Giảm Mục Tiêu Giá Cổ Phiếu IREN
Các nhà phân tích của Bernstein đã giảm mục tiêu giá cho cổ phiếu IREN từ 125 USD xuống 100 USD vào thứ Hai. Họ khẳng định rằng IREN là lựa chọn hàng đầu trong số các công ty khai thác Bitcoin đang chuyển hướng sang lĩnh vực AI, với lý do công ty đang nhanh chóng trở thành một nhà cung cấp dịch vụ đám mây AI quy mô lớn. Bernstein dự đoán rằng IREN sẽ hoàn toàn ngừng hoạt động khai thác tiền điện tử trong những năm tới. Việc giảm mục tiêu giá này phản ánh hai yếu tố không liên quan đến triển vọng kinh doanh của IREN: sự thu hẹp trong hoạt động khai thác Bitcoin và sự gia tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành do các đợt phát hành cổ phiếu gần đây, chứ không phải là sự suy giảm trong tham vọng AI của công ty.
Triển Vọng Lạc Quan và Thỏa Thuận Với Microsoft
Tại trung tâm của triển vọng lạc quan là một thỏa thuận lớn với Microsoft. IREN đã ký hợp đồng với Microsoft cho 77.000 trong số 150.000 GPU của mình theo một thỏa thuận kéo dài năm năm, được bảo đảm bởi doanh thu hàng năm khoảng 1,94 tỷ USD. Công suất GPU còn lại đang được tiếp thị cho các khách hàng đám mây theo yêu cầu, với 400 triệu USD hợp đồng đã được ký tính đến tháng Hai.
Tài Trợ Mở Rộng và Dự Đoán Doanh Thu
Để tài trợ cho việc mở rộng, IREN đã ký một thỏa thuận mua trị giá 5,8 tỷ USD với Dell cho các bộ xử lý Nvidia GB300 và đã đảm bảo 3,6 tỷ USD tài trợ dựa trên GPU với lãi suất dưới 6%. Kết hợp với các khoản thanh toán trước từ Microsoft, thỏa thuận này bao phủ khoảng 95% vốn cần thiết cho hợp đồng với Microsoft, theo các nhà phân tích.
Bernstein dự đoán doanh thu từ dịch vụ đám mây AI của IREN sẽ đạt 2,6 tỷ USD vào năm 2027 và tăng lên 6 tỷ USD vào năm 2030, khi công ty dự kiến sẽ vận hành một đội tàu 275.000 GPU, tăng từ 150.000 hiện tại. Biên lợi nhuận EBITDA điều chỉnh được dự báo sẽ ổn định gần 82% khi đạt quy mô, ngụ ý gần 5 tỷ USD lợi nhuận trước lãi suất, thuế, khấu hao và khấu trừ vào cuối thập kỷ.
Câu Chuyện Tăng Trưởng Dài Hạn
Công ty sở hữu 4,5 gigawatt năng lượng, bao gồm các địa điểm ở Texas, British Columbia và Oklahoma, hỗ trợ cho câu chuyện tăng trưởng dài hạn. Bernstein định giá 3,6 gigawatt công suất chưa phát triển của IREN tại Sweetwater và Oklahoma ở mức 3 triệu USD mỗi megawatt, đóng góp khoảng 10,8 tỷ USD vào định giá tổng hợp của công ty. Khai thác Bitcoin, từng là cốt lõi của hoạt động kinh doanh của IREN, hiện được gán giá trị bằng không trong mô hình cập nhật. Các nhà phân tích dự đoán công ty sẽ tiếp tục thay thế phần cứng khai thác bằng các GPU khi họ tái sử dụng cơ sở hạ tầng hiện có cho các khối lượng công việc đám mây. Bernstein dự đoán doanh thu khai thác của công ty sẽ giảm mạnh trong những năm tới trước khi đạt mức không vào năm tài chính 2030.
Thị Trường và Tiềm Năng Tăng Trưởng
Nhiều công ty khai thác Bitcoin nổi bật khác cũng đã mạnh mẽ nắm bắt cơ hội trong lĩnh vực AI trong những tháng gần đây, với một số thậm chí từ bỏ hoàn toàn việc khai thác tiền điện tử giữa cơn sốt AI. Cổ phiếu IREN gần đây giao dịch ở mức 43,78 USD, giảm hơn 9% trong ngày giữa một đợt giảm giá cổ phiếu liên quan đến AI, do báo cáo về hiệu suất kém của OpenAI. Trong tháng qua, cổ phiếu IREN đã tăng gần 25%. Ở mức giá hiện tại, mục tiêu giá của Bernstein đại diện cho khoảng 128% tiềm năng tăng trưởng cho các nhà đầu tư.
