Sự Do Dự Của SEC
Sự do dự của SEC cho thấy nhiều điều quan trọng. Khi Bitwise thúc đẩy các quỹ ETF Ethereum có khả năng staking, các nhà quản lý đang xem xét liệu các nhà đầu tư tiền điện tử thụ động có nên nhận lợi suất hay không, hay đó là một rủi ro quá lớn.
Thông Báo Của SEC
Vào ngày 30 tháng 6, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã thông báo rằng họ sẽ kéo dài thời gian xem xét đề xuất của Bitwise cho phép staking trong quỹ ETF Ethereum (ETH) giao ngay của mình, trì hoãn một sự thay đổi có thể mang tính bước ngoặt trong các sản phẩm đầu tư tiền điện tử.
Cơ quan quản lý chứng khoán hiện đang tìm kiếm phản hồi từ công chúng, đặc biệt là điều tra xem liệu phần thưởng staking có mang lại những rủi ro tiềm ẩn mà các cấu trúc ETF truyền thống không được thiết kế để xử lý hay không.
Quan Điểm Của Bitwise
Trong khi đó, Bitwise khẳng định rằng staking có thể hoạt động trong khuôn khổ hiện tại, cung cấp cho các nhà đầu tư lợi suất bổ sung mà không làm thay đổi cơ chế cốt lõi của quỹ.
Lo Ngại Của SEC
Quyết định của SEC về việc trì hoãn đề xuất ETF staking Ethereum của Bitwise phản ánh những lo ngại rộng hơn về cách mà các cơ chế lợi suất bản địa của tiền điện tử phù hợp với các cấu trúc tài chính truyền thống. Trong khi staking là trung tâm của mô hình proof-of-stake của Ethereum, các nhà quản lý đang đặt câu hỏi liệu các bao bọc ETF, được xây dựng cho sự tiếp xúc thụ động, có thể an toàn bao gồm sự tham gia chủ động vào sự đồng thuận blockchain hay không.
Rủi Ro Liên Quan Đến Staking
Khác với các quỹ ETF truyền thống, staking mang đến rủi ro về hình phạt, được gọi là “slashing”, nếu các validator hành xử không đúng cách. Cơ quan này đang tìm kiếm sự rõ ràng về việc liệu những tổn thất như vậy sẽ được các nhà quản lý quỹ hay các nhà đầu tư gánh chịu, và cách thức mà chúng sẽ được giảm thiểu.
Tính Thanh Khoản và Rủi Ro Tập Trung
Tính thanh khoản cũng là một mối quan tâm khác. ETH đã staking có thể bị khóa trong nhiều ngày hoặc nhiều tuần trong quá trình rút tiền, làm tăng khả năng xảy ra sự không khớp về thanh khoản giữa các cổ phiếu ETF và các tài sản cơ bản trong thời gian biến động thị trường. Sự tập trung của các validator cũng đang bị xem xét. Nếu nhiều quỹ ETF ETH định tuyến staking thông qua cùng một nhóm nhỏ các validator tổ chức, chẳng hạn như Coinbase hoặc Kraken, điều này có thể tạo ra rủi ro tập trung đi ngược lại với tinh thần phi tập trung của tiền điện tử.
Phản Biện Của Bitwise
Bitwise đã phản bác rằng những rủi ro này có thể quản lý được, so sánh phần thưởng staking với cổ tức trong các quỹ ETF cổ phiếu. Tuy nhiên, quyết định của SEC yêu cầu ý kiến công chúng cho thấy sự hoài nghi vẫn còn tồn tại, đặc biệt là sau các hành động thực thi trước đó đối với các chương trình staking như đề nghị lợi suất của Kraken.
