Giới thiệu về Stablecoins
Stablecoins, những loại tiền kỹ thuật số được gắn với đồng đô la Mỹ, đang ngày càng trở nên phổ biến. Tuy nhiên, sự kiên cường âm thầm của chúng dưới sự giám sát quy định còn mỏng manh có thể báo hiệu một vai trò sâu sắc hơn như một sân thử nghiệm cho một loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC). Những mã thông báo dựa trên blockchain này, được thiết kế để duy trì giá trị ổn định, cung cấp cái nhìn về một tương lai mà chính phủ có thể tận dụng cơ sở hạ tầng của mình để giới thiệu một đồng đô la kỹ thuật số do nhà nước kiểm soát.
Chức năng và Tác động của Stablecoins
Stablecoins hoạt động dựa trên một nguyên tắc đơn giản: chúng là các loại tiền điện tử gắn với một loại tiền tệ fiat, thường là đồng đô la Mỹ, nhằm tránh sự biến động gây rắc rối cho các tài sản như bitcoin hoặc ethereum. Được phát hành bởi các công ty tư nhân, chúng được đảm bảo bởi các quỹ dự trữ tiền mặt, trái phiếu hoặc tài sản khác, đảm bảo tỷ lệ 1:1 với đồng đô la. USDT của Tether, stablecoin lớn nhất, và USDC, được phát hành bởi Circle, chiếm ưu thế trên thị trường, tạo điều kiện cho hàng tỷ giao dịch hàng ngày trên các nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi), chuyển tiền và thương mại toàn cầu.
Công dụng của chúng nằm ở khả năng kết hợp tốc độ và tính minh bạch của blockchain với sự ổn định của tiền tệ truyền thống, khiến chúng trở thành sự yêu thích của những người đam mê tiền điện tử và một bản thiết kế tiềm năng cho các ngân hàng trung ương đang nhắm đến các loại tiền kỹ thuật số.
CBDC và Sự Quan Tâm của Chính Phủ Mỹ
Chính phủ Mỹ từ lâu đã bày tỏ sự quan tâm đến một CBDC, một phiên bản kỹ thuật số của đồng đô la được phát hành và kiểm soát bởi Cục Dự trữ Liên bang. Khác với stablecoins, một CBDC sẽ là một khoản nợ trực tiếp của ngân hàng trung ương, cung cấp quyền kiểm soát chưa từng có đối với chính sách tiền tệ, theo dõi giao dịch và giám sát tài chính. Những người ủng hộ lập luận rằng nó có thể đơn giản hóa thanh toán, giảm chi phí và nâng cao sự bao gồm tài chính. Tuy nhiên, các nhà phê bình cảnh báo về sự xói mòn quyền riêng tư, rủi ro giám sát và khả năng chính phủ có thể thực hiện quyền kiểm soát chưa từng có đối với chi tiêu cá nhân.
Stablecoins như một Mô Hình cho CBDC
Lệnh hành pháp của chính quyền Biden năm 2022 về tài sản kỹ thuật số đã giao cho các cơ quan khám phá tính khả thi của CBDC, và Cục Dự trữ Liên bang đã nghiên cứu các tác động của nó thông qua các sáng kiến như Dự án Hamilton. Tuy nhiên, việc triển khai một CBDC từ đầu là một nhiệm vụ khổng lồ—trừ khi cơ sở hạ tầng đã tồn tại. Nhập vào stablecoins, những thứ đã âm thầm xây dựng khung cho một đồng đô la kỹ thuật số.
Các mạng blockchain của chúng, hệ thống ví và sự tích hợp với các sàn giao dịch toàn cầu cung cấp một hệ sinh thái sẵn có. Tether và USDC, chẳng hạn, hoạt động trên các blockchain công khai như Ethereum, cho phép các giao dịch xuyên biên giới gần như ngay lập tức. Chúng cũng đã điều hướng các vùng xám quy định kể từ khi ra đời. Sự kiên cường này gợi ý một sự chấp nhận ngầm từ các nhà quản lý, những người có thể đang quan sát cách mà những đồng tiền này hoạt động trong các điều kiện thực tế—có thể như một cuộc diễn tập cho một CBDC.
Những Thách Thức và Cơ Hội
Những điểm tương đồng giữa stablecoins và một CBDC tiềm năng là rất rõ ràng. Cả hai đều dựa vào sổ cái kỹ thuật số để theo dõi giao dịch, cả hai đều nhằm đạt được sự tương đương với đồng đô la, và cả hai đều yêu cầu sự tin tưởng vào sự đảm bảo của nhà phát hành. Một CBDC có thể lý thuyết áp dụng kiến trúc của stablecoin, thay thế các nhà phát hành tư nhân bằng Cục Dự trữ Liên bang.
Sự chuyển đổi này sẽ là một cách tiếp cận lén lút, bỏ qua nhu cầu xây dựng một CBDC từ đầu. Bằng cách tận dụng các khung stablecoin hiện có, Fed có thể triển khai một đồng đô la kỹ thuật số với sự gián đoạn tối thiểu, sử dụng công nghệ quen thuộc để dễ dàng chấp nhận từ công chúng và các tổ chức.
Câu hỏi là liệu điều này đã xảy ra ngay trước mắt chúng ta hay chưa.
Đạo luật GENIUS và Tương Lai của CBDC
Một số nhà phê bình tin rằng Đạo luật GENIUS phục vụ như một lối vào cho một CBDC vì nó tạo ra một khung cho các ngân hàng phát hành stablecoins gắn với đồng đô la có thể hoạt động tương tự như một đồng đô la kỹ thuật số do nhà nước kiểm soát, có khả năng cho phép sự giám sát và kiểm soát của chính phủ mà không cần phát hành trực tiếp từ Cục Dự trữ Liên bang.
Bằng cách cho phép các ngân hàng được cấp phép liên bang phát hành stablecoins dưới sự giám sát quy định nghiêm ngặt, Đạo luật có thể thiết lập một mạng lưới tương tác của các loại tiền kỹ thuật số tư nhân phản ánh khả năng của CBDC. Đại diện Marjorie Taylor Greene cho biết bà đã bỏ phiếu KHÔNG cho Đạo luật GENIUS vì nó đã bỏ qua một yếu tố quan trọng: một lệnh cấm cấm CBDC.
Những Tác Động của CBDC
Những tác động của một động thái như vậy có thể rất sâu sắc. Một CBDC được xây dựng trên nền tảng stablecoin có thể cung cấp cho Cục Dự trữ Liên bang cái nhìn chưa từng có vào các giao dịch, có thể yêu cầu các ví kỹ thuật số liên kết với các danh tính đã được xác minh. Khác với tiền mặt, vốn là ẩn danh, một CBDC có thể theo dõi mọi chuyển động của đồng đô la, làm dấy lên những lo ngại về quyền riêng tư.
Stablecoins đã thu thập dữ liệu người dùng thông qua các sàn giao dịch và nhà cung cấp ví, một thực tiễn có thể mở rộng dưới một CBDC. Hơn nữa, một ngân hàng trung ương có thể lập trình một CBDC để thực thi các chính sách—như lãi suất âm hoặc hạn chế chi tiêu—ảnh hưởng trực tiếp đến cách mà cá nhân sử dụng tiền. Khả năng hợp đồng thông minh của stablecoins, cho phép các giao dịch có thể lập trình, có thể phục vụ như một mẫu cho những kiểm soát như vậy.
Những Hoài Nghi và Tương Lai
Những người hoài nghi có thể lập luận rằng stablecoins quá phi tập trung để phục vụ như những nguyên mẫu cho CBDC. Dù sao đi nữa, các blockchain của chúng thường là không có quyền truy cập, có nghĩa là bất kỳ ai cũng có thể tham gia mà không cần người kiểm soát. Nhưng điều này bỏ qua các điểm nghẽn tập trung: các nhà phát hành kiểm soát quản lý dự trữ, và các sàn giao dịch thực thi các quy tắc KYC (biết khách hàng của bạn).
Một CBDC có thể giữ lại hiệu quả của blockchain trong khi thay thế các nhà phát hành tư nhân bằng Fed, tập trung hóa quyền kiểm soát. Chính phủ cũng có thể yêu cầu tính tương tác giữa stablecoins và một CBDC trong tương lai, tạo ra một hệ thống lai mà trong đó các mã thông báo tư nhân mở đường cho sự thống trị của nhà nước.
Bối Cảnh Toàn Cầu và Tương Lai của Đồng Đô La
Bối cảnh toàn cầu làm tăng tính cấp bách cho lý thuyết này. Nhân dân tệ kỹ thuật số của Trung Quốc đã đang trong giai đoạn thử nghiệm, và các quốc gia như Bahamas và Nigeria đã ra mắt CBDC của riêng họ. Mỹ có nguy cơ tụt lại trong cuộc đua xác định tương lai của tiền tệ, đặc biệt khi các stablecoin như Tether chiếm ưu thế trong các thanh toán xuyên biên giới ở những khu vực có tiền tệ không ổn định.
Nếu Mỹ tích hợp cơ sở hạ tầng stablecoin vào một CBDC, nó có thể duy trì sự thống trị toàn cầu của đồng đô la trong khi chống lại các loại tiền kỹ thuật số nước ngoài. Lợi thế chiến lược này có thể giải thích lý do tại sao các nhà quản lý đã cho phép stablecoins phát triển mặc dù có những rủi ro của chúng.
Nhận Thức của Công Chúng và Thách Thức Tương Lai
Nhận thức của công chúng vẫn là một trở ngại. Stablecoins được tin tưởng trong số người dùng tiền điện tử, nhưng một CBDC có thể đối mặt với phản ứng dữ dội về những lo ngại về giám sát. Chính phủ có thể giảm thiểu điều này bằng cách định hình một CBDC như một sự tiến hóa của stablecoins, nhấn mạnh sự quen thuộc và ổn định.
Ví dụ, tính minh bạch và sự đảm bảo dự trữ của một đồng tiền đô la phổ biến có thể phục vụ như một mô hình để trấn an người dùng rằng một đồng đô la kỹ thuật số cũng đáng tin cậy như vậy. Trong khi đó, các nhà phát hành stablecoin có thể hoan nghênh sự tích hợp, vì điều này có thể củng cố vai trò của họ trong một hệ thống được chính phủ chấp thuận, bảo vệ họ khỏi các cuộc đàn áp quy định trong tương lai.
Kết Luận
Con đường đến một CBDC đầy rẫy những thách thức kỹ thuật và chính trị, nhưng stablecoins cung cấp một lối tắt hấp dẫn. Sự chấp nhận rộng rãi của chúng, cơ sở hạ tầng đã được kiểm nghiệm qua trận chiến và sự kiên cường quy định trong suốt thập kỷ qua khiến chúng trở thành những ứng cử viên lý tưởng cho một sự chuyển đổi lén lút. Dù có chủ ý hay không, sự tồn tại của Tether và USDC giữa sự giám sát quy định khi Cục Dự trữ Liên bang tiến gần hơn đến một CBDC, ranh giới giữa stablecoins tư nhân và tiền tệ do nhà nước kiểm soát trở nên mờ nhạt, đặt ra một câu hỏi quan trọng: Liệu chúng ta đã đang sử dụng nguyên mẫu cho tương lai của tiền tệ?
