Giới thiệu về Law and Ledger
Law and Ledger là một chương trình tin tức tập trung vào các vấn đề pháp lý liên quan đến tiền điện tử, được phát triển bởi Kelman Law – một công ty luật chuyên về thương mại tài sản kỹ thuật số.
Token hóa tài sản thế giới thực
Việc token hóa tài sản thế giới thực (RWAs) đã nổi lên như một trong những ứng dụng hứa hẹn nhất của công nghệ blockchain. Bằng cách đại diện cho các tài sản truyền thống như bất động sản, hàng hóa hoặc công cụ tài chính trên chuỗi, token hóa mang lại tiềm năng cho tính thanh khoản cao hơn, quyền sở hữu phân đoạn và quy trình thanh toán hiệu quả hơn.
Bối cảnh pháp lý phức tạp
Tuy nhiên, bất chấp sức hấp dẫn của nó, bối cảnh pháp lý vẫn còn phức tạp, đặc biệt khi các nhà quản lý mở rộng sự giám sát đối với các thị trường tài sản kỹ thuật số. Tại Hoa Kỳ, việc phân loại các tài sản được token hóa phụ thuộc chủ yếu vào các đặc điểm cơ bản của chúng.
Các token đại diện cho cổ phiếu, công cụ nợ hoặc dòng thu nhập có khả năng cao sẽ được coi là chứng khoán theo bài kiểm tra Howey. Điều này khiến chúng phải tuân thủ các yêu cầu đăng ký với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC), trừ khi có ngoại lệ áp dụng.
Các loại tài sản được token hóa khác, chẳng hạn như bất động sản hoặc nghệ thuật, có thể không nằm trong luật chứng khoán nhưng vẫn kích hoạt sự giám sát từ các cơ quan quản lý tài sản nhà nước, thương mại hoặc hàng hóa. Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) cũng đã khẳng định quyền tài phán đối với một số thị trường giao ngay và hợp đồng phái sinh liên quan đến hàng hóa được token hóa.
Những thách thức về quyền sở hữu và lưu ký
Khung pháp lý chắp vá này tạo ra sự không chắc chắn cho các dự án đang tìm cách phát hành hoặc giao dịch RWAs tại Hoa Kỳ. Token hóa đặt ra những câu hỏi cơ bản về quyền sở hữu. Ví dụ, nếu một nhà đầu tư mua một token đại diện cho một phần của bất động sản, việc nắm giữ token đó có thực sự mang lại quyền sở hữu có thể thi hành đối với tài sản không?
Ở nhiều khu vực pháp lý, luật tài sản vẫn yêu cầu đăng ký trong một sổ đăng ký đất đai của chính phủ hoặc sổ cái cổ đông của công ty. Nếu không có sự công nhận rõ ràng về mặt pháp lý đối với các hồ sơ blockchain, các chủ sở hữu token có thể gặp khó khăn trong việc thi hành quyền lợi của họ tại tòa án.
Tương tự, việc lưu giữ tài sản được token hóa đặt ra những thách thức độc đáo. Các nhà lưu ký truyền thống có thể không đủ khả năng để quản lý các khóa riêng, và việc phụ thuộc vào hợp đồng thông minh mang lại rủi ro về lỗi mã hoặc khai thác. SEC đã chỉ ra những rủi ro lưu ký trong các thị trường tài sản kỹ thuật số trong các đề xuất quy tắc lưu ký của mình.
Tuân thủ và nghĩa vụ pháp lý
Các dự án liên quan đến RWAs được token hóa cũng phải giải quyết các nghĩa vụ chống rửa tiền (AML) và biết khách hàng của bạn (KYC). Mạng lưới Thực thi Tội phạm Tài chính (FinCEN) coi nhiều nền tảng tài sản được token hóa là doanh nghiệp dịch vụ tiền tệ, kích hoạt các nghĩa vụ đăng ký và tuân thủ.
Các giao dịch xuyên biên giới càng làm phức tạp thêm việc tuân thủ, khi các khu vực pháp lý khác nhau áp đặt các yêu cầu khác nhau đối với chứng khoán, hàng hóa và thanh toán được token hóa.
Kết luận
Để giảm thiểu rủi ro pháp lý, các dự án nên xem xét các chiến lược sau: Token hóa có tiềm năng biến đổi các thị trường vốn, mở khóa hàng nghìn tỷ tài sản trước đây không thanh khoản. Tuy nhiên, khung pháp lý vẫn chưa ổn định, và các nhà quản lý chỉ mới bắt đầu giải quyết các tác động của việc đưa các sản phẩm tài chính truyền thống lên chuỗi.
Các công ty theo đuổi các dự án RWA được token hóa nên tiến hành một cách thận trọng, cân bằng giữa đổi mới và tuân thủ, và chuẩn bị cho sự giám sát gia tăng khi SEC, CFTC và các cơ quan quốc tế tinh chỉnh các phương pháp của họ.
Kelman PLLC tiếp tục theo dõi các diễn biến trong quy định tiền điện tử trên các khu vực pháp lý và sẵn sàng tư vấn cho khách hàng điều hướng những bối cảnh pháp lý đang phát triển này. Để biết thêm thông tin hoặc để đặt lịch tư vấn, vui lòng liên hệ với chúng tôi. Bài viết này ban đầu xuất hiện tại Kelman.law.
