Bài viết không đại diện cho quan điểm của biên tập viên của Crypto.news
Nếu bạn đã từng nói với tôi vào năm ngoái rằng các ủy viên của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) sẽ bảo vệ quyền tự quản lý tài sản và thảo luận về không gian đổi mới cho DeFi, tôi chắc chắn đã nhướn mày. Nhưng đây là thực tế mà chúng ta đang chứng kiến.
Cuộc hội thảo của Nhóm Nhiệm vụ Crypto của SEC
Tại buổi hội thảo gần đây, đã xảy ra một điều bất ngờ. Các nhà quản lý thể hiện mức độ cởi mở mà ngay cả một năm trước khó có thể tưởng tượng được. Họ đã thảo luận về tầm quan trọng của việc tự quản lý, thừa nhận rằng việc công bố mã hợp đồng thông minh là (hầu như) một hình thức phát ngôn được bảo vệ, và thậm chí còn đề xuất ý tưởng trao cho các nhà phát triển những miễn trừ có điều kiện hoặc không gian đổi mới để thử nghiệm. Thực sự là đã có không gian thở.
Cuối cùng, tôi hiểu được điều này. Trong một ngành nghề quen với sự thay đổi quy định nhanh chóng, điều này có thể không cảm thấy như một tin tức lớn. Nhưng sự thay đổi này có tác động toàn cầu. Hoa Kỳ, như chúng ta biết, đóng vai trò quá lớn trong sự phát triển của các thị trường tài chính. Một sự thay đổi như vậy ở Hoa Kỳ sẽ không chỉ giữ lại trong nước mà sẽ định hình quan điểm toàn cầu, thay đổi vùng an toàn của các tổ chức và mở ra cánh cửa cho tài chính lập trình bước vào dòng chính.
Thách thức trong quy định hiện tại
Hầu hết các quy định hiện tại về cryptocurrency vẫn còn dựa trên một kịch bản được thiết kế cho một thời đại rất khác – một thế giới mà tài chính phụ thuộc vào nhiều lớp trung gian và hạ tầng tách biệt. Nhưng các hệ thống mà chúng ta đang thiết kế hôm nay không giống như vậy. Hợp đồng thông minh đang âm thầm thay thế các nhà môi giới và đại lý. Ví có thể đóng vai trò như cả lớp danh tính và ngân hàng tư nhân. Tài sản mã hóa có thể mang logic tuân thủ riêng của nó. Đây không chỉ là sự đổi mới dần dần mà còn là một kiến trúc tài chính mới.
Đó là lý do tại sao rất khích lệ khi thấy các nhà quản lý bắt đầu nói, “Có thể chúng ta cần xem xét lại các giả định của mình.” Bởi vì họ cuối cùng đã bắt đầu nói ngôn ngữ của tài chính lập trình. Và điều đó thay đổi động lực từ sự kháng cự sang khả năng hợp tác.
Các bước tiến của SEC
Thực tế là có những dữ liệu thực sự đứng sau sự thay đổi này. Các hành động thi hành của SEC đối với cryptocurrency đã giảm 30% vào năm 2024 so với năm trước.
Đầu năm 2025, cơ quan này đã dừng vụ kiện chống lại Coinbase và tạm ngưng các vụ khác. Họ đã bãi bỏ SAB 121, một quy định nặng nề đã làm cho việc quản lý cryptocurrency bởi các ngân hàng trở nên khó khăn. Họ đã thành lập một Nhóm Nhiệm vụ Crypto chuyên trách với mục tiêu xây dựng một “khuôn khổ có thể hoạt động hơn”.
Rủi ro phân tán quy định
Không phải vì mọi thứ đã được sửa chữa, mà vì lần đầu tiên trong nhiều năm, tín hiệu là: hãy cùng nhau tìm ra giải pháp. Nếu bạn nhìn từ xa, thách thức mà các nhà quản lý đang phải đối mặt không khác gì so với những gì các nhà phát triển phải đối mặt trong một thế giới đa chuỗi – sự phân tán, không hiệu quả và khả năng tương tác kém. DeFi không quan tâm đến việc biên giới được vẽ ở đâu.
Dòng vốn, tiêu chuẩn token, các yếu tố nhận diện – tất cả đều mang tính toàn cầu theo thiết kế. Nó không thể phát triển dưới hơn 190 quy định khác nhau. Khi mỗi khu vực tài phán định nghĩa token một cách khác nhau hoặc buộc các quy tắc quản lý mâu thuẫn, chúng ta không chỉ gặp các vấn đề tuân thủ; chúng ta còn phá vỡ khả năng tương tác và khả năng kết hợp mà làm cho các hệ thống phi tập trung trở nên mạnh mẽ ngay từ đầu.
Giải pháp cần thiết cho sự phối hợp
Giải quyết vấn đề này yêu cầu xem xét quy định không chỉ như một người giữ cửa, mà còn như một cơ sở hạ tầng. Khả năng tương tác không thể dừng lại ở lớp blockchain. Nó phải mở rộng vào chính sách, kiến trúc pháp lý, và cách chúng ta nghĩ về hệ thống tài chính nói chung. Điều này không có nghĩa là mỗi quốc gia cần phải áp dụng những luật giống hệt nhau. Nhưng nó có nghĩa là đồng ý về một vài nguyên tắc quan trọng.
Ví dụ, việc tự quản lý nên được công nhận như một hình thức sở hữu hợp pháp. Tuân thủ lập trình có thể đáng tin cậy như các cuộc kiểm toán dựa trên giấy tờ truyền thống.
Sự gia tăng của các tổ chức trong lĩnh vực tài chính lập trình
Điều này đặc biệt cấp thiết khi các tổ chức bắt đầu tham gia vào các cách thực tế. Các khối xây dựng đã có sẵn. Quỹ thị trường tiền tệ của Franklin Templeton trên chuỗi hiện đang quản lý hơn 762 triệu USD. JPMorgan đang thử nghiệm dòng thanh toán kho bạc giữa các chuỗi. Ondo Finance đang tích hợp với Mastercard để hỗ trợ tiếp cận 24/7 đến các kho bạc mã hóa. Quỹ BUIDL của BlackRock, với gần 2,9 tỷ USD tài sản, cho thấy động lực từ các tổ chức đang tăng nhanh. Nhưng không có gì trong số này có thể mở rộng nếu cấu trúc quy định bên dưới vẫn còn phân tán.
Cẩn thận với sự không liên quan
Giải pháp thay thế cho cách tiếp cận hợp tác này là một cuộc đua tốn kém xuống đáy – hoặc tệ hơn, sự không liên quan. Các khu vực tài phán bám giữ các mô hình quy định lỗi thời có nguy cơ kìm hãm sự đổi mới, đẩy vốn ra ngoài và nhường quyền lãnh đạo cho các quốc gia có tư tưởng tiên tiến hơn.
Phối hợp hiệu quả giữa các cơ quan quản lý
Những gì cần thiết tiếp theo không phải là sự đồng nhất cứng nhắc giữa các khu vực tài phán, mà là sự phối hợp hiệu quả giữa các cơ quan quản lý. Cùng với việc ngành công nghiệp đã mất nhiều năm xây dựng khả năng tương tác ở cấp độ giao thức, chúng ta cũng cần khả năng kết hợp quy định.
Trong toàn bộ hệ sinh thái, chúng ta đang thấy sự gia tăng của phần mềm trung gian tuân thủ – các công cụ cho phép các nhà phát triển tích hợp các kiểm tra mà không từ bỏ tính phi tập trung. Chứng minh bằng không (zero-knowledge proofs) đang chuyển từ các tài liệu công nghệ sang các triển khai thực tế. Thanh khoản đang trở nên linh hoạt hơn giữa các chuỗi, với các ứng dụng thực thi tại một nơi nhưng lấy vốn từ nhiều nguồn. Các hạ tầng đang trở nên hiện thực.
Kết luận: Thời điểm để hình thành tương lai
Và giờ đây, câu chuyện quy định không diễn ra chống lại điều đó – nó đang tạo điều kiện cho sự chuyển mình này. Môi trường quy định không bao giờ tĩnh lặng. Điều quan trọng là phải xem xét nó có đang tiến triển theo hướng đúng không. Hoa Kỳ hiện đang thể hiện sự lãnh đạo trong lĩnh vực này, cung cấp một khuôn mẫu mà các quốc gia khác có thể thích ứng.
Cách tiếp cận này khuyến khích sự rõ ràng mà không cứng nhắc và thúc đẩy sự đổi mới mà không gây hỗn loạn. Nếu bạn là một nhà quản lý trong một quốc gia khác, hãy coi đây là cơ hội để học hỏi từ sự chuyển mình của Hoa Kỳ.
Rời khỏi việc thi hành đối kháng và chú trọng vào những gì tài chính lập trình có thể mang lại. Hãy hành động nhanh chóng: thiết lập các khu vực đổi mới, và tham gia chủ động với các nhà quản lý khác để hài hòa các nguyên tắc cốt lõi thay vì chờ đợi các khuôn khổ hoàn thiện, có thể khác biệt.
Nếu bạn là một nhà phát triển, đây là cơ hội của bạn để xây dựng với mục đích. Tham gia sớm. Hãy minh bạch. Hãy chỉ ra cách hệ thống của bạn có thể đáp ứng các mục tiêu mà quy định cần phục vụ.
Nhanh chóng tạo mẫu các giải pháp tích hợp tuân thủ theo thiết kế, và chủ động tìm kiếm đối thoại với các cơ quan quản lý mới được thành lập và các không gian đổi mới. Đây là thời điểm để chứng minh rằng tài chính lập trình có thể nâng cao, không làm suy yếu, tính toàn vẹn tài chính và bảo vệ người tiêu dùng.
Nếu bạn là một tổ chức, hãy nhìn xa hơn những tiêu đề. Nhanh chóng tạo mẫu, xây dựng kiến thức chuyên môn về tài sản kỹ thuật số nội bộ và hợp tác với các nhà đổi mới DeFi để tích hợp tài chính lập trình ngay bây giờ, thay vì chờ đợi các giải pháp có sẵn. Cơ sở hạ tầng đã có sẵn. Các sản phẩm đang được giao hàng. Thị trường đang phát triển nhanh chóng.
Tài chính lập trình sẽ không thay thế hệ thống ngay lập tức. Nhưng nó đang xây dựng một hệ thống song song mở hơn, có khả năng kết hợp hơn và ngày càng đạt tiêu chuẩn ở cấp độ tổ chức. Đừng để lỡ cơ hội này để hình thành nó.
