Nakamoto Inc. Triển Khai Chương Trình Tùy Chọn Quản Lý Chủ Động
Nakamoto Inc. đang triển khai một chương trình tùy chọn được quản lý chủ động với sự hợp tác của Bitwise và Kraken. Chương trình này bao gồm việc viết các hợp đồng quyền chọn có bảo đảm và mua quyền chọn bán trên một phần tài sản Bitcoin của công ty, nhằm biến sự biến động thành thu nhập và bảo hiểm một phần rủi ro giảm giá.
Chi Tiết Chương Trình Phái Sinh Bitcoin
Nakamoto Inc. (NASDAQ: NAKA) đã công bố chi tiết về chương trình phái sinh Bitcoin được quản lý chủ động mà họ đã thực hiện từ quý đầu tiên của năm 2026. Chiến lược này được định vị như một bổ sung cho phương pháp “long Bitcoin” cốt lõi của công ty. Theo thông tin từ công ty, chương trình này “nhằm tạo ra thu nhập từ sự biến động định kỳ của một phần tài sản Bitcoin đã xác định và bảo hiểm một phần rủi ro giảm giá của công ty đối với biến động giá Bitcoin.”
Cấu Trúc Chương Trình
Theo chương trình, một phần tài sản Bitcoin của Nakamoto được lưu giữ trong giải pháp lưu ký đủ điều kiện của Kraken và được cam kết làm tài sản thế chấp vào một tài khoản được quản lý riêng biệt dưới sự giám sát của Bitwise Asset Management. Trong tài khoản quản lý này, Nakamoto và Bitwise cùng nhau vận hành một danh mục các phái sinh liên quan đến Bitcoin, được niêm yết và giao dịch ngoài sàn, theo một mệnh lệnh duy nhất.
Họ cũng giới hạn mức độ tiếp xúc danh nghĩa như một phần trăm tổng tài sản BTC và thiết lập các quy định về công cụ, đối tác và thời gian đáo hạn.
Chiến Lược Thu Nhập và Bảo Hiểm
Cấu trúc này được chia thành hai phần. Về phía thu nhập, Nakamoto “viết các hợp đồng quyền chọn có bảo đảm và các hợp đồng quyền chọn mua chênh lệch chống lại một phần tài sản Bitcoin đã xác định của mình, nhằm chuyển đổi sự biến động ngụ ý được nhúng trong thị trường quyền chọn Bitcoin thành thu nhập phí định kỳ.” Kích thước vị thế, lựa chọn giá thực hiện và thời gian đáo hạn sẽ được xác định dựa trên khung rủi ro của công ty.
Về phía bảo hiểm, công ty mua các quyền chọn bán bảo vệ và các hợp đồng quyền chọn bán chênh lệch “chống lại một phần tài sản Bitcoin đã xác định của mình để giảm thiểu mức độ tiếp xúc theo giá thị trường của công ty đối với các biến động giá Bitcoin bất lợi trong các khoảng thời gian xác định.” Các khoản chi phí này sẽ “một phần được tài trợ” bởi thu nhập từ quyền chọn mua khi phù hợp.
Thông Điệp Từ Nakamoto
“Sự biến động ngụ ý của Bitcoin là một trong những tài sản bị định giá sai liên tục nhất trên các thị trường toàn cầu.”
Họ cũng cho biết chương trình này được thiết kế để “tạo ra thu nhập từ sự biến động và bảo hiểm rủi ro giảm giá” trên một phần tài sản của mình. Công ty lưu ý rằng các khoản phí có thể được nhận bằng Bitcoin hoặc đô la Mỹ và có thể được “tái đầu tư vào kho Bitcoin của công ty, áp dụng cho chi phí hoạt động (bao gồm chi phí lãi suất), hoặc giữ lại như vốn lưu động.”
Ý Nghĩa Đối Với Thị Trường Crypto
Các số liệu hiệu suất cho quý 1 năm 2026 sẽ được công bố trong báo cáo 10-Q tiếp theo của công ty. Đối với các thị trường crypto, động thái này có ý nghĩa trên nhiều phương diện. Đầu tiên, nó cho thấy một “công ty hoạt động Bitcoin” niêm yết áp dụng cấu trúc bảo hiểm quyền chọn có hệ thống, kết hợp quyền chọn mua và quyền chọn bán, đã được các nhà sản xuất hàng hóa và quỹ ETF vàng sử dụng từ lâu, nhưng giờ đây được áp dụng trực tiếp vào tài sản BTC của một công ty thông qua các nhà quản lý được quy định và lưu ký đủ điều kiện.
Thứ hai, nó củng cố vai trò của Bitwise như một cầu nối thể chế giữa cơ sở hạ tầng phái sinh truyền thống và tiếp xúc trên chuỗi, vào thời điểm ngày càng nhiều công ty đang thử nghiệm với Bitcoin trên bảng cân đối kế toán của họ. Cuối cùng, nó cung cấp một ví dụ sống động khác về cách các kho bạc có thể coi Bitcoin không chỉ là một nơi lưu trữ giá trị thụ động, mà còn là tài sản thế chấp sinh lãi — với lợi nhuận bị giới hạn ở phần đã bảo hiểm, nhưng dòng tiền và bảo vệ giảm giá được thu về.
