Các Quy Định Mới Về Stablecoin Tại Nhật Bản
Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA) đang lên kế hoạch áp dụng các quy định nghiêm ngặt về trái phiếu đối với các stablecoin gắn với yên, nhằm định hình lại dự trữ, nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) và các dự án thanh toán đồng yên do các ngân hàng lớn dẫn đầu. FSA đã công bố các yêu cầu tài sản đảm bảo nghiêm ngặt cho các tài sản dự trữ stablecoin, đặt ra một ngưỡng cao có thể hạn chế các trái phiếu đủ điều kiện làm tài sản đảm bảo cho các công cụ tiền tệ kỹ thuật số gắn với yên, theo các thông báo quy định được công bố bởi cơ quan này.
Các Tiêu Chuẩn Đề Xuất
Các quy định đề xuất yêu cầu rằng các trái phiếu phát hành từ nước ngoài phải có xếp hạng tín dụng hàng đầu và đến từ các tổ chức phát hành có ít nhất 100 triệu yên nợ chưa thanh toán, một tiêu chuẩn mà ít thực thể toàn cầu nào có thể đáp ứng. Các tiêu chuẩn dự thảo này xuất hiện như một phần của các thông báo quy định thực hiện các sửa đổi của Đạo luật Dịch vụ Thanh toán 2025, thiết lập cách mà các nhà phát hành stablecoin có thể đầu tư vào “các quyền lợi của người thụ hưởng quỹ tín thác được chỉ định” theo khuôn khổ tiền tệ kỹ thuật số của Nhật Bản.
Tham Vấn Công Khai
FSA đã mở một cuộc tham vấn công khai về các dự trữ stablecoin, tìm kiếm phản hồi về các trái phiếu có thể hỗ trợ các token gắn với yên. Thời gian tham vấn kéo dài đến ngày 27 tháng 2 năm 2026. Thông báo đề xuất của FSA hạn chế các tài sản đảm bảo đủ điều kiện chỉ cho các trái phiếu nước ngoài đáp ứng hai tiêu chí: các trái phiếu đủ điều kiện phải đạt được xếp hạng rủi ro tín dụng “1–2” hoặc cao hơn từ các cơ quan được chỉ định, đồng thời xuất phát từ các thực thể có tổng phát hành trái phiếu đạt mức tối thiểu 100 triệu yên.
Hướng Dẫn Giám Sát Mới
Ngoài các tiêu chuẩn tài sản đảm bảo, các hướng dẫn giám sát mới cũng nhắm đến các ngân hàng và các công ty bảo hiểm cung cấp dịch vụ trung gian tiền điện tử. Các tổ chức tài chính phải cảnh báo rõ ràng cho khách hàng không nên đánh giá thấp rủi ro tài sản kỹ thuật số chỉ vì các sản phẩm mang thương hiệu ngân hàng truyền thống, theo các hướng dẫn. FSA cũng đã giới thiệu các yêu cầu sàng lọc cho các doanh nghiệp xử lý stablecoin nước ngoài, yêu cầu xác nhận rằng các nhà phát hành nước ngoài sẽ không trực tiếp tiếp cận khách hàng bán lẻ tại Nhật Bản.
Phối Hợp Xuyên Biên Giới
Các nhà quản lý dự định phối hợp xuyên biên giới với các cơ quan nước ngoài để giám sát các công cụ này và các nhà phát hành của chúng. Các biện pháp này thực hiện Luật số 66 năm 2025, đã sửa đổi khuôn khổ thanh toán và điện tử của Nhật Bản vào tháng 6. Sau khi thời gian bình luận công khai kết thúc, các quy định sẽ trải qua các thủ tục cuối cùng trước khi có hiệu lực.
Vai Trò Của Các Nhà Phát Hành Stablecoin
MofJPYC, nhà phát hành stablecoin gắn với yên đầu tiên của Nhật Bản có trụ sở tại Tokyo, đã chỉ ra rằng các công ty tài sản kỹ thuật số có thể trở thành những người nắm giữ trái phiếu chính phủ quan trọng khi các yêu cầu dự trữ mở rộng. Công ty đã ra mắt stablecoin gắn với yên vào ngày 27 tháng 10 theo Đạo luật Dịch vụ Thanh toán sửa đổi của Nhật Bản, đánh dấu khuôn khổ pháp lý đầu tiên của quốc gia cho các stablecoin. Người sáng lập và Giám đốc điều hành Noritaka Okabe cho biết với Reuters rằng các nhà phát hành stablecoin có thể đảm nhận vai trò mà Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) thường đảm nhiệm, ngân hàng này đã giảm mua trái phiếu sau nhiều năm nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ.
“Với việc BOJ giảm mua trái phiếu, các nhà phát hành stablecoin có thể trở thành những người nắm giữ lớn nhất của JGB trong vài năm tới,” Okabe cho biết, đồng thời thêm rằng trong khi các cơ quan có thể ảnh hưởng đến thời gian đáo hạn trái phiếu, việc kiểm soát tổng số nắm giữ sẽ là một thách thức.
Hiện tại, BOJ nắm giữ khoảng 50% thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản trị giá 1,055 triệu yên, tiếp theo là các công ty bảo hiểm và các ngân hàng trong nước, theo dữ liệu thị trường. Các nhà đầu tư nước ngoài và quỹ hưu trí công cộng chiếm thị phần nhỏ hơn. Okabe cho biết các nhà phát hành stablecoin có thể lấp đầy các khoảng trống đang nổi lên, với JPYC dự định phân bổ 80% doanh thu cho JGB và 20% cho tiền gửi ngân hàng.
Hợp Tác Giữa Các Ngân Hàng
Ba tổ chức tài chính lớn nhất của Nhật Bản, Mitsubishi UFJ Financial Group, Sumitomo Mitsui Financial Group và Mizuho Financial Group, đang hợp tác trong một sáng kiến chung để ra mắt các stablecoin gắn với yên cho người dùng trong nước. Bộ ba ngân hàng này dự định thúc đẩy thanh toán bằng cách sử dụng các loại tiền điện tử gắn với yên, thách thức sự thống trị của các stablecoin gắn với đô la.
Theo Nikkei, các ngân hàng sẽ thiết lập cơ sở hạ tầng cho phép các khách hàng doanh nghiệp chuyển stablecoin giữa các thực thể theo các giao thức tiêu chuẩn hóa, ban đầu tập trung vào các token gắn với yên, với các phiên bản gắn với đô la dự kiến sẽ được triển khai trong tương lai.
Phát Triển ETF Tiền Điện Tử
Nomura Holdings và SBI Holdings đang phát triển các sản phẩm ETF tiền điện tử đầu tiên, đang chờ phê duyệt để niêm yết trên Sàn giao dịch Chứng khoán Tokyo. Các phát triển này phù hợp với sự chuyển đổi tài chính kỹ thuật số của Nhật Bản, khi việc áp dụng thanh toán không dùng tiền mặt tăng lên 42,8% vào năm 2024 từ 13,2% vào năm 2010, theo dữ liệu của chính phủ. Các báo cáo cho thấy cơ quan giám sát tài chính của Nhật Bản đang xem xét cho phép các ngân hàng mua và nắm giữ tài sản kỹ thuật số như Bitcoin cho mục đích đầu tư trước năm 2028.
