Mạng lưới Proof-of-Stake của Ethereum
Mạng lưới proof-of-stake của Ethereum đã hấp thụ hơn 4 triệu ETH bổ sung trong nửa đầu năm 2026, đẩy tổng số ETH đã được staking vượt qua 39,6 triệu đồng tiền. Trong khi đó, lĩnh vực staking lỏng đã củng cố xung quanh một số giao thức chiếm ưu thế.
Số liệu Staking và Validator
Vào ngày 1 tháng 1 năm 2026, số liệu từ beaconcha.in và Dune cho thấy mạng lưới Ethereum đã có 35,623,779 ETH được staking trên 1,143,333 validator. Đến ngày 15 tháng 6, trong 165 ngày qua, các con số này đã tăng lên 39,673,448 ETH và 1,239,795 validator, với mức tăng ròng là 4,049,669 ETH và 96,462 validator mới trong khoảng thời gian năm tháng rưỡi.
Khoảng một phần ba tổng số cung token đang lưu hành của giao thức hiện đã được khóa trong hợp đồng gửi tiền, cam kết bảo vệ mạng lưới theo mô hình đồng thuận proof-of-stake được giới thiệu với The Merge vào tháng 9 năm 2022.
Vận hành Validator
Để vận hành một validator, một người tham gia phải cam kết chính xác 32 ETH vào hợp đồng gửi tiền của Ethereum. Khoản stake này hoạt động như một tài sản kinh tế đảm bảo. Hiệu suất trung thực sẽ kiếm được ETH mới phát hành cộng với một phần phí ưu tiên giao dịch. Hành vi sai trái hoặc thời gian ngừng hoạt động kéo dài sẽ dẫn đến hình phạt, và các vi phạm nghiêm trọng sẽ kích hoạt việc slashing, tức là tịch thu một phần hoặc toàn bộ ETH đã được staking.
Các validator chạy các client thực thi (như Geth hoặc Nethermind), client đồng thuận (như Lighthouse hoặc Prysm), và một client validator quản lý các nhiệm vụ ký. Lợi suất staking cơ bản hiện tại trung bình khoảng 2,7% hàng năm, mặc dù tỷ lệ này thay đổi theo tổng số ETH đã được staking, thời gian hoạt động cá nhân và mức độ tiếp xúc MEV.
Staking Lỏng và Giao Thức
Đối với những người nắm giữ không có 32 ETH hoặc muốn linh hoạt về vốn, các giao thức staking lỏng cung cấp một con đường khác. Người dùng gửi ETH vào một hợp đồng thông minh, giao thức sẽ gom và staking nó qua các validator, và người gửi nhận được một token staking lỏng (LST) đại diện cho phần của họ trong ETH cơ bản cộng với phần thưởng tích lũy.
LST đó có thể được giao dịch, sử dụng làm tài sản đảm bảo trong các giao thức cho vay như Aave hoặc Morpho, hoặc triển khai trong các pool thanh khoản DeFi, cho phép người nắm giữ kiếm được phần thưởng staking trong khi giữ cho vốn của họ có hiệu quả.
Dữ liệu Staking Lỏng
Trên 33 giao thức được theo dõi, dữ liệu từ Defillama cho thấy 14,41 triệu ETH đã được khóa trong staking lỏng, với tổng giá trị tài sản (TVL) khoảng 25,664 tỷ USD tính đến ngày 15 tháng 6. Lido Finance giữ vị trí chiếm ưu thế, với 8,89 triệu ETH đã được staking và thị phần 61,66%, tạo ra khoảng 15,43 tỷ USD TVL.
Binance Staked ETH đứng thứ hai với 3,66 triệu ETH và thị phần 25,37%. Rocket Pool, lựa chọn phi tập trung nhất trong số các nhà lãnh đạo, giữ 529,406 ETH. StakeWise V2 theo sau với 363,630 ETH, Liquid Collective với 343,811 ETH, mETH Protocol với 211,443 ETH, Coinbase Wrapped Staked ETH với 155,663 ETH, và Stader với 114,224 ETH.
Mô hình Cung Cấp của Ethereum
stETH của Lido sử dụng mô hình rebasing, có nghĩa là số dư ví tăng hàng ngày khi phần thưởng tích lũy. rETH của Rocket Pool là một token tích lũy giá trị mà giá của nó so với ETH tăng theo thời gian. StakeWise phát hành osETH thông qua mô hình dựa trên kho với lựa chọn nhà điều hành linh hoạt.
Cung cấp của Ethereum không cố định. Nó hoạt động trên một cuộc chiến giữa việc phát hành và đốt. Giao thức tạo ra ETH mới để trả cho các validator vì đã bảo vệ mạng lưới, trong khi EIP-1559 phá hủy một phần phí cơ bản thu được từ mỗi giao dịch.
Tình hình Hiện tại và Tương lai
Trong bảy ngày kết thúc giữa tháng 6, mạng lưới đã phát hành 94,525 ETH trong phần thưởng staking trong khi chỉ đốt 324 ETH, thêm ròng 94,200 ETH vào tổng cung. Điều này đặt mức tăng trưởng cung hàng năm ở khoảng 0,83%, khiến ETH có tính lạm phát nhẹ trong môi trường hoạt động thấp hiện tại.
Khi mức sử dụng mạng tăng lên, phí cơ bản và các đợt đốt tương ứng cũng tăng. Trong các khoảng thời gian có nhu cầu cao, các đợt đốt trước đây đã vượt quá việc phát hành, đẩy Ethereum vào tình trạng giảm phát ròng. Trong các khoảng thời gian yên tĩnh hơn, các validator vẫn được trả tiền, nhưng không đủ ETH bị phá hủy để bù đắp cho việc phát hành mới.
Sự tương phản với Ethereum trước The Merge là rất đáng kể. Dưới mô hình proof-of-work, dữ liệu mô phỏng từ ultrasound.money dự đoán rằng cung cấp của Ethereum sẽ mở rộng khoảng 4,035% hàng năm vào thời điểm này.
Sự tăng trưởng liên tục trong số lượng validator và cung ETH đã được staking phản ánh nhu cầu bền vững đối với lợi suất ether. Đồng thời, chỉ số lạm phát hiện tại cho thấy rằng hoạt động mạng và doanh thu phí vẫn còn thấp. Việc ETH có trở lại tình trạng giảm phát ròng hay không phụ thuộc vào mức độ hoạt động kinh tế chảy qua lớp cơ sở và hệ sinh thái lớp hai (L2) của nó trong những tháng tới.
