Giới thiệu về Law and Ledger
Law and Ledger là một chương trình tin tức tập trung vào các vấn đề pháp lý liên quan đến tiền điện tử, được cung cấp bởi Kelman Law – một công ty luật chuyên về thương mại tài sản kỹ thuật số.
Bối cảnh quy định cho các quỹ tiền điện tử
Khi các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ ngày càng phân loại tài sản kỹ thuật số như Bitcoin và Ethereum là hàng hóa, bối cảnh quy định cho các quỹ tiền điện tử đang có sự thay đổi đáng kể. Thay vì chỉ điều hướng các quy tắc tư vấn đầu tư của SEC, các nhà quản lý giờ đây có thể rơi vào phạm vi của Đạo luật Giao dịch Hàng hóa (CEA) và quyền hạn của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).
Các nghĩa vụ và cơ hội cho nhà quản lý quỹ
Sự thay đổi này mở ra cả cơ hội và nghĩa vụ cho các nhà quản lý quỹ—đặc biệt là những người muốn giao dịch các sản phẩm phái sinh tiền điện tử như hợp đồng tương lai, hoán đổi hoặc hợp đồng vĩnh viễn. Nếu quỹ tiền điện tử của bạn đủ điều kiện là một bể hàng hóa, bạn có thể trở thành một Nhà điều hành Bể hàng hóa (CPO)—một danh hiệu đi kèm với các nghĩa vụ đăng ký và tuân thủ cụ thể.
Quy định của CFTC và SEC
CFTC là cơ quan quản lý chính của Hoa Kỳ cho các thị trường phái sinh hàng hóa. CFTC thường không quản lý giao dịch hàng hóa giao ngay; thay vào đó, nó giám sát các quyền lợi hàng hóa—bao gồm hợp đồng tương lai, quyền chọn và hoán đổi trên hàng hóa (bao gồm nhiều tài sản tiền điện tử). Tuy nhiên, theo 17 C.F.R. § 180.1, CFTC có quyền hạn đối với các thị trường giao ngay cơ bản khi có gian lận hoặc thao túng liên quan.
CFTC v. McDonnell, 287 F.Supp. 3d 213 (E.D.N.Y. 2018)
Hiệp hội Tương lai Quốc gia (NFA) là tổ chức tự quản lý cho các người đăng ký CFTC. Nếu bạn đăng ký là CPO hoặc CTA, bạn cũng sẽ trở thành thành viên của NFA. SEC vẫn có liên quan nếu quỹ của bạn giao dịch các token chứng khoán hoặc các công cụ không phải hàng hóa khác, hoặc nếu bạn cũng đủ điều kiện là một tư vấn đầu tư.
Định nghĩa và yêu cầu đối với CPO và CTA
Theo CEA, một bể hàng hóa là bất kỳ quỹ đầu tư hoặc doanh nghiệp tương tự nào mà trong đó các đóng góp của nhà đầu tư được tập hợp lại để giao dịch các quyền lợi hàng hóa thay mặt cho các thành viên tham gia. Các quyền lợi hàng hóa bao gồm hợp đồng tương lai, quyền chọn trên hợp đồng tương lai, hoán đổi, một số giao dịch hàng hóa có đòn bẩy bán lẻ, và ngày càng nhiều, các sản phẩm phái sinh tiền điện tử như hợp đồng tương lai Bitcoin và Ether hoặc hợp đồng vĩnh viễn.
Nếu quỹ tiền điện tử của bạn tham gia vào những hoạt động này—ngay cả như một phần của chiến lược đa dạng hóa—nó có thể được coi là một bể hàng hóa. Một Nhà điều hành Bể hàng hóa (CPO) là bất kỳ cá nhân hoặc thực thể nào kêu gọi, chấp nhận hoặc nhận tiền từ các nhà đầu tư với mục đích điều hành một bể hàng hóa và người chịu trách nhiệm quản lý các hoạt động giao dịch của bể đó.
Quy trình đăng ký và yêu cầu tuân thủ
Đối với các nhà quản lý quỹ tiền điện tử, nếu bạn đang huy động vốn từ các nhà đầu tư để giao dịch các sản phẩm phái sinh tiền điện tử, CFTC có thể coi bạn là một CPO. Tuy nhiên, nếu bạn đang huy động vốn từ các nhà đầu tư để chỉ giao dịch trong các thị trường giao ngay tiền điện tử, bạn sẽ khó có thể được coi là một CPO cần đăng ký.
Các nhà quản lý quỹ tiền điện tử cũng có khả năng được coi là Cố vấn Giao dịch Hàng hóa (CTA) theo CEA. Một CTA là một người, vì thù lao hoặc lợi nhuận, tham gia vào việc tư vấn cho người khác, trực tiếp hoặc gián tiếp, về giá trị hoặc tính khả thi của việc giao dịch trong các quyền lợi hàng hóa.
Yêu cầu báo cáo và giám sát
Cả CPO và CTA đều phải chuẩn bị và cung cấp một Tài liệu Tiết lộ tuân thủ CFTC cho các thành viên hoặc khách hàng tiềm năng trước khi kêu gọi hoặc chấp nhận vốn hoặc tham gia vào một mối quan hệ tư vấn. Tài liệu này phải được cập nhật và phê duyệt lại ít nhất mỗi 12 tháng.
CPO và CTA cũng được yêu cầu nộp các báo cáo quy định liên tục cho Hiệp hội Tương lai Quốc gia (NFA). Đối với CPO, báo cáo chính là Mẫu CPO-PQR, trong khi đối với CTA, báo cáo tương ứng là Mẫu PR.
Kết luận
Việc hiểu và chuẩn bị cho cơ sở hạ tầng tuân thủ này ngay từ đầu có thể ngăn chặn các tranh chấp quy định tốn kém và gián đoạn hoạt động sau này. Nếu bạn đang xem xét việc khởi động một quỹ tiền điện tử—hoặc hiện đang vận hành một quỹ mà không có phân tích CPO hoặc CTA—bây giờ là thời điểm để đảm bảo bạn phù hợp với khung Đạo luật Giao dịch Hàng hóa.
Nếu bạn tin rằng chúng tôi có thể giúp đỡ, hoặc để biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với chúng tôi tại Kelman PLLC.
Bài viết này ban đầu xuất hiện tại Kelman.law.
