Giới Thiệu
Law and Ledger là một chương trình tin tức tập trung vào các vấn đề pháp lý liên quan đến tiền điện tử, được phát triển bởi Kelman Law – một công ty luật chuyên về thương mại tài sản kỹ thuật số. Trong bài phát biểu gần đây của Paul Atkins với tiêu đề “Cách Tiếp Cận Của Ủy Ban Chứng Khoán Và Giao Dịch Đối Với Tài Sản Kỹ Thuật Số: Bên Trong Dự Án Crypto,” Ủy viên SEC đã báo hiệu một sự thay đổi lâu mong đợi trong tư thế quản lý đối với tài sản kỹ thuật số.
Những Nhận Xét Của Paul Atkins
Những nhận xét của Atkins gợi ý một sự chuyển hướng từ cách tiếp cận cũ của SEC, vốn dựa vào việc thực thi, sang một cách tiếp cận chào đón đổi mới, trong khi vẫn đảm bảo rằng tính toàn vẹn của thị trường và bảo vệ nhà đầu tư là ưu tiên hàng đầu. Trong một thời gian dài, các doanh nhân và nhà đầu tư trong lĩnh vực tiền điện tử đã phải vật lộn để hoạt động trong một “sương mù” quy định, như Atkins đã nói.
Phân Loại Token
Ủy viên Atkins đã phác thảo một phân loại thực tiễn cho tài sản kỹ thuật số, chia chúng thành các loại phản ánh chức năng và mục đích của chúng, thay vì áp dụng một bài kiểm tra chung cho tất cả. Theo Atkins, “hàng hóa kỹ thuật số” và “token mạng” không được coi là chứng khoán khi chúng “liên kết nội tại và lấy giá trị từ một hoạt động lập trình của một hệ thống tiền điện tử mà là ‘chức năng’ và ‘phi tập trung,’ thay vì từ kỳ vọng lợi nhuận phát sinh từ những nỗ lực quản lý thiết yếu của người khác.”
Ông lưu ý rằng “sưu tập kỹ thuật số”— các token liên quan đến nghệ thuật, âm nhạc, video, hoặc các vật phẩm trong trò chơi— không phải là chứng khoán, vì người mua không dựa vào nỗ lực quản lý để kiếm lợi nhuận. Những token này được thiết kế để sử dụng hoặc thưởng thức, không phải đầu tư, và đại diện cho giá trị sáng tạo hoặc văn hóa thay vì lợi ích tài chính.
Tương tự, “công cụ kỹ thuật số” không phải là chứng khoán khi mục đích chính của chúng là chức năng— phục vụ như thành viên, vé, chứng chỉ, hoặc thẻ nhận diện. Những tài sản này cung cấp quyền truy cập hoặc xác minh, không phải đầu cơ. Tuy nhiên, Atkins đã nhấn mạnh rằng “chứng khoán token hóa” vẫn là chứng khoán theo luật hiện hành.
Khi Nào Một Token Ngừng Là Chứng Khoán?
Một trong những phần hứa hẹn nhất trong bài phát biểu của Atkins liên quan đến ý tưởng rằng một token tiền điện tử có thể phát triển theo thời gian. Nhắc lại bài phát biểu của Ủy viên Hester Pierce, có tiêu đề “Mô Hình Mới: Nhận Xét Tại SEC Speaks,” Atkins đã quan sát rằng trong khi việc bán một token có thể ban đầu liên quan đến một hợp đồng đầu tư, những điều kiện đó “có thể không tồn tại mãi mãi.”
Ông giải thích: “Các mạng lưới trưởng thành. Mã được phát hành. Kiểm soát phân tán. Vai trò của nhà phát hành giảm bớt hoặc biến mất. Vào một thời điểm nào đó, người mua không còn dựa vào những nỗ lực quản lý thiết yếu của nhà phát hành, và hầu hết các token hiện nay giao dịch mà không có kỳ vọng hợp lý rằng một đội ngũ cụ thể vẫn đang điều hành.”
Quan điểm này phản ánh sự chấp nhận ngày càng tăng trong SEC rằng các token— và các mạng lưới mà chúng hỗ trợ— là động. Một token có thể bắt đầu cuộc sống của nó như một phần của một hợp đồng đầu tư, nhưng cuối cùng trở thành một không phải chứng khoán khi những lời hứa của nhà phát hành được thực hiện và mạng lưới hoạt động độc lập.
Điều Đó Có Nghĩa Gì Đối Với Ngành Crypto
Đối với các nhà phát hành và nhà phát triển token, những nhận xét của Atkins mang lại cả sự lạc quan và định hướng. SEC dường như sẵn sàng phân biệt giữa hoạt động đầu tư và tiện ích mạng— một sự tinh tế quan trọng có thể cho phép các dự án phát triển hợp pháp khi chúng phát triển về mặt công nghệ.
Về mặt thực tiễn, các nhà phát hành và nhà phát triển nên ghi chép cách và khi nào vai trò của họ giảm bớt khi các mạng lưới trưởng thành. Các nền tảng và người giữ tài sản nên chuẩn bị cho một thế giới với hai chế độ, nơi một số tài sản là chứng khoán, và những tài sản khác thì không.
Một Con Đường Xây Dựng Tích Cực
Ủy viên Atkins có giọng điệu cân bằng và lạc quan: quy định như một cột mốc, không phải là một cái búa. Lời kêu gọi của ông về sự giám sát công bằng, rõ ràng và chức năng tiếp tục đánh dấu một sự tiến hóa có ý nghĩa trong sự tham gia của SEC với tài sản kỹ thuật số.
Chúng tôi tiếp tục theo dõi các phát triển trong quy định tiền điện tử trên toàn các khu vực pháp lý và sẵn sàng tư vấn cho các khách hàng điều hướng những bối cảnh pháp lý đang phát triển này. Để biết thêm thông tin hoặc để lên lịch tư vấn, vui lòng liên hệ với chúng tôi tại đây.
