Nhận định về IPO của Circle và sự ổn định của USDC
Thời điểm Circle, đơn vị phát hành USDC, thực hiện IPO và thấy giá cổ phiếu tăng vọt, không mang lại nhiều thay đổi cho sự ổn định của stablecoin này, theo nhận định của các nhà phân tích S&P Global chia sẻ với Decrypt. Tuy nhiên, vẫn có nhiều câu hỏi xung quanh vấn đề sẽ xảy ra nếu đơn vị phát hành này phá sản.
“Đợt IPO hoàn toàn không ảnh hưởng đến đánh giá sự ổn định của stablecoin,” nhà phân tích Muhammad Damak của S&P Global Ratings cho biết.
“Việc lên sàn chứng khoán thực sự không thay đổi bất kỳ chỉ số hay vấn đề quan trọng nào mà chúng tôi theo dõi cho SSA,” nhà phân tích S&P khác, Lisa Schroeer, bổ sung. “Sự rõ ràng quan trọng nhất có lẽ sẽ đến từ luật pháp, không phải cấu trúc công ty.”
Các yếu tố ảnh hưởng đến sự ổn định của USDC
Các nhà phân tích S&P đặc biệt cẩn thận không sử dụng Circle và USDC một cách thay thế cho nhau. Circle là một công ty niêm yết công khai, trong khi USDC là stablecoin chủ lực của họ, được điều hành bởi các hợp đồng thông minh trên các chuỗi như Ethereum và Solana.
Nếu USDC hoạt động như dự kiến, dự trữ của nó sẽ sống sót qua sự sụp đổ của đơn vị phát hành. Nhưng chính điều này lại làm dấy lên sự không chắc chắn và cùng lý do khiến USDC bị trừ một điểm trong đánh giá sự ổn định stablecoin tháng 12 vừa qua.
“Đánh giá sự ổn định của stablecoin có thể cải thiện nếu có sự chắc chắn nhiều hơn về sự phân tách và tính cách ly khỏi việc phá sản của các tài sản dự trữ, và nếu các tài sản đó vẫn mạnh mẽ,” các nhà phân tích S&P viết trong đánh giá của họ.
Tính cách ly khỏi việc phá sản có nghĩa là một số tài sản – trong trường hợp này là các dự trữ hỗ trợ cho stablecoin – được bảo vệ hợp pháp để không thể được sử dụng để thanh toán các khoản nợ của công ty trong trường hợp xảy ra phá sản.
Circle vẫn chưa giấu kín sự không rõ ràng này với các nhà đầu tư hoặc người nắm giữ USDC. Một người phát ngôn của Circle cho biết với Decrypt rằng các dự trữ được giữ trong các tài khoản cách ly khỏi phá sản. Điều đó có nghĩa là chúng “nên thuộc về người nắm giữ stablecoin, không phải Circle hoặc các chủ nợ của nó.”
Thách thức pháp lý và triển vọng tương lai
Tuy nhiên, vẫn chưa có đủ tiền lệ pháp lý để đảm bảo rằng mọi thứ sẽ diễn ra như vậy. “Các tòa án vẫn chưa xem xét cách xử lý các tài sản dự trữ trong bối cảnh phá sản hoặc tình trạng không thanh toán của đơn vị phát hành stablecoin, và chỉ đưa ra một số ít phán quyết liên quan đến tài sản kỹ thuật số trong các vụ phá sản hoặc không có khả năng thanh toán,” Circle lưu ý trong một bản cáo bạch đã nộp cho SEC vào ngày 5 tháng 6.
Công ty viết rõ hơn trong cùng một tài liệu: “Không có sự chắc chắn hoàn toàn về yêu cầu của người nắm giữ stablecoin đối với các tài sản dự trữ trong trường hợp phá sản hoặc không có khả năng thanh toán.”
Một phần nguyên nhân của sự không chắc chắn này là vì Circle là một trong những đơn vị phát hành stablecoin đầu tiên, cũng như là công ty đầu tiên niêm yết trên Sàn Giao dịch Chứng khoán New York. Tuy nhiên, nếu không có vụ phá sản công ty tương tự để thiết lập tiền lệ pháp lý, các nhà phân tích S&P cho biết họ đang theo dõi tiến trình của Đạo luật GENIUS.
Luật này sẽ tạo ra sự giám sát liên bang đối với các stablecoin thanh toán và thiết lập các quy tắc rõ ràng cho cách quản lý dự trữ của chúng. Quan trọng hơn, đạo luật này sẽ sửa đổi Bộ luật Phá sản Hoa Kỳ để các chủ nợ stablecoin được ưu tiên tiếp cận với tiền mặt hỗ trợ các token của họ trong trường hợp phá sản.
“Đó là nơi luật pháp sẽ giúp – làm rõ rằng nếu công ty gặp khó khăn, thì tiền hỗ trợ stablecoin sẽ vẫn an toàn và có thể đổi lại,” Schroeer của S&P cho biết.
Về phía Circle, họ muốn đảm bảo rằng người nắm giữ USDC của mình nhận được những bảo vệ đó. “Những quy định này là một bước quan trọng nhằm ghi nhận trong luật những gì chúng tôi đã thực hiện,” người phát ngôn của Circle cho biết thêm, “rằng người nắm giữ stablecoin nên được ưu tiên, không bị bỏ lại một mình.”
