Giới thiệu về quy định MiCA
Khi nhắc đến quy định MiCA, nhiều người thường nghĩ ngay đến Liên minh Châu Âu (EU), nơi mà quy định này được áp dụng trực tiếp. Cách diễn đạt này về mặt kỹ thuật là chính xác: MiCA là một khuôn khổ pháp lý của châu Âu nhằm điều chỉnh các thị trường trong khu vực. Tuy nhiên, việc gọi nó là hoàn toàn châu Âu có thể gây hiểu lầm.
Thực trạng hồ sơ dự án token
Việc nộp tài liệu trắng để có một token được chấp nhận giao dịch tại châu Âu không yêu cầu địa chỉ đặt trụ sở tại châu Âu. Các sổ đăng ký công khai của Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA) cho thấy một bức tranh mà nhiều nhà sáng lập vẫn chưa nhận thức được. Theo một nghiên cứu do LegalBison thực hiện vào cuối tháng Hai cho các khách hàng của mình, các con số khá bất ngờ. Trong số 441 hồ sơ dự án token độc lập trong các sổ đăng ký MiCA tính đến ngày 12 tháng 3 năm 2026, chỉ có 73 hồ sơ (17%) đến từ các thực thể có trụ sở tại EU hoặc EEA. 275 hồ sơ còn lại (62% tổng số) có trụ sở ngoài EU, chủ yếu ở Quần đảo Virgin thuộc Anh (92 thực thể), Thụy Sĩ (61) và Quần đảo Cayman (44).
MiCA quy định nơi các token được chấp nhận giao dịch và ai có quyền cung cấp chúng, không phải nơi các công ty đứng sau chúng được thành lập. Quyết định thiết kế này là nguyên nhân dẫn đến những dữ liệu trên, và nó có những hậu quả thực tiễn đáng kể cho bất kỳ dự án offshore nào đang xem xét chiến lược tiếp cận thị trường EU của mình. Nói một cách đơn giản: Nếu bạn có một utility token hoặc ‘token khác’ theo định nghĩa hẹp của MiCA được phát hành từ một quốc gia không thuộc EU như BVIs, Panama, Quần đảo Cayman hoặc các quốc gia khác, bạn vẫn có thể có token của mình được chấp nhận giao dịch tại EU.
Trách nhiệm của các bên liên quan
Trong phần thứ hai của loạt bài “Giải Mã MiCA”, chúng tôi sẽ chia sẻ những phát hiện từ sổ đăng ký MiCA về các tài sản crypto đã phát hành. Theo quy định MiCA, bất kỳ bên nào muốn cung cấp một tài sản crypto cho các nhà đầu tư EU hoặc có nó được chấp nhận giao dịch trên một sàn giao dịch EU phải công bố một tài liệu trắng tuân thủ. Nghĩa vụ này chủ yếu thuộc về người cung cấp hoặc người tìm kiếm sự chấp nhận giao dịch, thay vì người phát hành ban đầu của token.
MiCA cũng cho phép một nền tảng giao dịch đảm nhận trách nhiệm đó, hoặc theo sáng kiến của chính nó hoặc bằng thỏa thuận bằng văn bản với nhóm dự án. Con đường thứ hai này là điều mà hầu hết các phân tích ban đầu về MiCA đã bỏ lỡ. Các sàn giao dịch lớn đã xây dựng quy trình nội bộ để nộp tài liệu trắng cho mỗi token mà họ cung cấp cho khách hàng EU.
Thực trạng hồ sơ và rủi ro pháp lý
Bây giờ, loại bỏ 284 hồ sơ proxy và nhà cung cấp tuân thủ, còn lại 477 hồ sơ: các dự án token đã tương tác trực tiếp với một cơ quan quản lý quốc gia để đáp ứng yêu cầu tài liệu trắng cho việc tiếp cận EU. Đây không phải là những người nắm giữ giấy phép CASP. Họ là những người phát hành token đảm nhận nghĩa vụ công bố: một cam kết khác, đơn giản hơn và hẹp hơn. Trong số 477 hồ sơ đó, chỉ có 73 xác nhận có trụ sở tại EU hoặc EEA.
MiCA phân loại tài sản crypto thành ba loại: EMT, ART và token khác. EMT là một phần của những gì chúng ta thường gọi là stablecoin. MiCA đưa ra sự phân biệt chính xác: EMT cho các token gắn với một loại tiền tệ duy nhất, ART cho các token tham chiếu một rổ tài sản. Sổ đăng ký EMT chứa 36 hồ sơ tính đến ngày 12 tháng 3 năm 2026.
Kết luận
MiCA đang tạo ra một khung pháp lý phức tạp cho các dự án crypto, và các nhà sáng lập, luật sư và nhà đầu tư vẫn đang cố gắng hiểu rõ về nó. Với sự hỗ trợ từ các chuyên gia khách mời của chúng tôi, chúng tôi sẽ làm sáng tỏ MiCA cho bạn. Nội dung chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên pháp lý.
“LegalBison tư vấn cho các công ty crypto và FinTech về giấy phép MiCA, đơn xin CASP và VASP, tuân thủ tài liệu trắng token, và cấu trúc quy định trên toàn châu Âu và hơn thế nữa.”
