Quyết định của Tòa án Liên bang Australia trong vụ ASIC v Wallet Ventures Pty Ltd
Vào ngày 24 tháng 7 năm 2025, Tòa án Liên bang Australia đã đưa ra quyết định trong vụ án ASIC v Wallet Ventures Pty Ltd [2025] FCAFC 93, bác bỏ đơn kháng cáo của Ủy ban Chứng khoán và Đầu tư Australia (ASIC) trong một vụ án được theo dõi chặt chẽ liên quan đến tình trạng quy định của các sản phẩm tài sản tiền điện tử. Quyết định này khẳng định rằng sản phẩm “Finder Earn” của Finder Wallet không cấu thành một “trái phiếu” theo Đạo luật Doanh nghiệp 2001 (Cth), do đó miễn trừ khỏi các nghĩa vụ cấp phép sản phẩm tài chính.
Thông tin về sản phẩm Finder Earn
Vụ án xuất phát từ việc Finder Wallet vận hành “Finder Earn”, một sản phẩm cho phép người dùng chuyển đổi đô la Australia (AUD) thành một stablecoin, TrueAUD, và phân bổ nó cho Finder Wallet để đổi lấy một khoản lợi tức cố định trong một khoảng thời gian nhất định. Finder Wallet giữ quyền sở hữu hợp pháp đối với các tài sản kỹ thuật số trong suốt thời gian này, trong khi người dùng giữ quyền hợp đồng để đổi lại vốn gốc và lợi tức tích lũy.
ASIC cáo buộc rằng thỏa thuận này tương đương với việc cung cấp một trái phiếu mà không có giấy phép Dịch vụ Tài chính Australia (AFS), vi phạm Đạo luật Doanh nghiệp. ASIC đã khởi xướng hành động thi hành vào năm 2022 và thua trong phiên tòa vào năm 2024. Họ đã kháng cáo quyết định này, lập luận rằng cấu trúc này thỏa mãn định nghĩa pháp lý về một trái phiếu—cụ thể là một khoản vay hoặc tiền gửi kèm theo một cam kết hoàn trả nó như một khoản nợ.
Phán quyết của Tòa án
Tòa án Liên bang, gồm các Thẩm phán Stewart, Cheeseman và Meagher, đã đồng thuận giữ nguyên phán quyết của tòa án cấp dưới và bác bỏ đơn kháng cáo của ASIC. Tòa án kết luận rằng thỏa thuận Finder Earn không liên quan đến việc cho vay hoặc gửi tiền cho Finder Wallet, vì khách hàng đã có quyền sở hữu tài sản đối với TrueAUD thay vì chuyển giao AUD một cách trực tiếp. Hơn nữa, Tòa án nhấn mạnh rằng nghĩa vụ hợp đồng của Finder để cung cấp lợi tức không phải là một lời hứa hoàn trả tiền “như một khoản nợ.” Thay vào đó, nghĩa vụ này là hoàn trả một số lượng tương đương của tài sản kỹ thuật số—phản ánh một nghĩa vụ dựa trên tài sản, không phải dựa trên nợ. Do đó, thỏa thuận này nằm ngoài phạm vi định nghĩa pháp lý về một trái phiếu theo điều 9 của Đạo luật Doanh nghiệp.
ASIC cũng lập luận rằng toàn bộ thỏa thuận nên được coi là một “kế hoạch đơn” theo điều 761B của Đạo luật, điều này sẽ đưa nó vào chế độ cấp phép dịch vụ tài chính. Tòa án cũng bác bỏ yêu cầu này, lưu ý rằng sản phẩm không được trình bày hoặc cấu trúc theo cách hỗ trợ cho một cách diễn giải như vậy.
Ý nghĩa của quyết định
Quyết định này đánh dấu thất bại đáng kể thứ hai của ASIC trong phòng xử án liên quan đến các sản phẩm lợi tức tài sản kỹ thuật số, sau vụ kiện không thành công chống lại công ty fintech Block Earner. Giống như vụ việc đó, phán quyết của Finder Wallet đặt ra những câu hỏi quan trọng về cách xử lý quy định đối với các mô hình kinh doanh tiền điện tử mới nổi cung cấp lợi tức mà không tạo ra các mối quan hệ giống như nợ một cách rõ ràng.
Trong một thông cáo báo chí sau quyết định, ASIC đã thừa nhận kết quả và xác nhận rằng họ đang xem xét các tác động đối với hướng dẫn của mình, bao gồm Tờ thông tin 225 (INFO 225), đề cập đến khi nào tài sản tiền điện tử có thể được coi là sản phẩm tài chính theo luật pháp Australia.
Vụ án cũng củng cố tầm quan trọng của việc cấu trúc cẩn thận các sản phẩm tài sản kỹ thuật số, đặc biệt là liên quan đến quyền sở hữu, lưu ký và tính chất hợp đồng của quyền của người dùng.
Các doanh nghiệp cung cấp sản phẩm lợi tức dựa trên stablecoin có thể tìm thấy một số sự an tâm trong phán quyết này, nhưng họ phải đảm bảo rằng các điều khoản dịch vụ và thực tiễn hoạt động của họ tránh tạo ra các nghĩa vụ nợ ngầm hoặc cấu trúc tập hợp có thể kích hoạt yêu cầu cấp phép. Sự khẳng định của Tòa án Liên bang về quyết định của tòa án cấp dưới trong vụ ASIC v Wallet Ventures Pty Ltd làm rõ ranh giới pháp lý giữa các thỏa thuận tài sản kỹ thuật số và các công cụ nợ truyền thống.
Trong khi phán quyết này cung cấp hướng dẫn cho các công ty hoạt động trong môi trường quy định tiền điện tử đang phát triển của Australia, nó cũng báo hiệu rằng cấu trúc, tài liệu và công bố của các sản phẩm như vậy vẫn rất quan trọng đối với sự tuân thủ quy định. Đối với các nền tảng tài sản kỹ thuật số đang xem xét liệu các sản phẩm của họ có thể cấu thành sản phẩm tài chính hoặc trái phiếu hay không, việc xem xét pháp lý sớm là rất cần thiết. Kelman PLLC tiếp tục theo dõi các diễn biến trong quy định tiền điện tử trên các khu vực pháp lý và sẵn sàng tư vấn cho khách hàng điều hướng những bối cảnh pháp lý đang phát triển này. Để biết thêm thông tin hoặc để đặt lịch tư vấn, vui lòng liên hệ với chúng tôi. Bài viết này ban đầu xuất hiện tại Kelman.law.
