Token Hóa và Tương Lai của Tài Chính
Token hóa có thể cách mạng hóa lĩnh vực tài chính, nhưng một số sản phẩm quảng bá thuật ngữ này thực chất chỉ là những hình thức cá cược trừu tượng. Đây là nhận định của Aaron Kaplan, người sáng lập và đồng CEO của Prometheum, một công ty chứng khoán tài sản kỹ thuật số đã gây tranh cãi trong những năm gần đây.
Khi một công ty phát hành một token đại diện cho một tài sản thực tế, chẳng hạn như cổ phiếu, nhưng không có quyền sở hữu đối với tài sản cơ sở, “những gì bạn thực sự đang làm là làm suy yếu tính toàn vẹn của việc đầu tư và chuyển sang tư duy cá cược,” ông nói với Decrypt trong một cuộc phỏng vấn gần đây.
“Đây là sự biến đổi thành meme-coin của cổ phiếu,” ông bổ sung.
Thách Thức và Cơ Hội
Vào năm 2023, Kaplan đã làm chứng trước các nhà lập pháp tại Capitol Hill rằng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã rõ ràng vạch ra một con đường tuân thủ cho các công ty crypto, điều này đã gây ra sự giám sát từ các đảng viên Cộng hòa và những người ủng hộ crypto, những người lập luận rằng tình trạng hiện tại là không thể thực hiện được.
Với việc token hóa ngày càng được ưa chuộng dưới sự quản lý thân thiện với crypto của SEC sau khi Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump tái đắc cử, Prometheum đang cố gắng định vị lại mình như một công ty chuyên về chứng khoán trên chuỗi, lặp lại một giai điệu quen thuộc nhưng theo một cách hơi khác.
“Đó không thực sự là một sự chuyển hướng,” Kaplan nói. “Chúng tôi đã làm việc với các nhà phát hành trong một thời gian dài, và chúng tôi rất hào hứng với việc ngày càng nhiều sản phẩm sẽ được đưa lên chuỗi.”
Thông qua một loạt giấy phép và công ty con, Kaplan cho biết Prometheum có thể phục vụ “toàn bộ vòng đời của một tài sản kỹ thuật số,” sử dụng đại lý chuyển nhượng, hệ thống giao dịch thay thế và một nhà môi giới đặc biệt, cũng phục vụ như một người giữ tài sản.
Tầm Nhìn và Dự Đoán
Ông cho biết Prometheum hiện có thể bảo vệ một số token, nhưng chứng khoán trên chuỗi sẽ là bước tiếp theo. Ngay từ đầu, Kaplan cho biết mục tiêu của Prometheum là “tích hợp công nghệ blockchain vào cơ sở hạ tầng thị trường để chỉ tạo ra một chiếc xe tốt hơn,” tuân theo cùng một quy tắc nhưng “loại bỏ sự kéo dài xảy ra từ các hệ thống kế thừa.” Tầm nhìn này tương đồng với CEO của BlackRock, Larry Fink, người đã dự đoán rằng token hóa sẽ trở thành “thế hệ tiếp theo của các thị trường” bằng cách làm cho các thị trường hiệu quả hơn vào năm 2022.
Ý Kiến Từ Các Chuyên Gia
Citadel Securities, một trong những nhà tạo lập thị trường lớn nhất thế giới, đã kêu gọi SEC trong một bức thư vào đầu tuần này đối xử với cổ phiếu token hóa theo cách tương tự như các đối tác truyền thống.
“Nói một cách đơn giản, trong khi chúng tôi mạnh mẽ ủng hộ các đổi mới công nghệ nhằm giải quyết những bất cập của thị trường, việc tìm cách khai thác sự chênh lệch quy định cho các chứng khoán ‘giống nhau’ không phải là đổi mới,” họ lập luận, kêu gọi SEC “kháng cự lại những yêu cầu tự phục vụ cho các miễn trừ rộng rãi.”
Trong một tuyên bố cách đây vài tuần, Ủy viên SEC và người đứng đầu lực lượng đặc nhiệm crypto Hester Peirce đã nói với các công ty cấu trúc các sản phẩm token hóa rằng họ nên xem xét việc gặp gỡ với cơ quan quản lý, lưu ý rằng token hóa không cung cấp miễn trừ khỏi các quy tắc và quy định hiện có.
Trong những tháng gần đây, sàn giao dịch crypto Kraken đã hỗ trợ xStocks trên Solana, trong khi nền tảng giao dịch Robinhood đã giới thiệu “token cổ phiếu” trên mạng lưới mở rộng Ethereum Arbitrum. Robinhood đã làm rõ, sau khi bị chỉ trích từ OpenAI, rằng các token của họ đại diện cho các hợp đồng, và trong trường hợp của nhà sản xuất ChatGPT, chúng cung cấp “sự tiếp xúc gián tiếp với các thị trường công cộng.”
Đầu tháng này, CEO của Securitize, Carlos Domingo, đã lập luận với Decrypt rằng hình thức token hóa duy nhất thực sự là “bản địa,” có nghĩa là tài sản tự nó được phát hành trên chuỗi, thay vì đại diện cho một tài sản được giữ, quản lý và ghi lại ở nơi khác.
Kaplan đồng ý, nhưng ông nghĩ rằng không phải tất cả các công ty đều đang nhận thức được yếu tố tuân thủ. “Tôi nghĩ mọi người đã bắt đầu xem token hóa như một sự thay thế cho quy định,” ông nói. “Nó có thể là một sản phẩm phái sinh, nhưng nó vẫn là một chứng khoán, và do đó nó vẫn phải tuân theo các quy tắc.”
