Cuộc Đối Đầu Về Quản Lý Stablecoin
Thống đốc Ngân hàng Anh, Andrew Bailey, đã cảnh báo rằng các nhà quản lý quốc tế có thể phải đối mặt với một cuộc đối đầu khó khăn với Hoa Kỳ về cách thức quản lý stablecoin trong các hệ thống thanh toán toàn cầu. Theo Reuters, trong một hội nghị vào thứ Sáu, Bailey cho biết stablecoin chỉ có thể hoạt động hiệu quả trong các thanh toán quốc tế nếu các nhà quản lý đồng ý về các tiêu chuẩn chung.
“Các cuộc thảo luận với chính quyền Mỹ có khả năng trở thành một cuộc đấu tranh sắp tới.”
Những bình luận của Bailey được đưa ra trong bối cảnh chính quyền Trump tiếp tục ủng hộ việc áp dụng stablecoin thông qua Đạo luật GENIUS, nhằm thiết lập một khuôn khổ quy định cho các nhà phát hành ở Mỹ. Hiện tại, các stablecoin được hỗ trợ bởi đồng đô la đang chiếm ưu thế trong lĩnh vực này, với dữ liệu từ CoinGecko cho thấy giá trị thị trường đã vượt qua 317 tỷ USD.
Hầu hết các stablecoin lớn nhất đều gắn liền với đồng đô la Mỹ và dựa vào các dự trữ như trái phiếu kho bạc và tiền mặt được giữ bằng đô la. Các nhà quản lý bên ngoài Mỹ, bao gồm các quan chức ở Vương quốc Anh, đã nhiều lần cảnh báo rằng stablecoin có thể tạo ra rủi ro cho hệ thống ngân hàng nếu việc giám sát vẫn còn quá lỏng lẻo.
Rủi Ro và Đề Xuất Quy Định
Với vai trò là Chủ tịch Hội đồng Ổn định Tài chính, Bailey cho biết ông vẫn coi stablecoin là một rủi ro tiềm tàng đối với sự ổn định tài chính. Tại hội nghị, ông đã chỉ ra rằng một số stablecoin có thể không dễ dàng quy đổi thành tiền mặt mà không thông qua các sàn giao dịch tiền điện tử, điều này có thể gây ra vấn đề trong các giai đoạn căng thẳng của thị trường.
Những lo ngại về khả năng chuyển đổi đã dẫn đến các đề xuất quy định của Ngân hàng Anh. Trong các tài liệu tham vấn được phát hành vào tháng 11 năm 2025, ngân hàng trung ương đã đề xuất giới hạn tạm thời là 20.000 bảng cho mỗi cá nhân nắm giữ stablecoin và 10 triệu bảng cho số dư của các doanh nghiệp như một phần của khuôn khổ dự kiến cho các stablecoin được hỗ trợ bởi bảng Anh.
Theo đề xuất của Ngân hàng Anh, các nhà phát hành cũng sẽ phải giữ 40% dự trữ của họ dưới dạng tiền gửi không lãi suất tại ngân hàng trung ương, trong khi 60% còn lại có thể được đầu tư vào nợ chính phủ ngắn hạn của Vương quốc Anh. Vào thời điểm đó, Ngân hàng Anh cho biết cấu trúc này được thiết kế để hỗ trợ việc quy đổi trong các giai đoạn căng thẳng và duy trì sự tin tưởng vào các dự trữ stablecoin.
Các miễn trừ đã được đưa ra cho các công ty như siêu thị và các nền tảng giao dịch tiền điện tử có thể cần số dư lớn hơn vì lý do hoạt động. Bailey đã nhiều lần đặt câu hỏi liệu stablecoin có thể làm suy yếu quyền kiểm soát của nhà nước đối với tiền tệ nếu chúng phát triển mà không có các biện pháp bảo vệ mạnh mẽ.
Lo Ngại Về Tương Lai Của Stablecoin
Năm ngoái, ông đã nhấn mạnh rằng stablecoin “phải duy trì giá trị danh nghĩa” của chúng vì chúng được thiết kế để hoạt động như tiền tệ và công cụ thanh toán. Những phát biểu vào thứ Sáu cũng đề cập đến các dòng chảy xuyên biên giới. Bailey cảnh báo rằng nếu các stablecoin đô la khó quy đổi lan rộng ra quốc tế, các quốc gia như Vương quốc Anh có thể sẽ phải chịu áp lực quy đổi trong thời điểm hoảng loạn trên thị trường.
“Chúng tôi biết điều gì sẽ xảy ra nếu có một cuộc rút tiền khỏi một stablecoin; tất cả chúng sẽ đổ về đây.”
Những lo ngại tương tự đã xuất hiện ở Washington trong quá trình đàm phán về luật tiền điện tử. Các nhóm ngân hàng Mỹ đã kêu gọi các nhà lập pháp cấm các nền tảng tiền điện tử cung cấp lợi suất trên stablecoin, lập luận rằng các sản phẩm như vậy có thể cạnh tranh với tiền gửi ngân hàng trong khi hoạt động ngoài các quy tắc ngân hàng truyền thống.
Các nhà đàm phán đã không đạt được thỏa thuận hoàn chỉnh sau nhiều tháng đàm phán. Dự thảo mới nhất của dự luật cấu trúc thị trường Thượng viện cấm phần thưởng trên các số dư stablecoin không hoạt động, trong khi vẫn cho phép các nền tảng cung cấp các chương trình khuyến khích khác cho khách hàng. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, đã hoãn bỏ phiếu về luật này vào đầu năm nay, dự kiến sẽ tổ chức một phiên họp vào thứ Năm.
