Giới thiệu về Cổ phiếu Stride
Vào ngày 3 tháng 6 năm 2025, Strategy (trước đây được biết đến là MicroStrategy) đã giới thiệu một cổ phiếu vĩnh viễn mới mang tên Stride (STRD). Cổ phiếu này cho phép các nhà đầu tư nhận lợi tức 10% từ Bitcoin mà không cần phải mua trực tiếp, trong khi Strategy sẽ nhận tiền mặt để mua thêm Bitcoin. Cổ phiếu mới đã nhận được phản ứng trái chiều từ cộng đồng tiền điện tử.
Thông tin chi tiết về Stride
Sau khi phát hành Strife và Strike, Strategy tiếp tục giới thiệu một đề nghị cổ phiếu ưu đãi mới, gọi là Cổ phiếu ưu đãi Series A Stride (STRD). Stride là cổ phiếu vĩnh viễn không thể gọi lại và không tích lũy, với tỷ lệ cổ tức cố định là 10%, cao hơn so với mức 8% của cổ phiếu Strike, nhưng có thứ bậc thấp hơn so với Strife, vốn cũng có cổ tức 10%. Stride được coi là một bổ sung đáng kể trong cơ cấu đầu tư Bitcoin ba thành phần của Strategy, kết hợp giữa cổ phiếu phổ thông MSTR và hai cổ phiếu ưu đãi khác, Strike (STRK) và Strife (STRF). Động cơ này nhằm tối đa hóa lợi nhuận cho Strategy bằng cách khai thác sự khan hiếm và biến động của Bitcoin.
Các chỉ trích và lo ngại
Có vẻ như Strategy đã tìm ra cách cải tiến động cơ này bằng cách thêm một thành phần mới. Stride không tính phí và mang lại lợi tức cao hơn hầu hết các quỹ ETF, điều này khiến nó trở nên hấp dẫn với các nhà đầu tư dài hạn. Tuy nhiên, Stride có thể bị mua lại nếu có sự thay đổi về quyền sở hữu hoặc cho các mục đích thuế. Yuk cổ tức của STRD là tùy ý và được trả khi ban giám đốc của Strategy quyết định. Những cổ phiếu mới này đã bị một số người trên Crypto Twitter chỉ trích như là dấu hiệu cho thấy Strategy đang gặp khó khăn. Các nhà phê bình cho rằng công ty đang cạn kiệt tiền mặt và tìm cách kiếm tiền nhanh chóng. Nếu họ không thể huy động vốn, họ có thể phải bán bớt lượng Bitcoin hiện có để thanh toán các nghĩa vụ cho cổ đông. Điều này khiến cho tình hình trở nên bất lợi.
Hơn nữa, CEO và đồng sáng lập của CoinBureau, Nic Puckrin, đã bày tỏ quan ngại trên diễn đàn X về việc phát hành Stride. Ông thắc mắc về nguồn vốn cần thiết để trả cổ tức, cho rằng cổ phiếu vĩnh viễn mới có thể làm loãng cổ phiếu phổ thông nếu nó được sử dụng để tài trợ cho STRD. Ông cũng đặt câu hỏi về khả năng Strategy sẽ phải bán Bitcoin nếu cổ phiếu không được bán. Puckrin không ngần ngại chỉ trích “Kế hoạch Ponzi,” cho rằng sẽ là một ý tưởng tồi tệ nếu sử dụng tiền từ các nhà đầu tư mới để trả cho các nhà đầu tư cũ.
Quan điểm từ giới đầu tư
Khoản thua lỗ ròng 4,22 tỷ USD mà Strategy công bố trong quý đầu tiên của năm 2025 chỉ làm gia tăng sự hoài nghi này. Nếu Strategy phải bán cổ phiếu MSTR để tài trợ cho cổ tức cho các nhà đầu tư STRD, điều này có thể gây ra sức ép lên động cơ Bitcoin và ảnh hưởng tiêu cực tới các cổ đông nắm giữ cổ phiếu MSTR. Trong bối cảnh Bitcoin đang giao dịch trên mức 100.000 USD, khoản nợ 8 tỷ USD của Strategy không được coi là gánh nặng. Đây cũng là lý do giúp nhiều người có cái nhìn tích cực cho rằng việc phát hành cổ phiếu Stride không phải là dấu hiệu của việc Strategy không thể huy động vốn để mua thêm Bitcoin hoặc trả nợ.
Adam Livingston, một nhà đầu tư MSTR và tác giả của cuốn sách “The Bitcoin Age” và “The Great Harvest,” đã chia sẻ hàng loạt tweet giải thích lý do đằng sau sự ra mắt của cổ phiếu mới này. Ông nhấn mạnh rằng động thái này mang lại lợi ích cho Michael Saylor, đồng sáng lập và chủ tịch của Strategy. Livingston cho rằng: “Saylor có khả năng huy động vốn rẻ, không bị pha loãng, có thể thanh toán bất cứ lúc nào và có thể hủy bỏ khi muốn.”
Theo ông, lợi tức 10% này thực chất là một phương thức che đậy cho hoạt động tích lũy Bitcoin. Ông lưu ý rằng Strategy không bị buộc phải trả cổ tức nếu gặp khó khăn, và STRD không gây loãng cổ phiếu hiện có.
Theo ông, cổ phiếu mới này không dành cho những nhà đầu tư Bitcoin thực thụ, mà phù hợp với những người không thoải mái khi nắm giữ Bitcoin nhưng vẫn muốn hưởng lợi từ sự tăng trưởng của BTC. Các tổ chức và quỹ hưu trí cũng có thể tìm thấy sự thú vị ở STRD. Đáng chú ý, ông đưa ra một câu đùa tối tăm: Saylor đang cung cấp một phiên bản.
