Moody’s Gán Xếp Hạng B3 Cho Sky Protocol
Moody’s đã gán cho Sky Protocol xếp hạng B3 với triển vọng ổn định, đánh dấu lần đầu tiên cơ quan này thực hiện xếp hạng đối với một giao thức stablecoin. Tuy nhiên, báo cáo cũng chỉ ra một điểm yếu: Sky chỉ nắm giữ khoảng 90 triệu USD vốn cổ phần thông thường hữu hình, trong khi tổng tài sản quản lý hữu hình lên tới khoảng 10 tỷ USD tính đến tháng 9. Điều này tạo ra một “điểm yếu tín dụng đáng kể” mà Moody’s đã đề cập.
Thông Tin Về Sky Protocol
Cỗ máy tín dụng của Phố Wall đã chính thức bước chân vào lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi). Sky, trước đây là MakerDAO, quản lý các stablecoin USDS và DAI gắn với đồng đô la. Điều đáng chú ý không chỉ là xếp hạng mà còn là nội dung báo cáo của Moody’s, cho thấy khoảng 90 triệu USD vốn cổ phần thông thường đứng sau khoảng 10 tỷ USD tài sản quản lý hữu hình, tạo ra một vị thế vốn mà họ gọi là “điểm yếu tín dụng đáng kể”.
Tổn Thất Tín Dụng và Tài Sản
Cơ quan xếp hạng tín dụng Moody’s đã ghi nhận Sky có tổn thất tín dụng lịch sử thấp, tài sản thanh khoản và lợi nhuận vững chắc so với rủi ro của nó. Kể từ năm 2020, giao thức này đã ghi nhận khoảng 15 triệu USD tổn thất tích lũy, trong khi khoảng 45% đến 50% tài sản của nó bao gồm stablecoin và quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa. Khoảng 25% còn lại nằm trong các khoản vay được hỗ trợ bởi tiền điện tử.
Điều Kiện và Rủi Ro
Tuy nhiên, có một điều kiện. Moody’s cho biết vốn hóa mỏng của Sky, các nghĩa vụ stablecoin nhạy cảm với sự tự tin và cấu trúc tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) nặng nề ảnh hưởng đến hồ sơ tín dụng của nó. Sky cũng thiếu báo cáo tài chính đã được kiểm toán, thành lập chính thức, nhân viên, cán bộ và giám đốc.
“Xếp hạng CRR B3 phản ánh lịch sử hoạt động vững chắc, mặc dù còn hạn chế, của Sky Protocol trong lĩnh vực tài chính phi tập trung, tính thanh khoản tương đối của một phần lớn tài sản của nó, tổn thất tín dụng lịch sử thấp và lợi nhuận vững chắc so với rủi ro tài sản của nó,” báo cáo xếp hạng của Moody’s cho biết.
Các Mục Tiêu Quản Trị và Triển Vọng Tương Lai
Công ty xếp hạng tín dụng đã nhấn mạnh rằng những điểm tích cực này bị cân bằng bởi vốn hóa rất thấp của Sky Protocol, các nghĩa vụ stablecoin nhạy cảm với sự tự tin và các rủi ro vận hành, quản trị, pháp lý và quy định vốn có liên quan đến cấu trúc DAO, cơ sở hạ tầng hợp đồng thông minh và mô hình stablecoin không cần sự cho phép.
Các mục tiêu quản trị của dự án DeFi Sky yêu cầu vốn cổ phần thông thường hữu hình đạt 150 triệu USD trong trung hạn. Nếu tổn thất vượt quá vốn có sẵn, giao thức sẽ phát hành và cố gắng bán các token quản trị mới. Nếu biện pháp hỗ trợ đó thất bại, thì USDS và DAI có thể bị ghi giảm.
Khả Năng Nâng Cấp Xếp Hạng
Moody’s cho biết một nâng cấp trở nên khả thi nếu tỷ lệ vốn của Sky tăng lên trên 2,5% và giữ ở đó trong khi lợi nhuận, tính thanh khoản và rủi ro tài sản vẫn ổn định. Một sự sụt giảm xuống dưới 0,5%, tổn thất liên tiếp hàng quý, hoặc tính thanh khoản yếu hơn có thể đẩy xếp hạng theo hướng ngược lại.
“CRR của Sky Protocol có thể được nâng cấp nếu vốn hóa (được đo bằng TCE so với TMA) tăng lên và chúng tôi kỳ vọng nó sẽ duy trì trên 2,5%; trong khi nó tiếp tục duy trì các mức lợi nhuận, tính thanh khoản và rủi ro tài sản hiện tại; hoặc nếu có bằng chứng phát triển về các biện pháp giảm thiểu bổ sung đáng kể đối với các rủi ro vận hành, quản trị, pháp lý và quy định,” báo cáo của Moody’s cho biết.
Quan Tâm Đến Stablecoin và DeFi
Đối với các stablecoin gắn với fiat và DeFi, sự quan tâm lớn hơn hiện đang được đặt lên bàn: Thước đo tín dụng cũ của Phố Wall cuối cùng đã được áp dụng cho một DAO. Kazakhstan đã phát triển một stablecoin tenge trong một sandbox của ngân hàng trung ương. Hiện tại, họ đã đưa Tether vào nghiên cứu.
