Xếp Hạng Tín Dụng Của Strategy Inc.
Trong lần xếp hạng đầu tiên cho một công ty kho bạc Bitcoin, S&P đã xếp hạng công ty Strategy Inc. của Michael Saylor ở mức B- rác. S&P Global Ratings đã gán cho Strategy Inc., trước đây được biết đến với tên gọi MicroStrategy, mức xếp hạng tín dụng B-, thấp hơn sáu bậc so với mức đầu tư. Báo cáo, được Bloomberg công bố vào ngày 27 tháng 10, cho biết mức xếp hạng này phản ánh sự tập trung sâu sắc của Strategy vào Bitcoin (BTC) và sự đa dạng hóa hạn chế, cũng như những lo ngại về thanh khoản và vốn hóa điều chỉnh theo rủi ro.
Chuyển Đổi Sang Kho Bạc Bitcoin
Strategy Inc., do Michael Saylor lãnh đạo, đã dành năm năm qua để chuyển đổi từ một công ty phần mềm doanh nghiệp thành một công ty tập trung vào việc tích lũy Bitcoin. Hiện tại, công ty nắm giữ 640,808 BTC, trị giá khoảng 74 tỷ USD, khiến nó trở thành người nắm giữ tài sản lớn nhất thế giới trong lĩnh vực doanh nghiệp. Theo S&P, Strategy cực kỳ dễ bị tổn thương trước những biến động trên thị trường do sự tiếp xúc đáng kể với Bitcoin. Doanh nghiệp phần mềm chính của công ty tạo ra rất ít lợi nhuận và không cung cấp nhiều sự bảo vệ trước sự sụt giảm giá của tiền điện tử. Công ty đã báo cáo dòng tiền hoạt động âm 37 triệu USD trong nửa đầu năm 2025 và duy trì dự trữ đô la tối thiểu, vì phần lớn kho bạc của nó bị ràng buộc trong BTC.
Rủi Ro và Triển Vọng
Cơ quan này cũng đã nhấn mạnh các rủi ro về thanh khoản và sự không khớp về tiền tệ. Strategy nắm giữ khoảng 8 tỷ USD nợ chuyển đổi được định giá bằng USD sẽ đáo hạn từ năm 2028 đến 2031, và cổ tức cổ phiếu ưu đãi vượt quá 640 triệu USD hàng năm. S&P cảnh báo rằng một sự sụt giảm kéo dài trong giá Bitcoin có thể khiến công ty gặp khó khăn hơn trong việc đáp ứng những nghĩa vụ đó.
Ý Kiến Của Michael Saylor
Mặc dù có những điểm yếu này, S&P vẫn duy trì triển vọng ổn định, giả định rằng Strategy sẽ quản lý nhu cầu tài chính của mình thông qua việc phát hành cổ phiếu và bán nợ có cấu trúc, những phương pháp mà công ty đã sử dụng để tài trợ cho các giao dịch mua Bitcoin gần đây, bao gồm một giao dịch mua 390 BTC trị giá 43,4 triệu USD. Saylor mô tả mức xếp hạng này như một cột mốc cho việc áp dụng Bitcoin trong tài chính truyền thống, lưu ý rằng đây là lần đầu tiên một cơ quan tín dụng lớn chính thức đánh giá một công ty đại chúng tập trung vào BTC. Ông gọi đây là một “bước tiến tới sự bình thường hóa,” định hình mức xếp hạng như một sự công nhận thay vì một trở ngại.
Điểm Tham Chiếu Cho Các Công Ty Khác
Các nhà phân tích coi động thái này như một điểm tham chiếu cho các công ty nặng về Bitcoin khác như Metaplanet và Marathon Digital, những công ty có thể tìm kiếm các đánh giá tương tự. Mặc dù mức B- giữ Strategy trong lãnh thổ đầu cơ, nhưng nó đánh dấu sự tiến bộ trong việc thu hẹp khoảng cách giữa các mô hình kinh doanh dựa trên tiền điện tử và các thị trường vốn truyền thống. Strategy đã đổi thương hiệu từ MicroStrategy vào đầu năm nay, hoàn toàn chấp nhận danh tính của mình như một công ty kho bạc Bitcoin. Doanh thu quý ba của công ty, dự kiến công bố vào ngày 30 tháng 10, sẽ cung cấp thêm thông tin về cách công ty cân bằng giữa nợ, dòng tiền và sự tiếp xúc với tài sản biến động nhất thế giới.
