanh toán: một là công ty con của ngân hàng hoặc liên minh tín dụng; thứ hai là tổ chức tài chính phi ngân hàng được giám sát bởi liên bang (như một tổ chức được giám sát bởi OCC); thứ ba là một nhà phát hành cấp tiểu bang đã có giấy phép tiểu bang và đáp ứng các tiêu chuẩn quan trọng của liên bang. Hệ thống giám sát được áp dụng hai cấp độ: các nhà phát hành có giá trị thị trường lớn hơn 10 tỷ USD phải chịu sự giám sát của liên bang; trong khi những nhà phát hành có giá trị thị trường nhỏ hơn có thể được giám sát bởi tiểu bang, nhưng vẫn phải đáp ứng các yêu cầu cơ bản của liên bang.
II. Yêu Cầu Phân Tách Quỹ và Tài Sản Dự Trữ
Tất cả các stablecoin đều phải được đảm bảo 100% bằng quỹ dự trữ, và chỉ có những tài sản có tính thanh khoản cao như tiền mặt, tiền gửi tiền yêu cầu, trái phiếu Kho bạc ngắn hạn của Mỹ (≤ 93 ngày), các thỏa thuận mua lại ngắn hạn (≤ 7 ngày, dưới sự giám sát của ngân hàng trung ương) và dự trữ của ngân hàng trung ương mới có thể được sử dụng. Tài sản của khách hàng phải được tách biệt nghiêm ngặt khỏi quỹ hoạt động. Việc tái thế chấp bị cấm và thế chấp tạm thời chỉ có thể được thực hiện cho mục đích thanh khoản ngắn hạn.
III. Minh Bạch, Kiểm Toán và Cơ Chế Trách Nhiệm
Các nhà phát hành được yêu cầu công bố thành phần tài sản dự trữ hàng tháng và phải được kiểm toán bởi một công ty kế toán đã đăng ký. Đối với những nhà phát hành có giá trị thị trường lớn hơn 50 tỷ USD, yêu cầu kiểm toán và tuân thủ sẽ nghiêm ngặt hơn. Giám đốc điều hành và Giám đốc tài chính của nhà phát hành phải ký xác nhận tuân thủ hàng tháng; các tuyên bố sai trái sẽ phải chịu trách nhiệm hình sự. Các cơ quan quản lý cũng sẽ thiết lập các tiêu chuẩn về vốn, thanh khoản và quản lý rủi ro.
IV. Tuân Thủ Phòng Chống Rửa Tiền và An Ninh Quốc Gia
Các nhà phát hành stablecoin sẽ được xem xét như các tổ chức tài chính theo Đạo luật Bảo mật Ngân hàng và phải thiết lập một hệ thống tuân thủ chống rửa tiền (AML) và lệnh trừng phạt, bao gồm giám sát giao dịch, đánh giá rủi ro, và báo cáo các hoạt động đáng ngờ. Các nhà phát hành cũng được yêu cầu giữ hồ sơ giao dịch để các cơ quan quản lý có thể xem xét.
V. Hạn Chế Đối Với Các Nhà Phát Hành Nước Ngoài và Các Công Ty Công Nghệ Lớn
Nếu các nhà phát hành stablecoin nước ngoài không tuân thủ cùng tiêu chuẩn quy định như Hoa Kỳ, họ sẽ bị cấm cung cấp dịch vụ tại Hoa Kỳ. Nếu các công ty công nghệ lớn (như Meta và Amazon) tham gia vào việc phát hành stablecoin, họ cũng phải đáp ứng các yêu cầu về tuân thủ tài chính nghiêm ngặt, bảo mật thông tin người dùng và công bằng trong cạnh tranh, nhằm ngăn chặn độc quyền và rủi ro hệ thống.
VI. Bảo Vệ Người Tiêu Dùng và Quyền Ưu Tiên Trong Phá Sản
Người dùng stablecoin sẽ có quyền ưu tiên trong việc thanh toán khi tổ chức phát hành phá sản. Dự luật cũng cấm các thành viên Quốc hội và các quan chức hành chính cao cấp tham gia vào việc phát hành stablecoin trong suốt nhiệm kỳ của họ để tránh xung đột lợi ích.
VII. Phân Loại Pháp Lý và Ranh Giới Quy Định Rõ Ràng
Dự luật tuyên bố rõ rằng các stablecoin thanh toán không phải là chứng khoán hoặc hàng hóa, qua đó loại trừ quyền hạn điều chỉnh của SEC và CFTC, xác định ranh giới pháp lý cho các stablecoin và tránh sự giám sát trùng lặp.
Tiến Độ Của Dự Luật
Tính đến ngày 22 tháng 5, Đạo luật GENIUS về stablecoin đã thông qua động thái tranh luận với 69 phiếu ủng hộ và 31 phiếu phản đối, và đã vào quy trình sửa đổi. Với sự tiến triển nhanh chóng của các dự luật stablecoin tại Hạ viện và Thượng viện, hai bên đã đạt được sự đồng thuận hiếm có về việc quản lý tài sản crypto, và dự luật có thể hoàn thành quy trình lập pháp vào quý 4 năm 2024.
USD 1
Bối Cảnh
USD 1 là một stablecoin gắn liền với đồng đô la Mỹ, được ra mắt vào tháng 3 năm 2025 bởi World Liberty Financial Inc. (WLFI), một nền tảng DeFi do các thành viên trong gia đình cựu Tổng thống Mỹ Trump kiểm soát. Mục tiêu là gắn mỗi USD 1 với đồng đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1, được hỗ trợ hoàn toàn bởi trái phiếu Kho bạc ngắn hạn của Mỹ, tiền gửi bằng đô la Mỹ và các tài sản tương đương tiền mặt. Dự án nhấn mạnh tính tuân thủ và minh bạch, với các tài sản dự trữ được kiểm toán định kỳ bởi một công ty kế toán bên thứ ba và được quản lý bởi BitGo, một gã khổng lồ về giám sát tài sản kỹ thuật số. Zach Witkoff, một trong những người đồng sáng lập WLFI, cùng với Eric Trump, con trai của Trump, là những nhân vật chủ chốt của dự án.
Trạng Thái Hiện Tại Của USD 1
Gần đây, khi giá BTC vượt qua mức cao lịch sử và sự phổ biến của USD 1 gia tăng, nhiều dự án hợp tác sinh thái của nó đã thu hút sự chú ý của thị trường. Giá token của nhiều đối tác, bao gồm Buildon, Lista DAO, StakeStone, Haedal, Cookie, v.v., đã tăng mạnh, góp phần vào sự nhiệt tình cao đối với khái niệm WLFI + USD 1. Tính đến giữa tháng 5 năm 2025, giá trị thị trường của stablecoin USD 1 đã vượt 2,1 tỷ USD, đứng ở vị trí thứ bảy trong số các stablecoin lớn nhất. Kể từ khi ra mắt vào tháng 3, USD 1 đã mở rộng nhanh chóng và được triển khai trên Ethereum và BNB Chain, và gần đây đã ra mắt trên mạng Tron. Tuy nhiên, theo mô tả chính thức của WLFI, USD 1 chủ yếu nhắm đến người dùng tổ chức. Tiến bộ lớn nhất mà USD 1 đạt được trong ứng dụng thực tế là việc được chọn bởi tổ chức đầu tư Abu Dhabi MGX làm stablecoin chính thức để đầu tư 2 tỷ USD vào Binance, đây là trường hợp ứng dụng thực tế lớn đầu tiên của nó.
Các Dự Án Hợp Tác Sinh Thái USD 1
- BUILDon
BUILDon là một meme liên quan đến linh vật của văn hóa xây dựng BSC. Vào ngày 17 tháng 5, dự án đã chính thức thông báo bổ sung cặp giao dịch USD 1 và tiếp tục tweet để tương tác với WLFI. Đến ngày 22 tháng 5, WLFI cho biết đã mua token BUILDon B, và giá của nó sau đó đã tăng hơn 450%. - StakeStone
Vào ngày 9 tháng 5, StakeStone đã công bố hợp tác với WLFI để cung cấp cho người dùng USD 1 đầy đủ cơ sở hạ tầng thanh khoản và lợi ích staking xuyên chuỗi. Ngày 22 tháng 5, cùng với việc ra mắt USD 1 trên Binance, giá STO đã tăng hơn 20% trong một ngày. - Lista
Vào ngày 7 tháng 5, Lista thông báo quan hệ đối tác chiến lược với WLFI, dự kiến sẽ thêm USD 1 vào quỹ, bên cạnh kế hoạch bổ sung USD 1/lisUSD LP và thêm USD 1 làm tài sản thế chấp CDP. Ngày 22 tháng 5, khi Binance thông báo ra mắt USD 1, giá của Lista đã tăng 37,9% trong một ngày.
Ngoài các hợp tác này, USD 1 cũng đang hợp tác với nhiều giao thức DeFi khác như Venus Protocol, Aster, Meson Finance và Falcon Finance, những nơi hỗ trợ USD 1 cho các giao dịch, thế chấp hoặc tài sản thanh khoản. Về dịch vụ giám sát và thanh khoản, BitGo chịu trách nhiệm giám sát các tài sản dự trữ, trong khi BitGo Prime cung cấp dịch vụ thanh khoản và giao dịch cấp độ tổ chức. DWF Labs đã triển khai nhiều bể thanh khoản DeFi cho USD 1 và đã đăng ký WLFI token trị giá 25 triệu USD. Các ứng dụng ví crypto và tiêu dùng như TokenPocket, HOT Wallet, Pundi X và Umy cũng đã kết nối với USD 1 cho các kịch bản Web3 như thanh toán, đặt phòng khách sạn và thanh toán thương mại.
USD 1 So với Các Đối Thủ Khác
USD 1 không có sự khác biệt đáng kể về thiết kế cơ chế so với các stablecoin chính thống như USDT và USDC. Cả hai đều áp dụng mô hình dự trữ tài sản 1:1 USD, chủ yếu được hỗ trợ bởi các tài sản có tính thanh khoản cao như trái phiếu Kho bạc Mỹ và tiền mặt, đồng thời đều được kiểm soát bởi sự giám sát bên thứ ba và kiểm toán định kỳ để đảm bảo tính minh bạch và tuân thủ. Tuy nhiên, lợi thế độc đáo của USD 1 nằm ở sức ảnh hưởng chính trị mạnh mẽ đứng sau nó. USD 1, do WLFI do gia đình Trump lãnh đạo phát hành, không chỉ phát triển nhanh trong giai đoạn đầu mà còn được sử dụng trong giao dịch đầu tư 2 tỷ USD của Binance bởi tổ chức đầu tư Abu Dhabi MGX. Sự tăng trưởng nhanh chóng này chủ yếu do ảnh hưởng công chúng và tài nguyên chính trị của gia đình Trump, điều này nâng cao lòng tin của thị trường vào tính tuân thủ và độ tin cậy của nó.
Tuy vậy, đáng lưu ý rằng giá của đồng tiền $TRUMP được Trump phát hành trước đó đã biến động mạnh, gây ra sự nghi ngờ trong thị trường về sự ổn định và giá trị lâu dài của nó. Sự biến động này có thể ảnh hưởng đến sự tự tin của các nhà đầu tư vào USD 1, đặc biệt khi xem xét các yếu tố chính trị có thể tác động đến thị trường tài sản crypto.
Kết Luận
Đạo luật GENIUS không chỉ là một khuôn khổ quy định cho các stablecoin mà còn là một động thái chiến lược của Hoa Kỳ nhằm tăng cường vị thế quốc tế của đồng đô la kỹ thuật số, thông qua việc thúc đẩy phát hành các stablecoin tuân thủ gắn bó với đồng đô la Mỹ, thu hút dòng vốn toàn cầu vào trái phiếu Mỹ, và hạn chế các nhà phát hành nước ngoài. Những biện pháp này sẽ giúp ngăn chặn sự tái diễn của các sự cố tương tự như TerraUSD và tăng cường an ninh cũng như ổn định cho toàn bộ thị trường crypto. Trong bối cảnh này, các dự án stablecoin có tính tuân thủ mạnh mẽ được kỳ vọng sẽ nhận được sự công nhận lớn hơn trong tương lai, và các dự án như USD 1 dự kiến sẽ có vai trò quan trọng hơn trong hệ sinh thái crypto khi các dự luật tiếp theo được thúc đẩy.
Cảnh Báo Rủi Ro
Thông tin được cung cấp chỉ để tham khảo và không nên được coi là khuyến nghị để mua, bán hoặc giữ bất kỳ tài sản tài chính nào. Tất cả thông tin đều được cung cấp một cách thiện chí; tuy nhiên, chúng tôi không đưa ra bất kỳ tuyên bố hoặc đảm bảo nào, rõ ràng hay ngụ ý, về độ chính xác, đầy đủ, tính hợp lệ, độ tin cậy, khả năng có sẵn hoặc tính hoàn chỉnh của thông tin. Tất cả các khoản đầu tư vào tiền điện tử (bao gồm lợi nhuận) đều mang tính chất suy đoán và liên quan đến rủi ro mất mát đáng kể. Hiệu suất trong quá khứ, giả thuyết hoặc mô phỏng không nhất thiết đại diện cho kết quả trong tương lai. Giá trị của các đồng tiền kỹ thuật số có thể tăng hoặc giảm, và có thể có rủi ro đáng kể trong việc mua, bán, giữ hoặc giao dịch các đồng tiền kỹ thuật số. Bạn nên xem xét cẩn thận xem việc giao dịch hoặc nắm giữ các đồng tiền kỹ thuật số có phù hợp với bạn hay không, dựa trên mục tiêu đầu tư cá nhân, tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của mình. BitMart không cung cấp bất kỳ tư vấn đầu tư, pháp lý hoặc thuế nào.
