Đề Xuất Giao Dịch Cổ Phiếu Token Hóa Của Nasdaq
Đề xuất của Nasdaq về việc giao dịch một số cổ phiếu dưới dạng token hóa đã nhận được sự phê duyệt chính thức từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào thứ Tư. Mặc dù cấu trúc này vẫn sẽ giữ giao dịch và thanh toán trong khuôn khổ thị trường truyền thống, nhưng các thay đổi sẽ bắt đầu với cổ phiếu Russell 1000 và một số quỹ ETF chỉ số. Các cổ phiếu token hóa sẽ yêu cầu phải tương ứng với các cổ phiếu truyền thống về quyền lợi, ký hiệu và ưu tiên giao dịch.
Quá Trình Token Hóa
Token hóa là quá trình chuyển đổi một tài sản truyền thống, chẳng hạn như cổ phiếu hoặc ETF, thành một tài sản kỹ thuật số trên blockchain, gắn liền với chứng khoán gốc mang cùng quyền lợi. Các nhà môi giới tham gia có thể đánh dấu một đơn hàng để thanh toán bằng token khi họ nhập vào, và Nasdaq sẽ chuyển hướng dẫn đó đến Công ty Tín thác Lưu ký (DTC) sau khi giao dịch được thực hiện, theo thông báo của SEC. Nếu DTC không thể thực hiện yêu cầu do nhà môi giới hoặc chứng khoán không đủ điều kiện, hoặc vì blockchain hoặc ví không tương thích, giao dịch sẽ được thanh toán theo hình thức truyền thống, không được token hóa.
Ý Kiến Từ Các Tổ Chức
Decrypt đã liên hệ với Nasdaq để hỏi về thời điểm giao dịch token hóa có thể bắt đầu và những gì vẫn cần được thiết lập trước khi ra mắt. Nasdaq đã nộp đề xuất của mình vào tháng 9 năm ngoái, so sánh token hóa với các đổi mới thị trường trước đây như thập phân hóa và điện tử hóa.
Vào thời điểm đó, sàn giao dịch đã lập luận rằng các cấu trúc quy định hiện có “được Quốc hội quy định” đã áp dụng cho chứng khoán được token hóa bất kể thuộc tính blockchain của chúng.
Phản Hồi Từ SEC và Các Tổ Chức Khác
SEC đã thừa nhận trong thư phê duyệt của mình rằng trong quá trình xem xét, một số người bình luận đã đặt ra câu hỏi về cách mô hình token hóa của Nasdaq sẽ hoạt động. SIFMA, nhóm thương mại chính cho ngành chứng khoán Hoa Kỳ, và Cboe Global Markets, một trong những nhà điều hành sàn giao dịch lớn nhất Hoa Kỳ, đã tập trung vào sự thiếu rõ ràng xung quanh vai trò của DTC. Phòng Thương mại Kỹ thuật số, một nhóm chính sách và vận động blockchain, lập luận rằng SEC nên tránh thiên vị các công ty hoặc công nghệ cụ thể và cho phép các nhà phát hành có nhiều quyền hơn. Better Markets, một tổ chức phi lợi nhuận tập trung vào cải cách tài chính, đã phản đối đề xuất do những lo ngại về khoảng cách giá, giám sát và sự không chắc chắn về pháp lý.
Đánh Giá Từ Các Chuyên Gia
Đến cuối tháng 11, các sàn giao dịch lớn và các nhóm thị trường đã kêu gọi SEC tránh các miễn trừ rộng rãi đối với chứng khoán được token hóa, cảnh báo rằng việc nới lỏng có thể tạo ra các quy tắc không đồng đều và rủi ro mới xung quanh cổ phiếu được token hóa. Sự đồng ý của SEC đối với Nasdaq diễn ra khi các nhà quản lý và sàn giao dịch áp dụng cách tiếp cận có cấu trúc và phối hợp hơn đối với token hóa.
Đầu năm nay, nhân viên SEC cho biết rằng tài sản được token hóa là chứng khoán trước tiên, công nghệ thứ hai, khẳng định vị trí của mình rằng việc đặt một chứng khoán trên blockchain không thay đổi phân loại pháp lý của nó theo luật liên bang.
Sự phê duyệt này quan trọng vì “nó bắt đầu làm cho cổ phiếu niêm yết trở nên có thể lập trình hơn, không chỉ kỹ thuật số hơn,” Steven Wu, giám đốc điều hành tại Clearpool, một động cơ token hóa, nói với Decrypt. “SEC đang mở ra cánh cửa cho những tài sản này di chuyển ra ngoài giao dịch và vào các trường hợp sử dụng tài chính rộng hơn,” Wu cho biết.
Kết Luận
Các thay đổi này giới thiệu sự linh hoạt ở cấp hạ tầng mà không làm gián đoạn cách thức hoạt động của thị trường ngày nay, chỉ ra một sự chuyển dịch lâu dài hơn về phía thanh toán nhanh hơn và cuối cùng là các thị trường có thể hoạt động gần với thời gian thực hơn. “Cổ phiếu được token hóa chỉ ra một mô hình mà trong đó việc khám phá giá không còn bị ràng buộc bởi giờ giao dịch truyền thống,” ông nói.
Đối với các nhà đầu tư tổ chức, sự phê duyệt của SEC “tạo ra nhiều sự linh hoạt hơn ở cấp tài sản,” Samar Sen, người đứng đầu thị trường quốc tế tại công ty tài sản kỹ thuật số tổ chức Talos, nói với Decrypt. “Các tổ chức sẽ xem xét kỹ lưỡng cách chứng khoán được token hóa kết nối với hạ tầng sau giao dịch, đặc biệt là nơi thanh toán vẫn chạy qua các hệ thống thanh toán và thanh toán trung tâm, và liệu tính thanh khoản có phát triển đồng nhất giữa cả hai định dạng hay không,” ông thêm vào.
