Ngân hàng Trung ương Nga và Stablecoin
Ngân hàng Trung ương Nga đang xem xét lại lập trường lâu dài của mình đối với stablecoin khi áp lực từ phương Tây định hình lại tài chính kỹ thuật số và các lệnh trừng phạt gia tăng xung quanh đất nước. Các quan chức tại Ngân hàng Nga cho biết trong tuần này họ dự định thực hiện một nghiên cứu chính thức vào năm 2026 về khả năng phát triển một stablecoin quốc gia, đánh dấu một sự chuyển biến tiềm năng từ lập trường cứng rắn mà cơ quan quản lý đã giữ trong nhiều năm qua.
Áp lực Quốc tế và Tác động đến Nga
Phó Chủ tịch đầu tiên Vladimir Chistyukhin đã phát biểu tại diễn đàn Alfa Talk rằng ngân hàng trung ương sẽ xem xét các rủi ro và triển vọng của một token liên kết với fiat trong nước, đồng thời so sánh các thực tiễn quy định nước ngoài trước khi thực hiện các bước tiếp theo. Vị trí hiện tại của ngân hàng thường từ chối các công cụ như vậy, nhưng việc xem xét lại cho thấy Nga đang vật lộn với các lực lượng thị trường và địa chính trị đang phát triển.
Động thái này diễn ra sau áp lực quốc tế mạnh mẽ. Liên minh Châu Âu đang chuẩn bị một gói lệnh trừng phạt rộng rãi sẽ gần như cấm tất cả các giao dịch tiền điện tử liên quan đến Nga nhằm hạn chế việc sử dụng tài sản kỹ thuật số để lách các hạn chế tài chính.
Những quy định đề xuất đó sẽ chặn các giao dịch với các nền tảng tiền điện tử liên quan đến Nga và có thể bao gồm cả các hệ thống thanh toán được thành lập tại Nga, thậm chí là cơ sở hạ tầng tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương.
Vấn đề Phụ thuộc vào Stablecoin Nước ngoài
Về mặt lịch sử, việc phụ thuộc vào các stablecoin nước ngoài đã gây ra vấn đề cho các thị trường Nga. Vào tháng 3 năm 2025, các ví liên kết với sàn giao dịch Garantex bị trừng phạt đã tạo điều kiện cho việc chuyển đổi từ ruble sang tiền điện tử, nhưng đã bị chặn bởi một nhà phát hành token liên kết với đô la Mỹ lớn. Hành động đó đã khiến nền tảng này phải tạm ngừng dịch vụ và làm nổi bật những rủi ro của việc phụ thuộc vào các stablecoin toàn cầu dưới các lệnh trừng phạt.
Giữa những áp lực này, các token liên kết với ruble do tư nhân phát hành như A7A5 đã phát triển. A7A5 đã xử lý hàng tỷ đô la trong các giao dịch và nổi lên như một công cụ thay thế cho các khoản thanh toán xuyên biên giới, mặc dù nó đã thu hút sự chú ý từ các cơ quan phương Tây vì bị cáo buộc cho phép hoạt động lách lệnh trừng phạt.
Quy định Toàn cầu về Stablecoin
Các stablecoin đã thu hút sự chú ý của các cơ quan quản lý trên toàn thế giới. Quy định về Thị trường Tài sản Tiền điện tử của Liên minh Châu Âu đã có hiệu lực vào năm 2024 và đặt ra các quy tắc rộng rãi cho các nhà phát hành stablecoin trong khối, mặc dù vẫn còn những thách thức trong việc thực thi đối với các token xuyên biên giới được phát hành ngoài khuôn khổ của EU.
Trong khi đó, các nền kinh tế lớn khác như Hoa Kỳ đã thúc đẩy luật quốc gia về stablecoin thanh toán và thậm chí là các sáng kiến cấp bang. Những xu hướng toàn cầu này thúc ép các quốc gia phải cân bằng giữa đổi mới, ổn định tài chính và giám sát.
Cuộc Tranh luận về Stablecoin tại Nga
Hiến pháp và luật ngân hàng của Nga giao quyền kiểm soát độc quyền việc phát hành tiền tệ cho Ngân hàng Nga và cấm việc giới thiệu các loại tiền khác trên thị trường nội địa. Các nhà ngân hàng trung ương ưu tiên bảo vệ sự ổn định của ruble, điều này phần nào giải thích cho sự kháng cự lâu dài đối với các loại tiền tệ thay thế.
Tuy nhiên, sự kết hợp giữa các lệnh trừng phạt và sự phát triển của các hệ thống thanh toán tiền điện tử đã thúc đẩy cuộc tranh luận mới về việc liệu một stablecoin được quản lý có thể hỗ trợ các giao dịch quốc tế mà không làm nguy hiểm đến các mục tiêu chính sách tiền tệ hay không.
Nga từ lâu đã đối xử với tiền điện tử và tiền kỹ thuật số thay thế một cách thận trọng. Luật quy định trước đây từng đề xuất cấm hầu hết việc phát hành và giao dịch tiền điện tử, mặc dù chính sách sau đó đã chuyển sang cho phép khai thác và sử dụng quốc tế hạn chế.
Các stablecoin vẫn là một lĩnh vực mờ mịt cho đến khi những áp lực gần đây khôi phục cuộc tranh luận về việc phát hành trong nước so với việc tiếp tục phụ thuộc vào các token nước ngoài. Trên toàn thế giới, quy định về stablecoin rất khác nhau. Khung MiCA của EU quản lý các tài sản như vậy trong các khu vực tài phán của mình, trong khi Hoa Kỳ đã tiến hành luật để tích hợp stablecoin vào các khoản thanh toán chính thống.
Một số quốc gia châu Á như Trung Quốc và Hàn Quốc đã tạm dừng hoặc thiết kế lại các chiến lược tài sản kỹ thuật số để bao gồm các stablecoin liên kết với nhân dân tệ hoặc won, cho thấy sự đánh giá lại toàn cầu về cách mà các token này phù hợp với các hệ thống tài chính hiện đại.
