Ngôn ngữ Thỏa hiệp về Lợi suất Stablecoin
Ngôn ngữ thỏa hiệp về lợi suất stablecoin trong Đạo luật CLARITY của Thị trường Tài sản Kỹ thuật số đã được lưu hành giữa các bên liên quan trong ngành crypto và ngân hàng trong các phiên họp kín tại Capitol Hill. Một phiên họp của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện dự kiến sẽ diễn ra vào nửa sau của tháng Tư. Tuy nhiên, văn bản này đã nhận được phản hồi trái chiều, thậm chí ở một số nơi còn có sự phản đối mạnh mẽ.
Ranh Giới Rõ Ràng
Thỏa thuận giữa Thượng nghị sĩ Tillis và Alsobrooks đã vạch ra một ranh giới rõ ràng: các nền tảng không được phép cung cấp lợi suất — trực tiếp hay gián tiếp — chỉ đơn giản cho việc giữ một stablecoin. Phần thưởng chỉ được phép khi gắn liền với hoạt động của người dùng, không phải từ số dư thụ động. Khung pháp lý này giao cho SEC, CFTC và Bộ Tài chính mười hai tháng để xác định các chương trình phần thưởng cụ thể nào là hợp pháp.
“Thỏa hiệp mà tôi và Thượng nghị sĩ Tillis đang làm việc là một thỏa hiệp mà chúng tôi tin rằng sẽ cho phép chúng tôi có các rào cản cần thiết để giúp chúng tôi ngăn chặn việc rút tiền gửi,” Thượng nghị sĩ Alsobrooks phát biểu tại một hội nghị của Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ.
Vị trí của ngành ngân hàng phản ánh những mối quan tâm hiện hữu. Các nhà phân tích của Standard Chartered ước tính rằng một quy định về lợi suất không giới hạn có thể chuyển hướng tới 500 tỷ USD tiền gửi từ các ngân hàng truyền thống sang các sản phẩm stablecoin vào năm 2028. Các ngân hàng đã thắng trong lập luận cốt lõi mà họ tìm kiếm: lợi suất thụ động không còn trên bàn.
Phản Ứng của Ngành Công Nghiệp
Phản ứng của ngành công nghiệp không hoàn toàn thống nhất. Khi thỏa thuận lần đầu tiên xuất hiện, dự luật cấu trúc thị trường đã được định hình như có khả năng mở khóa một trong những sự kiện lập pháp quan trọng nhất trong lĩnh vực crypto. Tuy nhiên, văn bản thực tế đã gần gũi hơn với vị trí của ngân hàng hơn là khung thỏa hiệp trước đó của Nhà Trắng. Coinbase đã nói riêng với nhân viên Thượng viện rằng họ không thể chấp nhận bản dự thảo ngày 23 tháng 3. Stripe cũng đã phản đối.
Sự quan tâm rộng rãi của các tổ chức đối với các sản phẩm crypto được quản lý — từ ETFs đến token cấu trúc — khiến kết quả của Đạo luật CLARITY trở thành một yếu tố quan trọng cho toàn bộ chuỗi cung ứng crypto tổ chức vào năm 2026. Văn bản về lợi suất stablecoin không phải là vấn đề duy nhất còn tồn đọng. Các Thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ đang tập trung vào ngôn ngữ đạo đức cấm các quan chức chính phủ và gia đình họ hưởng lợi cá nhân từ các khoản nắm giữ crypto. Các điều khoản về DeFi và khả năng gắn kết việc bãi bỏ quy định ngân hàng cộng đồng với dự luật cũng vẫn chưa được giải quyết.
Thời Gian và Tiến Trình
Thượng viện chỉ có phiên họp pro forma cho đến ngày 9 tháng 4 và sẽ trở lại phiên họp đầy đủ vào ngày 13 tháng 4. Thượng nghị sĩ Bernie Moreno đã tuyên bố rõ ràng rằng nếu dự luật không được đưa ra sàn Thượng viện đầy đủ vào tháng 5, luật pháp về tài sản kỹ thuật số có thể không tiến triển trước chu kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ. Đạo luật CLARITY đã được thông qua tại Hạ viện với tỷ lệ 294–134 vào tháng 7 năm 2025 và đã được Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện thông qua vào tháng 1 năm 2026. Nó bước vào ủy ban ngân hàng với sự ủng hộ rộng rãi — nhưng thời gian đang thu hẹp lại, gần như không còn chỗ cho việc sửa đổi nội dung thêm.
