Các đồng tiền riêng tư và thị trường đầu tư
Các đồng tiền riêng tư đang dần có chỗ đứng trong các thị trường đầu tư được quản lý, mặc dù việc tiếp cận trực tiếp với các tài sản này ngày càng trở nên khó khăn hơn. Quỹ ETF Zcash của Grayscale hiện đã bắt đầu giao dịch trên NYSE Arca, trong khi các sàn giao dịch tập trung lớn đã giảm hỗ trợ cho Monero và các loại tiền điện tử tập trung vào quyền riêng tư khác. Cập nhật mới nhất từ THORChain cho thấy cách mà cơ sở hạ tầng phi tập trung có thể giúp thu hẹp khoảng cách tiếp cận này.
Hai hướng phát triển của quyền riêng tư trong tiền điện tử
Quyền riêng tư trong lĩnh vực tiền điện tử đang phát triển theo hai hướng cùng một lúc. Một mặt, nó đang gia nhập dòng chính của tài chính. Quỹ ETF Zcash của Grayscale, ZCSH, đã bắt đầu giao dịch trên NYSE Arca vào ngày 25 tháng 8. Grayscale mô tả đây là sản phẩm giao dịch đầu tiên cung cấp khả năng tiếp cận trực tiếp với Zcash (ZEC). Quỹ này mang đến cho các nhà đầu tư Mỹ một cách để tiếp cận ZEC thông qua tài khoản môi giới thông thường mà không cần mở tài khoản trên sàn giao dịch tiền điện tử, quản lý khóa riêng hay giữ tài sản trong ví cá nhân.
Mặt khác, việc mua, bán và chuyển nhượng các đồng tiền riêng tư đã trở nên khó khăn hơn ở một số thị trường. Các sàn giao dịch tập trung đã loại bỏ tài sản hoặc hạn chế quyền truy cập khi các cơ quan quản lý áp dụng các tiêu chuẩn chống rửa tiền nghiêm ngặt hơn. Sự mâu thuẫn này thật khó để bỏ qua. Phố Wall hiện có thể đóng gói sự tiếp xúc với một tài sản tập trung vào quyền riêng tư bên trong một quỹ được quản lý, trong khi một số phần của thị trường tiền điện tử đang trở nên ít sẵn sàng hoặc ít khả năng hỗ trợ các đồng tiền cơ bản.
Cập nhật từ THORChain và sự trì hoãn trong triển khai
Cập nhật v3.20 của THORChain có ý nghĩa trong sự phân chia này. Phiên bản này đã đặt nền tảng kỹ thuật cho việc hoán đổi Monero (XMR) và Zcash gốc bên cạnh các tài sản như Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) và stablecoin. Tuy nhiên, THORChain cho biết sau bản cập nhật rằng việc triển khai Monero và Zcash đã bị trì hoãn trong khi các nhà phát triển tập trung vào sự ổn định của mạng. Giao diện của giao thức cho các giao dịch chéo được hỗ trợ có sẵn thông qua nền tảng hoán đổi gốc của nó, với quyền truy cập vào XMR và ZEC phụ thuộc vào việc kích hoạt cuối cùng của chúng.
Monero và thách thức trong việc tiếp cận
Monero cung cấp ví dụ rõ ràng nhất về cách một loại tiền điện tử không cần sự cho phép có thể vẫn hoạt động trong khi trở nên khó tiếp cận hơn. Binance đã gỡ bỏ XMR vào tháng 2 năm 2024, trong khi OKX cũng đã ngừng hỗ trợ cho các cặp giao dịch Monero. Kraken sau đó đã dừng giao dịch và gửi XMR cho khách hàng trong Khu vực Kinh tế Châu Âu, viện dẫn những thay đổi về quy định. Những quyết định đó không làm ngừng hoạt động của Monero. Blockchain vẫn tiếp tục xử lý các giao dịch, và người dùng vẫn có thể gửi XMR giữa các ví tương thích. Điều thay đổi là quyền truy cập vào các dịch vụ mà nhiều người sử dụng để vào hoặc rời khỏi thị trường.
Monero là riêng tư theo mặc định. Thiết kế của nó che giấu người gửi, người nhận và số tiền giao dịch. Những người ủng hộ coi những bảo vệ đó là tương đương kỹ thuật số với quyền riêng tư có sẵn khi thanh toán bằng tiền mặt vật lý. Thiết kế tương tự tạo ra vấn đề cho các sàn giao dịch tập trung chịu trách nhiệm kiểm tra khách hàng, giám sát giao dịch và kiểm soát chống rửa tiền. Các sàn giao dịch có thể gặp khó khăn trong việc thu thập thông tin mà các cơ quan quản lý mong đợi khi chi tiết giao dịch bị ẩn ở cấp độ giao thức.
Quy định và thách thức tại Châu Âu và Hoa Kỳ
Châu Âu đang làm cho xung đột đó trở nên rõ ràng hơn. Quy định Chống Rửa Tiền của Liên minh Châu Âu đề cập đến các tài khoản tiền điện tử cho phép các giao dịch được ẩn danh hoặc trở nên khó theo dõi hơn, bao gồm thông qua “các đồng tiền tăng cường ẩn danh.” Quy định này dự kiến sẽ có hiệu lực từ tháng 7 năm 2027. Các điều khoản của nó sẽ ngăn cản các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử duy trì các tài khoản ẩn danh hoặc các tài khoản cho phép làm mờ giao dịch thông qua các tài sản như vậy.
Hoa Kỳ chưa đưa ra một lệnh cấm quốc gia tương tự về giao dịch đồng tiền riêng tư. Tuy nhiên, sự hỗ trợ hạn chế từ các sàn giao dịch lớn có nghĩa là người dùng Mỹ có thể phải đối mặt với ít lựa chọn hơn so với những người nắm giữ các tài sản được niêm yết rộng rãi hơn. Quỹ ZCSH của Grayscale cung cấp sự tiếp xúc giá được quản lý với Zcash, nhưng việc sở hữu một cổ phần ETF không giống như việc nắm giữ ZEC hoặc sử dụng các tính năng quyền riêng tư của nó trên chuỗi. Một blockchain có thể vẫn không cần sự cho phép ở cấp độ giao thức trong khi trở nên khó sử dụng trong thực tế.
Giải pháp từ THORChain và tương lai của các đồng tiền riêng tư
Ai đó vẫn có thể nhận và gửi XMR qua mạng Monero. Vấn đề lớn hơn xuất hiện khi người đó muốn chuyển từ XMR sang Bitcoin, Ethereum, hoặc một stablecoin mà không sử dụng dịch vụ tập trung hỗ trợ cả hai bên của giao dịch. Tính thanh khoản chéo gốc cung cấp một lộ trình khác. THORChain được thiết kế để hoán đổi tài sản qua các blockchain gốc của chúng thay vì yêu cầu người dùng chuyển các đại diện bọc lên một mạng riêng biệt. Dưới các tích hợp đồng tiền riêng tư dự kiến, người dùng sẽ có thể di chuyển giữa XMR hoặc ZEC gốc và các tài sản tiền điện tử được hỗ trợ mà không cần phải gửi tiền của họ với một sàn giao dịch tập trung trước. Họ sẽ không cần phải tạo tài khoản sàn giao dịch hoặc từ bỏ quyền sở hữu cho giao dịch.
THORChain đã thử nghiệm các hoán đổi Monero gốc trước v3.20. Như crypto.news đã báo cáo vào tháng 6, giao thức cho biết các hoán đổi XMR đang hoạt động từ đầu đến cuối trong quá trình thử nghiệm và hỗ trợ Zcash sẽ theo sau. Sự trì hoãn được công bố sau v3.20 cho thấy rằng việc chuẩn bị kỹ thuật không đảm bảo khả năng có sẵn công khai ngay lập tức. Các hệ thống chéo phải quản lý các mạng riêng biệt, các bể thanh khoản và các rủi ro bảo mật, trong khi các tài sản tập trung vào quyền riêng tư có thể thêm các câu hỏi về hoạt động và quy định. THORChain cho biết việc triển khai bị trì hoãn sẽ cho các nhà phát triển nhiều thời gian hơn để chuẩn bị cho các tích hợp Monero và Zcash.
Các hoán đổi gốc có thể giảm sự phụ thuộc vào các trung gian tập trung, mặc dù người dùng vẫn phải xem xét các rủi ro về thanh khoản, mạng lưới và triển khai. Zcash làm cho sự phân chia giữa quyền truy cập đầu tư được quản lý và quyền riêng tư trên chuỗi trở nên rõ ràng hơn. Không giống như Monero, Zcash cho phép người dùng chọn giữa các giao dịch minh bạch và được bảo vệ. Theo tài liệu của dự án, các địa chỉ minh bạch công khai thông tin giao dịch, trong khi các địa chỉ được bảo vệ được thiết kế để bảo vệ các chi tiết tài chính.
Quỹ ETF của Grayscale không cung cấp cho các nhà đầu tư quyền truy cập vào cả hai loại giao dịch. ZCSH nắm giữ ZEC để theo dõi giá trị thị trường của tài sản, trong khi các nhà đầu tư mua và bán cổ phần quỹ thông qua một sàn giao dịch chứng khoán. Sản phẩm này do đó mang lại kinh tế của một đồng tiền riêng tư vào một cấu trúc đầu tư được quản lý của Mỹ mà không cung cấp cho các cổ đông các chức năng quyền riêng tư cơ bản của nó. Các hồ sơ trước đó của Grayscale cũng chỉ ra rằng quỹ sẽ sử dụng quyền sở hữu minh bạch thay vì các địa chỉ được bảo vệ.
Kết luận
Đối với các nhà đầu tư, sự phân biệt đó có ý nghĩa. ZCSH cung cấp sự tiếp xúc về giá và sự thuận tiện của môi giới, không phải thanh toán riêng tư hoặc tham gia trực tiếp vào mạng Zcash. Sự xuất hiện của ETF vẫn đại diện cho một sự thay đổi đáng kể trong cách tài chính truyền thống đối xử với các tài sản tập trung vào quyền riêng tư. Crypto.news trước đó đã báo cáo rằng việc chuyển đổi của Grayscale theo một quy trình nộp đơn SEC bắt đầu vào tháng 5. Việc ra mắt đã đặt ZEC bên cạnh các tài sản tiền điện tử khác có sẵn thông qua các sản phẩm giao dịch được quản lý của Mỹ. Đồng thời, việc gỡ bỏ niêm yết của các sàn giao dịch cho thấy rằng sự chấp nhận quy định không đồng nhất. Các cơ quan và công ty tài chính có thể cho phép một phương tiện đầu tư minh bạch liên quan đến một đồng tiền riêng tư trong khi vẫn cảm thấy không thoải mái với quyền truy cập trực tiếp vào các tính năng giao dịch của nó.
Hỗ trợ dự kiến của THORChain cho XMR và ZEC nằm giữa hai thị trường đó. Phiên bản 3.20 cũng khôi phục hỗ trợ cho Solana, Base và BNB, đồng thời giới thiệu Tính thanh khoản thuộc về giao thức và Dự trữ ổn định. Tuy nhiên, các tích hợp đồng tiền riêng tư thì rõ ràng hơn vì chúng giải quyết một vấn đề tiếp cận được tạo ra bên ngoài các blockchain cơ bản. Các sàn giao dịch tập trung cung cấp hỗ trợ khách hàng, các kênh thanh toán fiat và bảo vệ tài khoản mà các giao thức phi tập trung có thể không cung cấp. Họ cũng vẫn chịu trách nhiệm tuân thủ các luật của mọi khu vực pháp lý mà họ hoạt động. Các hệ thống phi tập trung loại bỏ một số trung gian đó, nhưng họ đặt nhiều trách nhiệm hơn lên người dùng. Một người thực hiện một hoán đổi gốc phải quản lý một ví tương thích, xác minh địa chỉ và hiểu rằng các giao dịch có thể không thể đảo ngược. Tính thanh khoản và giá thực hiện cũng có thể khác với những gì có sẵn trên một sàn giao dịch lớn.
Các câu hỏi quy định sẽ vẫn tồn tại ngay cả khi giao thức không yêu cầu một tài khoản. Người dùng vẫn có trách nhiệm tuân thủ các luật, quy tắc báo cáo và yêu cầu thuế áp dụng ở quốc gia của họ. Không có giới hạn nào trong số đó thay đổi vấn đề trung tâm. Một loại tiền điện tử chỉ có thể tiếp cận một phần khi mạng của nó vẫn trực tuyến, nhưng các tuyến đường chính kết nối nó với thị trường rộng lớn hơn biến mất. Các đồng tiền riêng tư hiện đang thử nghiệm ý nghĩa của tài chính không cần sự cho phép. Nếu các sàn giao dịch được quản lý quyết định rằng họ không thể hỗ trợ một số tài sản nhất định, quyền truy cập sẽ tiếp tục thu hẹp hoặc cơ sở hạ tầng phi tập trung sẽ cung cấp một con đường khác. THORChain đang chuẩn bị để cung cấp con đường đó, mặc dù các hoán đổi Monero và Zcash của nó phải trước tiên chuyển từ nền tảng kỹ thuật sang một triển khai công khai ổn định.
