Báo cáo của Tiger Research về Stablecoins và Thương mại Toàn cầu
Báo cáo này, do Tiger Research thực hiện, phân tích cách mà stablecoins đang thay đổi thương mại toàn cầu trong bối cảnh các lệnh trừng phạt, vai trò đang tăng lên của chúng như một hạ tầng tài chính hợp pháp, và sự áp dụng của chúng tại các quốc gia như Nga và Trung Quốc.
Tóm tắt các điểm chính
- Sự trỗi dậy của stablecoins như những đồng tiền chiến lược dưới các lệnh trừng phạt
Stablecoins đang ngày càng trở nên quan trọng trên toàn cầu không chỉ như những công cụ đầu cơ, mà còn là công cụ tài chính thực tiễn – trước tiên dành cho cá nhân, sau đó là cho các tổ chức, và hiện nay là cho các quốc gia.
Sự trỗi dậy của stablecoins bắt đầu trong các môi trường crypto, nơi mà các trader sử dụng stablecoin như USDT và USDC để giao dịch, chuyển vốn hiệu quả và truy cập thanh khoản trên các nền tảng tập trung và phi tập trung.
Stablecoins cải thiện khả năng tiếp cận đồng đô la Mỹ, đặc biệt ở những thị trường có hạ tầng ngân hàng hạn chế hoặc kiểm soát vốn. Việc áp dụng stablecoin sau đó mở rộng ra các trường hợp sử dụng cho tổ chức và thương mại B2B.
Các doanh nghiệp bắt đầu sử dụng stablecoin cho các khoản thanh toán xuyên biên giới, thanh toán cho nhà cung cấp và tiền lương, đặc biệt ở những thị trường mới nổi nơi mà các dịch vụ ngân hàng truyền thống không đáng tin cậy hoặc tốn kém.
So với các giao dịch qua chuyển tiền SWIFT hoặc ngân hàng đại diện, giao dịch bằng stablecoin được thanh toán gần như ngay lập tức, không cần trung gian và với mức chi phí thấp hơn đáng kể.
Hiện nay, stablecoins đang được thử nghiệm ở cấp độ quốc gia, với vai trò của chúng chuyển từ sự tiện lợi sang tính chiến lược. Các quốc gia đối mặt với các lệnh trừng phạt hoặc tìm kiếm các giải pháp thay thế cho hệ thống tài chính do Mỹ thống trị, như Nga, đã chuyển sang sử dụng stablecoins.
Khi stablecoins chuyển từ công cụ của doanh nghiệp sang công cụ giao thương ở cấp quốc gia, vai trò của chúng đã thay đổi từ sự tiện lợi trong hoạt động thành một điều cần thiết mang tính chính trị.
Báo cáo sẽ khám phá cách mà stablecoins đang được sử dụng để vượt qua các hạn chế, giảm chi phí và mở ra các tuyến thương mại mới thông qua các trường hợp nghiên cứu thực tiễn.
- Ứng dụng thực tiễn của stablecoins
Cách thương mại toàn cầu thích ứng với việc sử dụng stablecoins như USDT và các loại tiền điện tử chính như Bitcoin và Ethereum trong thương mại dầu mỏ với Trung Quốc.
Theo một báo cáo của Reuters vào tháng 3 năm 2025, điều này đại diện cho một nỗ lực chiến lược để lách qua các lệnh trừng phạt của phương Tây.
Mô hình giao dịch khá đơn giản: các nhà mua hàng Trung Quốc chuyển đổi tiền tệ nội địa (như RMB) cho các trung gian, những người sẽ chuyển đổi nó thành stablecoins hoặc các tài sản số khác. Các tài sản này sau đó được chuyển cho các nhà xuất khẩu Nga, những người cũng chuyển đổi quỹ này thành rúp.
Bằng cách loại bỏ các trung gian tài chính phương Tây, quá trình này giảm thiểu rủi ro trừng phạt và tăng cường khả năng chịu đựng cho các giao dịch. Trong số các tài sản số được sử dụng trong các giao dịch này, stablecoins đóng một vai trò đặc biệt quan trọng.
Đáng chú ý rằng, Trung Quốc tiếp tục áp dụng các hạn chế nghiêm ngặt về việc sử dụng tiền điện tử trong nước, tuy nhiên, các cơ quan chức năng dường như chấp nhận giao dịch stablecoin trong bối cảnh thương mại năng lượng với Nga.
Dù không được chính thức công nhận, sự chấp nhận chọn lọc này phản ánh các ưu tiên thực dụng, đặc biệt là nhu cầu duy trì các chuỗi cung ứng hàng hóa dưới áp lực địa chính trị.
Tình huống này thể hiện sự kết hợp giữa sự thận trọng trong quản lý và sự tham gia thực tiễn, nhấn mạnh rằng tài sản số ngày càng được áp dụng vì tính thực tiễn của chúng ngay cả trong những chế độ chính thức hạn chế.
Đối với Trung Quốc, thanh toán dựa trên stablecoin cung cấp một cách để tránh hệ thống ngân hàng truyền thống, giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la và bảo đảm tính liên tục của thương mại.
Nga không phải là quốc gia duy nhất. Những quốc gia bị trừng phạt khác, như Iran và Venezuela, cũng đã chuyển sang sử dụng stablecoins để duy trì thương mại quốc tế.
Những ví dụ này gợi ý rằng việc sử dụng stablecoins như một công cụ để duy trì các chức năng kinh doanh trong những môi trường chính trị hạn chế đang tăng lên.
Ngay cả khi các lệnh trừng phạt giảm bớt theo thời gian, việc thanh toán dựa trên stablecoin có thể tiếp tục được sử dụng, bởi những lợi thế trong hoạt động — giao dịch nhanh hơn và chi phí thấp hơn — là vô cùng đáng kể.
Khi sự ổn định giá trở thành yếu tố ngày càng quan trọng trong thương mại xuyên biên giới, nhiều quốc gia hơn sẽ gia tăng thảo luận về việc áp dụng stablecoin.
- Động lực toàn cầu của Stablecoin: Cập nhật quy định và thay đổi thể chế
Đặc biệt, Nga đã trải nghiệm sự hữu ích của stablecoins một cách trực tiếp. Sau khi Mỹ đông băng ví liên quan đến sàn giao dịch bị trừng phạt Garantex, các quan chức Bộ Tài chính Nga đã kêu gọi phát triển một stablecoin gắn với rúp – một lựa chọn nội địa nhằm giảm sự phụ thuộc vào các nhà phát hành nước ngoài và bảo vệ các giao dịch tương lai khỏi sự kiểm soát bên ngoài.
Bên cạnh Nga, một số quốc gia khác cũng đang đẩy nhanh việc khám phá việc áp dụng stablecoin. Trong khi động lực chính của Nga là nhằm lách qua các lệnh trừng phạt bên ngoài, nhiều quốc gia khác coi stablecoin như một công cụ để củng cố quyền tự chủ tiền tệ hoặc phản ứng hiệu quả hơn với những thay đổi địa chính trị.
Sự hấp dẫn nằm ở tiềm năng nhanh chóng và chi phí thấp cho các giao dịch xuyên biên giới, nhấn mạnh vai trò của stablecoin như một yếu tố thúc đẩy sự hiện đại hóa hạ tầng tài chính.
Những diễn biến này cho thấy hai xu hướng chính:
- Thứ nhất, quy định về stablecoin đã vượt ra ngoài những cuộc thảo luận khái niệm, với chính phủ tích cực hình thành các tham số pháp lý và hoạt động.
- Thứ hai, một sự phân chia địa lý đang hình thành; các quốc gia như Nhật Bản và Singapore đang thúc đẩy sự tích hợp ổn định, với những quy phạm pháp lý giới hạn, trong khi các quốc gia như Thái Lan đang thực hiện các biện pháp nghiêm ngặt hơn để bảo vệ kiểm soát tiền tệ nội địa.
Mặc dù sự phân chia này tồn tại, vẫn có một sự công nhận chung trên toàn cầu rằng stablecoins đang trở thành một phần vĩnh viễn của hạ tầng tài chính toàn cầu.
Một số quốc gia coi chúng như một thách thức đối với các đồng tiền chủ quyền, trong khi những quốc gia khác thấy chúng như một công cụ thanh toán nhanh hơn và hiệu quả hơn cho thương mại toàn cầu.
Do đó, tầm quan trọng của stablecoins trong các vòng kết nối quy định, thể chế và thương mại đang gia tăng.
- Stablecoins không phải là giải pháp nhanh chóng – chúng là một lớp hạ tầng tài chính mới
Việc sử dụng ngày càng gia tăng của stablecoins trong các giao dịch xuyên biên giới phản ánh một sự thay đổi cơ bản trong hạ tầng tài chính, không chỉ đơn thuần là nỗ lực để lách qua quy định.
Ngay cả những quốc gia vốn đã hoài nghi về tiền điện tử như Trung Quốc và Ấn Độ cũng đã bắt đầu áp dụng stablecoins một cách gián tiếp trong thương mại hàng hóa chiến lược, trải nghiệm tính hữu ích thực tiễn của chúng.
Sự phát triển này không chỉ dừng lại ở việc lách quy định. Các thử nghiệm ở cấp bán lẻ ban đầu đã chuyển thành tích hợp ở cấp thể chế và thậm chí cấp quốc gia, biến stablecoin thành một trong những đổi mới blockchain hiếm hoi thể hiện sự phù hợp thực sự với thị trường sản phẩm.
Do đó, stablecoins ngày càng được coi là một phần hợp pháp của hệ thống tài chính hiện đại, thay vì chỉ là công cụ cho các hoạt động bất hợp pháp.
Các tổ chức coi stablecoins là các yếu tố cấu trúc của kiến trúc tài chính tương lai – chứ không phải chỉ là các giải pháp tạm thời – sẽ có khả năng dẫn đầu trong làn sóng đổi mới tài chính tiếp theo.
Ngược lại, những ai chần chừ tham gia sẽ gặp rủi ro thích ứng thụ động với các tiêu chuẩn do người khác đề ra.
Do đó, các nhà hoạch định chính sách và các nhà lãnh đạo tài chính cần hiểu rõ bản chất của stablecoins và tiềm năng lâu dài của chúng, đồng thời phát triển các chiến lược phù hợp với hướng phát triển của hệ thống tài chính toàn cầu.
