Thông báo của SEC về Staking trong Mạng Proof-of-Stake
Vào ngày 29 tháng 5 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phát hành một tuyên bố về vị trí quy định liên quan đến các hoạt động staking trong mạng Proof-of-Stake (PoS), gây chú ý rộng rãi trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Mặc dù tuyên bố này không phải là một đạo luật cuối cùng hay một hệ thống chính thức, nhưng nó thể hiện rõ ràng quan điểm quy định của SEC đối với các hoạt động staking, đồng thời mang tính hướng dẫn và tham khảo quan trọng cho việc xây dựng và thực hiện các chính sách liên quan trong tương lai.
Định nghĩa Protocol Staking
Trong tuyên bố này, SEC định nghĩa Protocol Staking như sau: Trong một mạng blockchain công khai không cần xin phép và áp dụng cơ chế PoS, người dùng có quyền tham gia vào sự đồng thuận của mạng, đảm bảo an ninh mạng và thực hiện các hoạt động kỹ thuật, đồng thời nhận được phần thưởng bằng cách staking các tài sản tiền điện tử liên quan chặt chẽ đến hoạt động của mạng. Các tài sản tham gia vào quy trình staking cũng được gọi là tài sản tiền điện tử được bảo đảm. Những tài sản này thường liên quan trực tiếp đến cơ chế hoạt động của mạng, chủ yếu được sử dụng để tham gia vào sự đồng thuận của mạng (chẳng hạn như xác minh các khối mới) và bảo vệ sự ổn định, an ninh kỹ thuật.
Các loại Staking theo SEC
Theo các phương pháp pledge khác nhau, SEC chia chúng thành ba loại:
- Self or Solo Staking: Người dùng tự chạy các nút của mình và hoàn toàn kiểm soát tài sản của họ, do đó, có thể nhận được phần thưởng đầy đủ.
- Self-Custodial Staking với bên thứ ba: Người dùng ủy thác quyền xác minh cho một nút bên thứ ba nhưng vẫn tự quản lý tài sản và khóa riêng của mình. Người điều hành nút bên thứ ba hỗ trợ xác minh và chia sẻ một phần phần thưởng.
- Custodial Staking: Người dùng ủy thác tài sản của họ cho một bên thứ ba để giữ custody, và bên giữ custody sẽ staking chúng thay mặt cho người dùng.
Đánh giá Quy định của SEC
SEC nhấn mạnh rằng bên giữ custody không được sử dụng tài sản đã pledge của người dùng cho việc vay mượn, đầu cơ tiền điện tử hay các mục đích không phải plea khác. Trọng tâm của tuyên bố này là liệu thỏa thuận pledge có nằm trong phạm vi quy định chứng khoán hay không.
Để xác định liệu hành vi pledge có được xem là chứng khoán hay không, SEC nhấn mạnh rằng yếu tố chính là liệu người dùng có giao tiền, có giao cho người khác thực hiện hoạt động hay không, và liệu họ có mong đợi kiếm tiền từ nỗ lực của người khác hay không.
SEC áp dụng tiêu chuẩn gọi là Howey Test. Nói một cách đơn giản, nếu người pledge tự chạy nút và pledge tài sản của mình, điều này không đáp ứng các điều kiện phụ thuộc vào người khác để kiếm tiền trong chứng khoán và do đó không được coi là chứng khoán.
Hướng dẫn cho Người dùng
Mặc dù SEC đã công bố rằng một số hoạt động staking trong giao thức PoS không cấu thành phát hành chứng khoán, nhưng họ nhấn mạnh điều kiện tiên quyết:
Chỉ khi các hoạt động staking hoàn toàn được tự quản lý bởi người dùng, chẳng hạn như tự chạy nút, kiểm soát khóa riêng, sử dụng tài sản của chính họ để tham gia staking và không phụ thuộc vào bên thứ ba để có thu nhập, thì chúng không rơi vào danh mục chứng khoán.
Ngược lại, những hành vi staking phụ thuộc vào bên thứ ba có thể bị xem là chứng khoán trong tương lai gần.
Hệ quả và Khuyến nghị
Đối với người dùng thông thường, một cách tiếp cận tuân thủ và thận trọng hơn là ưu tiên các phương pháp tự staking hoặc không custodial, chẳng hạn như sử dụng ví phần cứng, tự chạy các nút xác minh, hoặc chọn các dịch vụ staking có đặc điểm phân cấp. Điều này giúp tránh phụ thuộc hoàn toàn vào các nền tảng bên thứ ba để staking, đặc biệt là những dịch vụ hứa hẹn lợi nhuận mà không rõ nguồn gốc.
Người dùng cũng nên lưu ý đến tính minh bạch của nền tảng trong quy trình staking và các cảnh báo rủi ro nhằm đánh giá tính trung lập và độ tin cậy của dịch vụ.
