Thiệt hại của CalPERS từ cổ phiếu Strategy
Hệ thống Hưu trí Công nhân California (CalPERS) đã chịu thiệt hại đáng kể do đợt bán tháo gần đây trong cổ phiếu Strategy, với khoản đầu tư đầu tiên vào cổ phiếu proxy Bitcoin giảm từ hơn 144 triệu USD xuống khoảng 80 triệu USD chỉ trong vài tháng.
Thông tin đầu tư của CalPERS
Theo hồ sơ gần đây của SEC, CalPERS đã mua 448.157 cổ phiếu của Strategy (MSTR) trong quý ba, chi hơn 144 triệu USD cho vị trí này. Khoản đầu tư này đã mang lại cho quỹ sự tiếp xúc trực tiếp với một trong những cổ phiếu Bitcoin biến động nhất trên thị trường truyền thống, nhưng hiện chỉ còn trị giá khoảng 80 triệu USD.
Trong bối cảnh của CalPERS, thiệt hại này vẫn có thể quản lý được. Quỹ quản lý hơn 550 tỷ USD tài sản cho hơn 2 triệu công nhân và người nghỉ hưu trong khu vực công, khiến nó trở thành quỹ hưu trí công lớn nhất tại Mỹ. Do đó, khoản đầu tư vào Strategy chỉ chiếm một phần nhỏ trong danh mục đầu tư của quỹ.
Rủi ro từ chỉ số và cảnh báo từ JPMorgan
Rủi ro từ việc chỉ số đang rình rập khi JPMorgan cảnh báo về khả năng Strategy bị loại khỏi MSCI và Nasdaq. Cổ phiếu của Strategy đã gây ra thiệt hại lớn, đóng cửa quanh mức 175 USD vào thứ Tư và đã giảm khoảng 45% tính đến thời điểm này trong quý.
Sự giảm giá này chủ yếu theo dõi những biến động của Bitcoin, cùng với tâm lý rủi ro rộng hơn đã ảnh hưởng đến các công ty công nghệ và liên quan đến crypto có beta cao.
Tâm lý này cũng đã bị ảnh hưởng từ Phố Wall. Các nhà phân tích của JPMorgan gần đây đã cảnh báo rằng Strategy có thể bị loại khỏi các chỉ số chứng khoán lớn như chỉ số MSCI USA và Nasdaq 100. Họ ước tính rằng việc loại bỏ khỏi MSCI có thể kích hoạt tới 2,8 tỷ USD dòng tiền ra, với áp lực bán thêm nếu các nhà cung cấp chỉ số khác theo sau.
Khía cạnh chỉ số là rất quan trọng vì tiền thụ động đã gắn bó sâu sắc với tên tuổi này. Các quỹ theo dõi các chỉ số và giữ cổ phiếu Strategy như một phần của những chỉ số đó chiếm gần 9 tỷ USD trong mức độ tiếp xúc thị trường, và một quyết định về trạng thái chỉ số của nó dự kiến sẽ được đưa ra vào ngày 15 tháng 1.
Premium của Strategy và tác động đến thị trường
Premium của Strategy đã biến mất khi các nhà đầu tư trở nên thận trọng với các cổ phiếu liên quan đến Bitcoin. Đối với một doanh nghiệp đã xây dựng thương hiệu của mình bằng cách gói Bitcoin trong một mã cổ phiếu, rủi ro từ việc chỉ số ảnh hưởng nhiều hơn đến khối lượng giao dịch hàng ngày.
Strategy đã trở thành công cụ ưa thích cho các tổ chức muốn tiếp cận thị trường niêm yết với Bitcoin nhưng chưa sẵn sàng nắm giữ token trực tiếp. Do đó, bất kỳ sự mất mát nào về trạng thái chỉ số đều đe dọa vai trò của nó như một cầu nối giữa tài chính truyền thống và crypto.
Sự phát triển của công ty theo một mô hình đơn giản: nó đã bán cổ phiếu ra thị trường, sử dụng số tiền thu được để mua thêm Bitcoin, và sau đó dựa vào mỗi đợt tăng giá crypto để biện minh cho việc phát hành mới và mua sắm lớn hơn.
Tại đỉnh cao của chu kỳ đó, giá trị thị trường của Strategy giao dịch cao hơn nhiều so với giá trị của các khoản nắm giữ Bitcoin của nó, phản ánh một mức premium cao cho chiến lược quyết liệt của nó. Tuy nhiên, mức premium đó đã phần lớn biến mất. Định giá của công ty hiện chỉ cao hơn một chút so với giá trị của các khoản dự trữ Bitcoin của nó, một dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư không còn sẵn sàng trả thêm nhiều cho trò chơi đòn bẩy của nó trên tài sản này.
Đối với CalPERS và các quỹ lớn khác sử dụng các proxy niêm yết để tiếp cận crypto, sự kiện này là một lời nhắc nhở rằng sự tiếp xúc với Bitcoin được đóng gói dưới dạng cổ phiếu vẫn có thể mang lại những đợt giảm mạnh khi tâm lý thị trường thay đổi.
