Đạo luật GENIUS và Tương lai của Stablecoin tại Mỹ
Việc ký kết Đạo luật GENIUS thành luật đã thiết lập khung quy định toàn diện đầu tiên cho các stablecoin được phát hành tại Mỹ. Những người ủng hộ lập luận rằng điều này sẽ tăng cường niềm tin, thúc đẩy sự chấp nhận chính thống và củng cố vị thế của đồng đô la như một đồng tiền dự trữ toàn cầu. Khi các stablecoin ngày càng thu hút sự chú ý trong tài chính toàn cầu, Đạo luật GENIUS cũng có thể mang lại lợi ích cho các nước đang phát triển, thu hút sự quan tâm từ các tổ chức và thúc đẩy sự phục hồi trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi).
Tuy nhiên, vẫn còn những lo ngại về các vấn đề chưa được giải quyết, chẳng hạn như quy định đối với các nhà phát hành nước ngoài, nghi ngờ về lệnh cấm đối với các stablecoin có lãi suất và khả năng thống trị của các công ty tài chính truyền thống. Các chuyên gia trong ngành được khảo sát bởi Cointelegraph đồng ý rằng Đạo luật GENIUS là một sự kiện mang tính bước ngoặt cho ngành blockchain và stablecoin của Mỹ, nếu không muốn nói là cho toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử toàn cầu.
“Các ngân hàng, fintech và thậm chí các nhà bán lẻ lớn — về cơ bản là bất kỳ ai có phân phối tiêu dùng hoặc tổ chức đáng kể — sẽ đều xem xét việc phát hành stablecoin của riêng họ,” Christian Catalini, người sáng lập Phòng thí nghiệm Kinh tế tiền điện tử MIT, cho biết với Cointelegraph.
Lỗ hổng “nhà phát hành nước ngoài” của Đạo luật GENIUS
Một điểm yếu lớn của Đạo luật GENIUS là điều mà Hội đồng Đại Tây Dương gọi là “lỗ hổng Tether.” Tổ chức tư vấn của Mỹ này đã lập luận trong một bài viết trên blog rằng luật stablecoin của Mỹ không “đủ” quy định các nhà phát hành stablecoin ở nước ngoài. Luật này nhằm mục đích mang lại trật tự cho các stablecoin của Mỹ bằng cách áp đặt các quy tắc nghiêm ngặt về dự trữ, công bố tài chính và tuân thủ các lệnh trừng phạt. Điều này có thể đặt các nhà phát hành địa phương vào thế bất lợi cạnh tranh và có thể khuyến khích các nhà phát hành mới thành lập tại các khu vực pháp lý ít yêu cầu hơn ở nước ngoài.
“Lỗ hổng nhà phát hành nước ngoài đã không được khắc phục một cách đầy đủ,” Timothy Massad, một nghiên cứu viên tại Trường Chính phủ Kennedy thuộc Đại học Harvard và cựu chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ, cho biết với Cointelegraph.
Đạo luật GENIUS yêu cầu Tether và các nhà phát hành nước ngoài khác phải đáp ứng các tiêu chuẩn “so sánh” với các nhà phát hành của Mỹ, nhưng điều gì được coi là “so sánh” thì không được định nghĩa rõ ràng, Massad bổ sung. Tuy nhiên, Christopher Perkins, chủ tịch của CoinFund, cho biết rằng các stablecoin được quy định tại Mỹ mang lại cho người dùng cuối sự tự tin rằng tài sản của họ được đảm bảo hoàn toàn, mở đường cho nhiều công ty hơn thiết lập hoạt động tại Mỹ.
Phát hành stablecoin trở thành xu hướng chính với GENIUS
Đạo luật GENIUS mở ra cơ hội cho các ngân hàng thương mại lớn của Mỹ như Bank of America phát hành stablecoin của riêng họ, trong khi các nhà bán lẻ lớn như Walmart và Amazon cũng đang được cho là khám phá việc phát hành stablecoin. Triển vọng về các nhà phát hành stablecoin doanh nghiệp được quy định đặt ra câu hỏi về cách các stablecoin gốc tiền điện tử như Tether và USDC sẽ bị ảnh hưởng.
“Tether ít bị ảnh hưởng hơn, vì sự dẫn đầu của nó ở nước ngoài là đáng kể,” Catalini cho biết.
Ông cũng cho biết rằng hầu hết các đối thủ mới sẽ tập trung vào thị trường Mỹ, điều này tạo ra “thách thức lớn hơn cho USDC.” Trong khi đó, Keith Vander Leest, giám đốc điều hành tại BVNK, một công ty khởi nghiệp hạ tầng stablecoin có trụ sở tại London, cho biết rằng các nhà phát hành mới sẽ không nhất thiết tràn ngập thị trường. Các công ty không phải tiền điện tử khi phát hành stablecoin có thể sẽ di chuyển một cách thận trọng, bắt đầu với các chương trình thí điểm quy mô nhỏ để xây dựng sự thoải mái và năng lực.
GENIUS và stablecoin tăng nhu cầu nợ của Mỹ
Nhà Trắng tuyên bố rằng Đạo luật GENIUS sẽ tăng nhu cầu đối với nợ của Mỹ và củng cố vị thế của đồng đô la như một đồng tiền dự trữ toàn cầu. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho biết các stablecoin liên kết với đô la có thể cuối cùng đạt ít nhất 2 nghìn tỷ đô la về vốn hóa thị trường, tăng từ mức vốn hóa thị trường hiện tại khoảng 267 tỷ đô la.
Markus Hammer, một cố vấn và giám đốc tại HammerBlocks, cho biết rằng vì các stablecoin được phát hành tại Mỹ phải được đảm bảo 100% bằng đô la Mỹ hoặc các đồng tiền tương đương, chúng sẽ tự nhiên thúc đẩy nhu cầu đối với nợ của Mỹ.
“Các thị trường mới nổi, đặc biệt, có thể trở thành những người sử dụng đáng kể các stablecoin đô la Mỹ, vì chúng cung cấp sự ổn định và hiệu quả hơn so với các hệ thống tài chính địa phương thường mong manh của họ,” ông nói với Cointelegraph. Nhưng Hammer không đồng ý về sự thống trị trở lại của đồng đô la, cho rằng niềm tin vào các đồng tiền có trụ sở tại Mỹ đang dần bị xói mòn.
GENIUS định hình lại tính hữu dụng của stablecoin
Đạo luật GENIUS cấm các nhà phát hành stablecoin trả “lãi suất hoặc lợi tức” cho các cá nhân nắm giữ stablecoin. Điều này có thể đặt các stablecoin được phát hành tại Mỹ vào thế bất lợi cạnh tranh? “Không có lợi tức, stablecoin trở thành tài sản giảm giá,” Perkins nói. “Và trong khi nhiều người tin rằng thanh toán là trường hợp sử dụng chính cho stablecoin, chúng cũng phục vụ như một kho lưu trữ giá trị quan trọng ở các nước đang phát triển. Những người nắm giữ sẽ quay sang DeFi để tái tạo lợi tức.”
Theo thời gian, có thể rằng các chứng khoán hoặc token có lãi suất sẽ trở nên dễ tiếp cận hơn, Perkins tiếp tục. Cho đến lúc đó, các nhà đầu tư tổ chức, những người có nghĩa vụ fiduciar để kiếm lãi suất trên tài sản của họ, có thể cần khám phá các cách khác để kiếm lãi suất. Họ có thể đề xuất các thỏa thuận chia sẻ doanh thu tuân thủ với các nhà phát hành để có được sự tiếp xúc với lợi tức, chẳng hạn.
Có vẻ như điều này ngược lại với trực giác, nhưng việc loại bỏ lợi tức trên các stablecoin có thể thực sự là tin tốt cho DeFi dựa trên Ethereum như một lựa chọn chính cho việc tạo ra thu nhập thụ động.
Tổng thể, “việc ký kết Đạo luật là một cột mốc quan trọng,” Massad nói. “Stablecoin là ứng dụng hữu ích nhất của công nghệ blockchain cho đến nay, và ngay cả khi chúng không trở thành một phương tiện thanh toán chính, chúng sẽ tạo ra sự cạnh tranh hữu ích trong thanh toán — chúng ta có thể sớm thấy các khoản tiền gửi ngân hàng được mã hóa.”
Catalini của Phòng thí nghiệm Kinh tế tiền điện tử MIT gọi stablecoin là “các tài sản được mã hóa đầu tiên bắt đầu hành trình của chúng hướng tới sự chấp nhận chính thống.” Ông cũng cho biết rằng các tài sản như trái phiếu và chứng khoán sẽ sớm theo sau. Đạo luật GENIUS thiết lập một nền tảng quy định cho việc phát hành stablecoin tại Mỹ và báo hiệu rằng sự chấp nhận chính thống đang diễn ra. Mặc dù có những lo ngại về các vấn đề chưa được giải quyết như ngôn ngữ mơ hồ xung quanh các nhà phát hành nước ngoài, các nhà lãnh đạo trong ngành coi luật này là một bước quan trọng cho các token được đảm bảo bằng đô la được quy định.
