Trung Quốc và Stablecoin
Trung Quốc gần đây đã cấm phát hành stablecoin nhân dân tệ không được phép ở nước ngoài, đồng thời tiếp tục thúc đẩy đồng tiền kỹ thuật số e-CNY do nhà nước hỗ trợ. Trong khi đó, các stablecoin được hỗ trợ bởi đô la Mỹ vẫn chiếm ưu thế, với 99,8% tổng số stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ fiat là gắn với đô la.
Nhận định của Giám đốc điều hành Circle
Giám đốc điều hành Circle, Jeremy Allaire, cho rằng Trung Quốc có cơ hội lớn để mở rộng việc sử dụng nhân dân tệ trên toàn cầu thông qua một stablecoin được hỗ trợ bởi nhân dân tệ, bất chấp những hạn chế nghiêm ngặt của Bắc Kinh đối với các token kỹ thuật số do tư nhân phát hành. Tại Hồng Kông, Allaire lập luận rằng các stablecoin có thể giúp Trung Quốc “xuất khẩu” đồng tiền của mình bằng cách làm cho các khoản thanh toán quốc tế nhanh chóng và dễ dàng hơn, đồng thời gợi ý rằng một sản phẩm như vậy có thể trở thành hiện thực trong ba đến năm năm tới.
“Câu hỏi lớn đặt ra là liệu các quốc gia từ chối các loại tiền kỹ thuật số tư nhân có thể cuối cùng cần chúng để duy trì tính cạnh tranh trong thương mại và tài chính quốc tế hay không.”
Chính sách của Trung Quốc
Trung Quốc đã áp dụng cách tiếp cận ngược lại cho đến nay. Vào tháng Hai, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và bảy cơ quan khác đã tuyên bố rằng việc phát hành stablecoin gắn với nhân dân tệ không được phép ở nước ngoài là hoạt động tài chính bất hợp pháp. Các nhà quản lý cũng đã giới thiệu việc giám sát chặt chẽ hơn đối với các tài sản thực tế trong nước được mã hóa. Các quan chức cho biết các biện pháp này là cần thiết để bảo vệ sự ổn định tài chính, ngăn chặn dòng vốn ra nước ngoài và bảo vệ chủ quyền tiền tệ.
Những chính sách này phù hợp với sở thích của Bắc Kinh đối với đồng tiền kỹ thuật số do nhà nước kiểm soát, e-CNY, thay vì các stablecoin do tư nhân phát hành. Trung Quốc cũng đã liên tục khẳng định lệnh cấm giao dịch và khai thác tiền điện tử vào năm 2021, và vào cuối năm 2025, ngân hàng trung ương cho biết sẽ tăng cường thực thi chống lại các stablecoin.
Thị trường Stablecoin toàn cầu
Trong khi đó, các stablecoin được hỗ trợ bởi đô la vẫn chiếm ưu thế trên thị trường toàn cầu. Thực tế, USDC của Circle đã tăng trưởng 72% so với năm trước, đạt 75,3 tỷ USD đang lưu hành vào cuối năm 2025. Allaire cũng chỉ ra rằng hàng tỷ đô la giao dịch USDC bổ sung đã diễn ra trong cuộc xung đột Mỹ-Iran, khi người dùng chuyển sang sử dụng đô la kỹ thuật số trong thời kỳ bất ổn.
Theo Outlier Ventures, các stablecoin được hỗ trợ bởi đô la Mỹ đã chiếm 99,8% tổng số stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ fiat vào năm 2025. Trong khi Bắc Kinh vẫn rất tập trung vào việc thúc đẩy e-CNY, thách thức lâu dài có thể là liệu một mô hình do nhà nước kiểm soát chặt chẽ có thể cạnh tranh với tốc độ, tính linh hoạt và phạm vi quốc tế của các loại tiền kỹ thuật số do tư nhân phát hành hay không.
