Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Lệnh Cấm Stablecoin
Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã nhận được sự ủng hộ cho một lệnh cấm toàn diện đối với stablecoin trong toàn Liên minh Châu Âu (EU), một động thái có thể gây gián đoạn cho các nhà phát hành lớn như Circle và Paxos. Tâm điểm của cuộc tranh luận là các stablecoin đa phát hành, tức là các token được phát hành chung tại EU và nước ngoài, nhưng được coi là có thể hoán đổi cho nhau.
Theo mô hình này, các nhà phát hành có giấy phép tại EU phải giữ dự trữ trong khối, trong khi các đối tác không thuộc EU của họ tiếp tục quản lý dự trữ cho các token tương tự ở nước ngoài. Theo một báo cáo của Bloomberg, các nhà quản lý cảnh báo rằng trong thời gian thị trường suy thoái, các nhà đầu tư sẽ đổ xô đến để đổi tiền tại EU, làm quá tải dự trữ địa phương và khiến khối này phải chịu trách nhiệm từ các khu vực pháp lý bên ngoài.
Quan Điểm Của Christine Lagarde
Christine Lagarde, Chủ tịch ECB, đã thúc đẩy quan điểm cứng rắn về các mô hình stablecoin được xem là rủi ro tài chính. Hội đồng Rủi ro Hệ thống Châu Âu (ESRB), một nhóm cấp cao gồm các thống đốc ngân hàng trung ương và quan chức EU do bà chủ trì, đã ủng hộ một khuyến nghị vào tuần trước để cấm các mô hình như vậy, theo những người quen thuộc với vấn đề này.
Mặc dù hướng dẫn này không có tính ràng buộc về mặt pháp lý, nhưng nó tạo thêm áp lực lên các cơ quan EU để áp dụng các hạn chế hoặc giải thích cách họ sẽ bảo vệ sự ổn định tài chính.
Cả ECB và ESRB đều từ chối bình luận. Lagarde đã nhiều lần bày tỏ lo ngại rằng những khoảng trống trong Quy định về Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) của EU khiến khối này dễ bị tổn thương. Bà lập luận rằng việc phát hành chung mà không có sự giám sát chặt chẽ đối với các thực thể không thuộc EU tạo ra những rủi ro hệ thống tương tự như các cuộc khủng hoảng ngân hàng xuyên biên giới.
Lo Ngại Về Chủ Quyền Tài Chính
Động thái này phản ánh những lo ngại rộng rãi ở Châu Âu rằng các stablecoin được định giá bằng đô la có thể làm suy yếu chủ quyền tài chính của khối. Các token được hỗ trợ bởi euro hiện chỉ chiếm 0,15% trong tổng số 230 tỷ đô la của thị trường stablecoin toàn cầu, trong khi các tài sản gắn với USD chiếm ưu thế với 99% thị phần.
Cố vấn của ECB, Jürgen Schaaf, trước đó đã cảnh báo rằng sự phụ thuộc ngày càng tăng vào các stablecoin đô la có thể làm suy yếu hiệu quả của chính sách tiền tệ Châu Âu.
Phản Ứng Từ Các Nhà Phát Hành
Circle và Paxos, cả hai đều hoạt động chủ yếu từ Hoa Kỳ, là một trong những nhà phát hành bị ảnh hưởng nhiều nhất bởi các hạn chế tiềm năng. Dự trữ của họ chủ yếu được đầu tư vào tiền mặt đô la và chứng khoán chính phủ Mỹ ngắn hạn. Các nhà quản lý ở Phần Lan và Pháp, những người giám sát hoạt động của các công ty này tại EU, đã từ chối bình luận về các tác động tiềm năng của đề xuất.
Ủy ban Châu Âu vẫn chưa đưa ra lập trường chính thức, và vẫn còn những chia rẽ trong các tổ chức EU. Trong khi ECB đã thúc đẩy một quan điểm cứng rắn, một số nhà hoạch định chính sách ủng hộ các biện pháp bảo vệ rõ ràng hơn thay vì cấm hoàn toàn.
Đồng Euro Kỹ Thuật Số
Động thái này diễn ra khi Châu Âu đang tranh luận về sự phát triển của một đồng euro kỹ thuật số, mà ECB đã bắt đầu thúc đẩy từ năm 2021 và vẫn đang chờ phê duyệt lập pháp. Các quan chức tại Frankfurt lập luận rằng sự gia tăng của các stablecoin được hỗ trợ bởi đô la cho thấy sự cấp bách trong việc đảm bảo một lựa chọn Châu Âu.
Vào tháng 8, thành viên Ban điều hành ECB, Piero Cipollone, đã khẳng định rằng tiền giấy euro vẫn là điều không thể thiếu mặc dù sự gia tăng nhanh chóng của các giao dịch kỹ thuật số. Ông lập luận rằng tiền mặt sẽ đồng hành cùng đồng euro kỹ thuật số dự kiến, mô tả hệ thống này như một “tương lai thanh toán kép”.
Sự chú ý cũng đang chuyển sang đồng euro kỹ thuật số. Phát biểu vào tháng 9, Cipollone gợi ý rằng đồng tiền này có thể ra mắt vào năm 2029 sau khi có tiến triển giữa các bộ trưởng tài chính khu vực euro về các vấn đề chính, bao gồm giới hạn giữ tiền của khách hàng để bảo vệ tiền gửi.
Các nhà lập pháp dự kiến sẽ phác thảo lập trường của họ vào tháng 5 năm 2026, mặc dù các cuộc đàm phán vẫn đang diễn ra. Các quan chức đã nhấn mạnh rằng một đồng tiền kỹ thuật số Châu Âu là cần thiết để đối phó với ảnh hưởng ngày càng tăng của các stablecoin được hỗ trợ bởi đô la và các gã khổng lồ thanh toán tư nhân.
Trong khi đó, chín ngân hàng Châu Âu, bao gồm ING, UniCredit, SEB và CaixaBank, đã công bố kế hoạch ra mắt một stablecoin được phát triển chung được hỗ trợ bởi euro vào năm 2026. Dự án sẽ được quản lý theo khuôn khổ MiCA của khối và có trụ sở tại Hà Lan, nơi nó sẽ tìm kiếm giấy phép tiền điện tử.
