Thị Trường Stablecoin Tại Mỹ
Thị trường stablecoin tại Mỹ đang bước vào một giai đoạn quy định mới, với USDC của Circle và USDT của Tether phải đối mặt với những thách thức khác nhau khi sự giám sát của liên bang bắt đầu hình thành. Tối qua, theo giờ Vương quốc Anh, Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) đã hoàn tất các quy định thực hiện Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin của Mỹ (GENIUS). Khung quy định này thiết lập các yêu cầu liên quan đến dự trữ, đổi tiền, quản lý rủi ro, báo cáo và giám sát quy định, có hiệu lực từ ngày 18 tháng 1 năm 2027.
Cơ Hội và Thách Thức
Circle có thể hưởng lợi từ vị thế quy định đã được thiết lập tại Mỹ, trong khi Tether phải đối mặt với những câu hỏi về cách mà hoạt động stablecoin quốc tế của họ sẽ phù hợp với khung quy định mới. Thị trường stablecoin hiện có thị phần của USDT là 60,7%, so với 23,9% của USDC. Cùng nhau, các token này chiếm 84,6% thị trường. Những con số này làm nổi bật cả cơ hội của Circle và quy mô của thách thức.
USDC có không gian để mở rộng, đặc biệt là trong số các tổ chức tìm kiếm cơ sở hạ tầng đô la kỹ thuật số được quy định, nhưng việc giành thị phần sẽ cần sự chấp nhận liên tục, thanh khoản và tích hợp. Đối với Tether, ưu tiên là bảo vệ vị thế đã được thiết lập của USDT trong khi thích ứng với các yêu cầu của một thị trường ngày càng được quy định. Cơ sở người dùng quốc tế của họ vẫn là một tài sản cạnh tranh quan trọng.
Đạo Luật GENIUS và Tác Động
Các tác động của Đạo luật GENIUS không chỉ giới hạn ở các nhà phát hành stablecoin. Các sàn giao dịch, nhà cung cấp thanh toán và các tổ chức tài chính phải đánh giá các token mà họ có thể hỗ trợ và cách mà sản phẩm của họ phù hợp với khung quy định mới. Phần thưởng stablecoin đã nổi lên như một chiến trường quan trọng khác.
Quy định cuối cùng của OCC cấm các nhà phát hành trả lãi hoặc lợi suất trực tiếp cho người nắm giữ chỉ vì họ giữ stablecoin thanh toán, nhưng không áp đặt lệnh cấm chung đối với các chương trình thưởng của bên thứ ba.
Cách tiếp cận đó có thể định hình cách mà các sàn giao dịch cạnh tranh để thu hút tiền gửi stablecoin. Các nền tảng có thể vẫn có không gian để cung cấp các phần thưởng đủ điều kiện, trong khi các nhà phát hành và đối tác của họ sẽ cần xem xét cách mà các thỏa thuận của họ được cấu trúc.
Đạo luật GENIUS cũng để lại nhiều công việc thực hiện hơn phía trước, bao gồm các yêu cầu riêng cho việc chống rửa tiền và tuân thủ các lệnh trừng phạt. Ngày có hiệu lực 18 tháng 1 năm 2027 cho phép các doanh nghiệp bị ảnh hưởng có thời gian chuẩn bị, nhưng các đơn xin quy định và quyết định sẽ giúp xác định cách mà khung quy định hoạt động trong thực tế.
Triển Vọng Tương Lai
Liệu USDC có thể thu hẹp khoảng cách với USDT? Circle có cơ hội biến vị thế quy định của mình thành sự chấp nhận mạnh mẽ hơn trong số các tổ chức, công ty thanh toán và doanh nghiệp tìm kiếm cơ sở hạ tầng stablecoin tuân thủ. Trong khi đó, Tether phải bảo tồn sự thống trị toàn cầu của USDT trong khi điều hướng các yêu cầu quản lý quyền truy cập vào thị trường Mỹ.
Đạo luật GENIUS có thể khiến việc tuân thủ quy định trở thành một yếu tố cạnh tranh quan trọng hơn, đặc biệt đối với các công ty xây dựng dịch vụ thanh toán và giải quyết xung quanh các token được hỗ trợ bởi đô la. Điều đó tạo ra một cơ hội cho USDC để giành được vị thế ngay cả khi USDT giữ được những lợi thế quốc tế của mình. Những cột mốc tiếp theo sẽ là các đơn xin phát hành, các quyết định quy định và thời hạn thực hiện vào tháng 1 năm 2027. Những phát triển này sẽ giúp làm rõ các stablecoin nào được định vị tốt nhất để phục vụ khách hàng Mỹ.
