Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện và Vấn đề Tokenization
Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện sẽ xem xét vấn đề tokenization vào thứ Tư, khi các sàn giao dịch, nhà điều hành thị trường và các cơ quan quản lý tiếp tục nỗ lực đưa cổ phiếu, trái phiếu và các sản phẩm chứng khoán khác lên nền tảng blockchain. Tuy nhiên, tài liệu của ủy ban cho thấy sự tập trung hẹp hơn cho phiên điều trần này.
Các Dự Luật Liên Quan
Một dự luật sẽ yêu cầu một nghiên cứu chung giữa SEC và CFTC về chứng khoán và phái sinh được token hóa, trong khi một dự luật khác sẽ cho phép một số công ty được quản lý sử dụng hồ sơ dựa trên blockchain theo các quy định của SEC trong tương lai. Những cuộc thảo luận này diễn ra sau khi tokenization đã trở thành một phần quan trọng trong các cuộc tranh luận về chính sách và thị trường.
“Hãy coi đây là một trận chiến trong một cuộc chiến dài,” Austin Campbell, người sáng lập công ty tư vấn rủi ro và tuân thủ tiền điện tử Zero Knowledge, nói với Decrypt.
Khung Pháp Lý và Tác Động Đến Thị Trường
Vào tháng Giêng, SEC đã khẳng định rằng cổ phiếu và trái phiếu được token hóa vẫn phải tuân theo các luật chứng khoán hiện hành, ngay cả khi hồ sơ được chuyển lên chuỗi. Đầu tháng này, SEC đã mở rộng khung pháp lý về tiền điện tử bằng cách tuyên bố rằng hầu hết tài sản tiền điện tử không phải là chứng khoán, trong khi vẫn giữ chứng khoán được token hóa hoàn toàn trong phạm vi quản lý của SEC.
Tuần trước, SEC và CFTC đã thực hiện một thỏa thuận phối hợp, cho thấy các cơ quan quản lý đã bắt đầu điều chỉnh giám sát khi Quốc hội xem xét vấn đề này. Các động thái trên thị trường đã làm tăng tính cấp bách của cuộc tranh luận, với các dự án từ Nasdaq, NYSE và DTCC thúc đẩy tokenization trên cơ sở hạ tầng thị trường.
Thảo Luận và Nhân Chứng
Danh sách nhân chứng bao gồm các tiếng nói từ Phố Wall, cơ sở hạ tầng thị trường và ngành công nghiệp tiền điện tử, với SIFMA, Hiệp hội Blockchain, DTCC và Nasdaq sẽ làm chứng. Cấu trúc của phiên điều trần cho thấy một cuộc thảo luận chủ yếu được hình thành bởi các bên hiện tại và các nhóm thương mại, với sự chú ý có thể tập trung vào chứng khoán được token hóa, phái sinh và các quy tắc cần thiết để hỗ trợ chúng.
“Điều ‘thiếu vắng rõ ràng’ trong danh sách nhân chứng là sự thiếu vắng của một người bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng hoặc nhà đầu tư, một nhà hoài nghi học thuật, và một đại diện của giao thức DeFi hoặc tiền điện tử gốc,” ông lưu ý.
Các Vấn Đề Cốt Lõi
Một vấn đề cốt lõi, ông chỉ ra, là cách các sản phẩm tài chính được token hóa được phân loại. “Tiền lệ pháp lý hiện tại không trả lời rõ ràng điều này, và Bài kiểm tra Howey không được lập trình hoặc thiết kế cho các công cụ/tài sản vừa dễ dàng chuyển nhượng vừa có thể phục vụ như chứng khoán và rào cản thanh toán,” ông nói.
Dự luật dự thảo cho phép một số công ty được quản lý sử dụng hồ sơ dựa trên blockchain “có thể nghe có vẻ hoạt động và không gây tranh cãi,” nhưng thực tế không phải vậy, ông nói. Các nhân chứng có khả năng sẽ đối mặt với những câu hỏi chưa được trả lời về các tiêu chuẩn mà các hồ sơ đó phải đáp ứng, ai phải chứng minh rằng chúng đáng tin cậy, và cách xử lý các sự cố như tái tổ chức blockchain hoặc mất khóa riêng.
Kết Luận
Dự luật khác về việc hiện đại hóa thị trường thông qua tokenization là một “cơ chế trì hoãn được khoác áo hành động,” ông nói. Không có dự luật nào đề cập đến điều mà Rossow gọi là “câu hỏi pháp lý chưa được giải quyết quan trọng nhất trong các thị trường vốn được token hóa,” về việc liệu một tài sản được token hóa có phải là chứng khoán hay không. Tài liệu được công bố cho đến nay không đề cập đến các rủi ro liên quan đến nhà đầu tư như mã lỗi, các bản nâng cấp không được chú ý và các tái tổ chức blockchain, ông thêm vào.
