Công bố
Những quan điểm và ý kiến được trình bày ở đây thuộc về tác giả và không đại diện cho quan điểm của biên tập viên của crypto.news.
Quy định và Đổi mới tại Châu Âu
Tôi thường nghe câu nói rằng Châu Âu “quy định trước, đổi mới sau”. Nghe có vẻ thông minh trong một buổi hội thảo, nhưng nó lại bỏ qua những gì đang diễn ra trên thực địa. Thứ nhất, các thị trường tài chính không phát triển dựa trên cảm xúc; chúng phát triển dựa trên các quy tắc có thể lặp lại, sự giám sát có thể dự đoán và việc thực thi đáng tin cậy. MiCA đã bắt đầu cung cấp điều đó.
Thứ hai, MiCA không phải là về đổi mới và cũng không cần phải như vậy; đây là một lĩnh vực hoàn toàn khác. Nó được tạo ra để hỗ trợ các quy tắc có cấu trúc và có thể dự đoán cho các bên tham gia thị trường, không phải để ngăn cản hoặc thúc đẩy các sáng kiến mới. Các doanh nghiệp và doanh nhân muốn đổi mới vẫn tiếp tục làm như vậy. Đúng là việc có được giấy phép theo MiCA đòi hỏi nhiều nguồn lực, nhưng điều đó không ngăn cản các dự án tiến lên hoặc khám phá và thử nghiệm các mô hình kinh doanh mới.
Thứ ba, ngành công nghiệp đã hoàn toàn thay đổi sau khi FTX và Celsius sụp đổ, và đây là động lực chính đứng sau MiCA.
Sandbox Quy định Blockchain Châu Âu
Sandbox Quy định Blockchain Châu Âu là phần bị đánh giá thấp nhất trong chiến lược blockchain của EU. Nó hoạt động từ năm 2023 đến 2026 và hỗ trợ 20 dự án mỗi năm, kết nối chúng với các cơ quan quốc gia và EU để có các cuộc đối thoại quy định có cấu trúc và bảo mật. Tôi đã thấy các tiêu đề gọi đây là một hoạt động tiếp thị, nhưng thực tế đây là một cơ chế để chuyển đổi sự không chắc chắn về pháp lý thành các bước thực hiện.
Hãy nhìn vào nhóm ba được công bố vào đầu tháng Hai. EU Blockchain Observatory and Forum đã làm điều gì đó quan trọng từ tháng Sáu đến tháng Mười Một năm 2025. Họ đã tập hợp các dự án với các nhà quản lý liên quan đến an ninh mạng, bảo vệ dữ liệu và các cơ quan tài chính.
Điều này quan trọng vì nhiều thất bại trong blockchain xảy ra tại các giao điểm của GDPR, quản lý tài sản, AML và các quy tắc khác. Sandbox giúp phát hiện những khoảng trống này sớm, trong khi các sản phẩm vẫn có thể thích ứng. Đó là cách bạn giảm thiểu rủi ro đắt đỏ nhất trong crypto: xây dựng sai thứ và phát hiện ra điều đó sau khi bạn đã tiêu tốn nhiều tiền.
MiCA không hoàn hảo, nhưng lời hứa cốt lõi của nó là mạnh mẽ. Một khung cấp giấy phép được thiết kế để hỗ trợ hoạt động xuyên biên giới, được hỗ trợ bởi một sổ đăng ký trung tâm và công cụ giám sát chung. Trang MiCA của ESMA giải thích cấu trúc sổ đăng ký tạm thời và rằng nó sẽ được duy trì đến giữa năm 2026 trước khi tích hợp hoàn toàn vào các hệ thống của ESMA.
Thời gian và Tác động của MiCA
Vậy tại sao thời gian này lại quan trọng? Các quy tắc MiCA bắt đầu từ năm 2023. Các quy tắc cho stablecoin bắt đầu từ ngày 30 tháng 6 năm 2024, và chế độ rộng hơn sẽ áp dụng từ ngày 30 tháng 12 năm 2024. Việc triển khai theo từng giai đoạn chính xác là hình mẫu của một quy định tốt. Hãy cho thị trường thời gian để chuyển đổi, sau đó thực thi.
Lập luận về “thẩm quyền nhẹ” bỏ qua những gì mà các nhà sáng lập học được theo cách khó khăn: bạn có thể thành lập công ty với chi phí thấp ở một địa điểm có quy định nhẹ, nhưng bạn không thể dễ dàng mua được uy tín. Khi bạn cần ngân hàng đáng tin cậy, các đối tác tổ chức và quản trị cấp độ mua sắm, bạn sẽ kết thúc với việc xây dựng các kiểm soát tương tự — chỉ là muộn hơn, dưới áp lực, và thường là sau một lần suýt xảy ra. MiCA cho phép các nhóm xây dựng những kiểm soát đó một cách có chủ đích.
Thực trạng và Tương lai của Ngành Công nghiệp
Bắt đầu với hoạt động. Chainalysis báo cáo rằng khối lượng giao dịch của Châu Âu đã phục hồi sau một đợt giảm vào giữa năm 2024 và đạt đỉnh 234 tỷ USD vào tháng 12 năm 2024, mang theo động lực vào đầu năm 2025. Điều đó không giống như một khu vực đã quy định bản thân vào sự không liên quan.
Sau đó, hãy nhìn vào stablecoin, nơi MiCA đã thay đổi cấu trúc thị trường. Sổ đăng ký tạm thời của ESMA liệt kê 15 nhà phát hành token tiền điện tử quản lý 25 stablecoin đơn tiền tệ. Quan trọng hơn, bộ lọc tuân thủ đang thay đổi các lựa chọn thanh khoản. Sự phù hợp với MiCA đã đẩy thị trường về phía các stablecoin tuân thủ. EURC đã tăng 2,727% (tháng 7 năm 2024 – tháng 6 năm 2025) so với USDC ở mức 86%, trong cùng khoảng thời gian đó. Đó là những gì quy định thông minh làm. Nó thay đổi động lực để các công cụ an toàn nhất, minh bạch nhất giành được thị phần.
Điều này có thể nhàm chán, nhưng cũng là cách bạn thu hút vốn nghiêm túc. Hãy thành thật về những đánh đổi, vì các nhà sáng lập cảm nhận chúng mỗi ngày. Thay đổi tích cực lớn nhất là việc cấp giấy phép đã trở thành một tín hiệu cạnh tranh. Cách tiếp cận của Đức là một nghiên cứu điển hình. BaFin đã phê duyệt 20 CASPs vào năm 2025, dẫn đầu EU và chiếm 30% tổng số phê duyệt trong toàn khối.
Cũng có một sự tập trung rõ rệt trong việc cấp giấy phép, với Đức và Hà Lan dẫn đầu về phát hành. Sự tập trung đó phản ánh khả năng giám sát và sự thoải mái của các tổ chức. Các công ty tập trung ở nơi mà việc phê duyệt là có thể dự đoán và các tiêu chuẩn rõ ràng.
Những Thách thức và Cơ hội
Nhưng vẫn còn nhiều điểm đau. Tuân thủ là tốn kém, và lớp ngân hàng của Châu Âu vẫn hành xử như một người giữ cửa. Chi phí tối thiểu cho giấy phép và tuân thủ đã tăng khoảng sáu lần (€10k lên €60k), vốn đầu tư đã giảm 70% so với mức năm 2022, và các thông báo tuyển dụng liên quan đến blockchain đã giảm khoảng 90% so với mức năm 2022. Một số xu hướng đó theo dõi chu kỳ giảm toàn cầu. Một số là ma sát tự gây ra: việc tiếp nhận chậm, các diễn giải quốc gia không nhất quán trong quá trình chuyển tiếp, và các ngân hàng vẫn giữ thái độ thận trọng ngay cả khi quy định đã tồn tại.
Đây chính xác là lý do tại sao sandbox lại quan trọng. Nó cung cấp cho các nhà quản lý một vòng phản hồi và cho các công ty một cách để thể hiện các kiểm soát sớm, trước khi ngân hàng nói “không” theo mặc định. Nếu bạn đang xây dựng ở Châu Âu, hãy ngừng coi quy định như một ô để đánh dấu ở cuối. Sử dụng đối thoại sớm. Nếu bạn có thể tham gia một diễn đàn có cấu trúc như sandbox của EU, hãy làm điều đó. Nó nén sự không chắc chắn về pháp lý thành các quyết định sản phẩm.
Điều quan trọng nhất là xây dựng với các yêu cầu của MiCA trong tâm trí ngay từ đầu. Ngay cả khi bạn ra mắt một cách tiết kiệm, hãy thiết kế quản lý tài sản, công bố, quản trị và phản ứng sự cố như thể việc cấp giấy phép là điều không thể tránh khỏi. Chọn nơi giám sát của bạn một cách chiến lược. Sự tập trung cấp giấy phép cho bạn biết nơi mà các quy trình hoạt động hiệu quả hôm nay. Đối xử với việc tuân thủ như một tài sản bán hàng. Các ngân hàng và đối tác tổ chức phản ứng với quản trị, kiểm soát và quy trình đã được kiểm toán nhiều hơn là họ phản ứng với “cộng đồng”.
Yuliya Barabash
