Giới thiệu về Law and Ledger
Law and Ledger là một chương trình tin tức tập trung vào các vấn đề pháp lý liên quan đến tiền điện tử, được phát triển bởi Kelman Law – một công ty luật chuyên về thương mại tài sản kỹ thuật số.
Diễn biến mới nhất của Polymarket
Trong diễn biến mới nhất của thị trường dự đoán, Polymarket đã nhận được sự phê duyệt để khởi động lại tại Mỹ, kết thúc ba năm gián đoạn sau thỏa thuận với CFTC vào năm 2022 liên quan đến giao dịch phái sinh không đăng ký. Sự chấp thuận này phụ thuộc vào việc Polymarket mua lại QCEX với giá 112 triệu đô la (bao gồm QCX LLC và QC Clearing LLC), một thị trường hợp đồng và trung tâm thanh toán đã được cấp phép bởi CFTC, vừa nhận được sự đồng ý từ CFTC.
Bức thư không hành động của CFTC
Vào ngày 3 tháng 9 năm 2025, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) đã phát hành một bức thư không hành động có mục tiêu (Bức thư Nhân viên số 9113-25), cấp cho QCX LLC và QC Clearing LLC sự miễn trừ khỏi các yêu cầu báo cáo dữ liệu hoán đổi và lưu giữ hồ sơ cho “các hợp đồng sự kiện”. Bức thư quy định rằng, dưới các điều kiện xác định, CFTC sẽ không khuyến nghị hành động thực thi đối với QCX LLC hoặc QC Clearing LLC vì không tuân thủ một số nghĩa vụ liên quan đến dữ liệu hoán đổi và lưu giữ hồ sơ. Sự miễn trừ này chỉ áp dụng cho các giao dịch được thực hiện theo quy tắc của QCX và được thanh toán qua QC Clearing, phù hợp với tiền lệ nhưng bị giới hạn trong một hành lang quy định hẹp.
Ý nghĩa của sự chấp thuận này
Bức thư không hành động của CFTC, kết hợp với việc Polymarket mua lại QCEX, thiết lập một tiền lệ quy định quan trọng. Thay vì cố gắng giành được sự phê duyệt như một người mới tham gia, Polymarket đã hiệu quả điều hướng luật phái sinh của Mỹ bằng cách mua lại một thị trường hợp đồng và trung tâm thanh toán đã được cấp phép, sau đó tận dụng sự miễn trừ quy định có mục tiêu. Con đường này chứng minh rằng các rào cản tuân thủ trong không gian thị trường dự đoán không phải là không thể vượt qua nếu các công ty sẵn sàng kết hợp cấu trúc sáng tạo với sự tham gia từ các nhà quản lý.
Điều này cũng có ý nghĩa quan trọng đối với tính hợp pháp của chính các thị trường dự đoán. Trước đây được coi là những thí nghiệm trong khu vực xám quy định, các thị trường này ngày càng được công nhận như những công cụ tài chính độc lập. Những người ủng hộ lập luận rằng các thị trường dự đoán có thể cung cấp thông tin chính xác hơn và thời gian thực hơn so với các cuộc thăm dò truyền thống, với một số người thậm chí còn cho rằng giá trị thông tin của chúng có thể so sánh với các thị trường chứng khoán. Sự sẵn sàng của CFTC để xây dựng một khung tuân thủ xung quanh các hợp đồng sự kiện, thay vì đóng cửa hoàn toàn, là một tín hiệu rõ ràng về sự chấp nhận đang phát triển này.
Ý nghĩa chính trị và cạnh tranh trong thị trường
Động thái này cũng mang theo những ý nghĩa chính trị. Sự trở lại của Polymarket trùng hợp với sự tham gia của 1789 Capital, được hỗ trợ bởi Donald Trump Jr., và theo sau sự đóng cửa âm thầm của các cuộc điều tra trước đó từ DOJ và CFTC. Dù là ngẫu nhiên hay không, thời điểm này đã thúc đẩy cuộc thảo luận về mức độ ảnh hưởng chính trị có thể tăng tốc hoặc hạn chế đổi mới trong lĩnh vực tài chính. Câu hỏi này có khả năng trở nên rõ ràng hơn khi các thị trường dự đoán giao thoa với các cuộc bầu cử và các sự kiện nhạy cảm về chính trị khác.
Đáng chú ý, sự tái gia nhập của Polymarket làm tăng cường cạnh tranh trong một thị trường Mỹ trước đây do Kalshi thống trị. Kalshi đã tự khẳng định mình là một thị trường hợp đồng được chỉ định đã đăng ký với CFTC, cung cấp các hợp đồng sự kiện bao gồm những hợp đồng liên quan đến kết quả chính trị. Việc Polymarket khởi động lại tại Mỹ giờ đây đảm bảo rằng nhiều người chơi sẽ hoạt động dưới sự giám sát quy định, tạo ra một bối cảnh năng động hơn – và có thể đổi mới hơn – cho các thị trường dự đoán.
Kết luận
Sự kết hợp giữa bức thư không hành động của CFTC và việc Polymarket mua lại QCEX đánh dấu một bước ngoặt cho các thị trường dự đoán. Mặc dù không phải là một sự chấp thuận toàn diện, sự điều chỉnh quy định này cung cấp một con đường thực tiễn cho các nền tảng như vậy hoạt động hợp pháp trong các khuôn khổ phái sinh của Mỹ. Giám đốc điều hành của Polymarket, Shayne Coplan, đã công khai xác nhận “đèn xanh” của nền tảng để tiếp tục hoạt động tại Mỹ, đồng thời khen ngợi CFTC vì “công việc ấn tượng” và “thời gian kỷ lục”.
Đối với các chuyên gia pháp lý và tài chính, diễn biến này minh họa cách cấu trúc chiến lược – và sự miễn trừ quy định kịp thời – có thể vượt qua các rào cản tuân thủ cũ và thiết lập tính hợp pháp hoạt động mới. Nó cũng đặt ra những câu hỏi hấp dẫn về bối cảnh quy định tương lai cho fintech, các thị trường cá cược chính trị và các phái sinh liên quan đến tiền điện tử. Kelman PLLC tiếp tục theo dõi các diễn biến trong quy định tiền điện tử trên các khu vực pháp lý và sẵn sàng tư vấn cho khách hàng điều hướng những bối cảnh pháp lý đang phát triển này. Để biết thêm thông tin hoặc để lên lịch tư vấn, vui lòng liên hệ với chúng tôi tại đây. Bài viết này ban đầu xuất hiện tại Kelman.law.
