Nguồn gốc: Luật sư Xiao Sa
Gần đây, nhờ vào việc phát hành các tín hiệu quy định tích cực, nhiều công ty lớn đã công bố kế hoạch tham gia vào lĩnh vực stablecoin. Chỉ sau một đêm, khái niệm này, từng gắn liền với tiền điện tử và thường xuất hiện trong các tin tức về rửa tiền, tội phạm mạng xuyên biên giới, đã nhanh chóng trở thành một xu hướng mới trong ngành công nghiệp crypto và thậm chí cả trong lĩnh vực tài chính truyền thống, thu hút sự quan tâm của nhiều người.
Tuy nhiên, vào ngày 22 tháng 6 năm 2025, dưới sự thúc đẩy của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông, kênh thanh toán xuyên biên giới đã chính thức ra mắt. Các rào cản thể chế giữa Hồng Kông và đại lục Trung Quốc đã được xóa bỏ, và việc cải cách cho phép thực hiện các giao dịch nhỏ trong vài giây đã giúp người dân cảm nhận rõ ràng lợi ích và sự tiện lợi. Với kênh thanh toán xuyên biên giới dễ sử dụng như vậy, liệu chúng ta còn cần đến stablecoin không?
Hôm nay, đội ngũ Sajie sẽ thảo luận chi tiết với các đối tác về những điểm tương đồng và khác biệt giữa stablecoin và các công cụ thanh toán tài chính truyền thống, cũng như liệu hai bên có phải là đối thủ cạnh tranh hay không.
Stablecoin và Kênh Thanh Toán Xuyên Biên Giới
Đầu tiên, stablecoin là gì? Nói một cách đơn giản, stablecoin là một loại tiền điện tử được phát hành bởi một tổ chức hoặc cá nhân cụ thể, với đồng tiền hợp pháp của một quốc gia làm tài sản cơ sở (cơ sở giá trị). Về mặt kỹ thuật, nó không khác nhiều so với các loại tiền điện tử như BTC và ETH. Tuy nhiên, stablecoin có ưu điểm là giá trị của nó công khai, minh bạch, ổn định và không dao động. Nó có thể được sử dụng như một phương tiện trao đổi chung trong thế giới crypto, như một công cụ thanh toán hoặc công cụ đo lường giá trị. Do đó, các đối tác có thể coi stablecoin như một loại tiền không hợp pháp đặc biệt.
Thứ hai, Kênh Thanh Toán Xuyên Biên Giới là gì? Nói một cách đơn giản, Kênh Thanh Toán Xuyên Biên Giới đề cập đến sự kết hợp của hệ thống thanh toán trực tuyến liên ngân hàng (IBPS) ở đại lục và Hệ thống Thanh toán Nhanh (FPS) ở Hồng Kông. Sự kết nối giữa hai bên có thể giải quyết vấn đề thanh toán xuyên khu vực với chi phí thấp nhất. Ví dụ, chỉ cần các đối tác sử dụng Kênh Thanh Toán Xuyên Biên Giới, họ có thể chuyển tiền nhỏ trực tiếp mà không cần chuyển đổi RMB thành đô la Hồng Kông. Các khoản chuyển tiền trước đây mất nửa ngày để đến nơi giờ đây có thể đến trong vài giây, giảm đáng kể chi phí giao dịch và thanh toán.
Hiện tại, theo thông tin từ Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông, stablecoin vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm, và chưa có nhà phát hành nào thành công bước ra khỏi sandbox để gia nhập thị trường. Nói cách khác, stablecoin tuân thủ và được quy định vẫn đang ở giai đoạn đầu phát triển. Ngược lại, Kênh Thanh Toán Xuyên Biên Giới đã mang lại sự tiện lợi thực sự cho công chúng, và nhiều đối tác sẽ có thể sử dụng nó trong tương lai gần.
So sánh và Kịch bản Ứng dụng
Đây là một trong những câu hỏi thường gặp từ các đối tác trong đội ngũ Sajie gần đây. Mặc dù cả hai đều là phương thức thanh toán và công cụ thanh toán ở cấp độ thực tiễn, nhưng chúng khác nhau về bản chất, và sự phát triển cũng như các kịch bản ứng dụng trong tương lai cũng khá khác biệt.
Từ góc độ thuộc tính thiết yếu, như đã đề cập ở trên, stablecoin thực sự là một phương tiện trao đổi chung, một loại tiền không hợp pháp đặc biệt; trong khi Kênh Thanh Toán Xuyên Biên Giới là một hệ thống thanh toán thuận tiện xuyên khu vực (giữa đại lục Trung Quốc và Hồng Kông) được phát triển dựa trên hệ thống tiền tệ hợp pháp hiện có. Do đó, để đơn giản kết luận, hai bên không phải là đối thủ cạnh tranh, nhưng chúng có sự chồng chéo trong các kịch bản ứng dụng.
Hiện tại, các kịch bản ứng dụng của Kênh Thanh Toán Xuyên Biên Giới chủ yếu như sau: Đội ngũ Sajie đặc biệt nhắc nhở rằng hiện tại có giới hạn về số tiền chuyển khoản, chỉ có thể xử lý các khoản chuyển tiền nhỏ. Đối với tình huống từ Hồng Kông đến đại lục, giới hạn chuyển tiền tối đa mỗi người mỗi ngày tại mỗi ngân hàng là 10.000 HKD, và giới hạn chuyển tiền tối đa mỗi năm tại mỗi ngân hàng là 200.000 HKD; đối với từ đại lục đến Hồng Kông, hạn mức mua ngoại tệ cá nhân hàng năm hiện tại là 50.000 USD (tức là, nó được tính vào hạn mức kiểm soát ngoại tệ cho các hạn chế).
Còn về stablecoin, ba công ty trong sandbox quy định của Hồng Kông chưa công bố nhiều thông tin, và các kịch bản ứng dụng của mỗi công ty cũng khác nhau. Lấy Animoca Brands, Ngân hàng Standard Chartered và Hồng Kông Telecom làm ví dụ, họ đã bước vào giai đoạn cuối của thử nghiệm sandbox và chủ yếu phát hành stablecoin gắn với đô la Hồng Kông.
Giấy phép và Quy định
Kể từ khi Quy định về Stablecoin của Khu hành chính đặc biệt Hồng Kông được thực thi và sẽ có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8, đội ngũ Sajie đã nhận được nhiều câu hỏi về cách xin cấp giấy phép. Thực tế, các đối tác không cần phải hoảng sợ. Mặc dù Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông sẽ bắt đầu tiếp nhận đơn xin cấp giấy phép sau ngày 1 tháng 8, nhưng lần này giấy phép không theo nguyên tắc “ai đến trước được phục vụ trước”, mà là những ai đáng tin cậy sẽ nhận được. Đầu tiên, số lượng giấy phép được cấp lần này là cực kỳ ít, có thể chỉ trong một con số.
HKMA đã đưa ra tư duy và định vị quy định rõ ràng: stablecoin không phải là công cụ cho đầu tư hoặc đầu cơ, mà là một trong những công cụ thanh toán sử dụng công nghệ blockchain (được định vị là cơ sở hạ tầng tài chính), và không có chỗ cho sự tăng giá. Nói cách khác, việc có thể cấp giấy phép hay không phụ thuộc vào khả năng và ý định của người nộp đơn trong việc đầu tư vào xây dựng cơ sở hạ tầng quy mô lớn trong dài hạn, và liệu họ có thể cung cấp các kịch bản ứng dụng đủ tin cậy để gây ấn tượng với HKMA hay không.
Thứ hai, ba thực thể đã vào sandbox chắc chắn là những người đi đầu, nhưng điều này không có nghĩa là việc vào sandbox sẽ là điều kiện tiên quyết để có được giấy phép trong tương lai, cũng như không có nghĩa là các tổ chức tham gia vào sandbox sẽ nhất thiết có được giấy phép.
Tóm lại, cơ hội mà thời đại mang lại có thể chỉ đến một lần, và đội ngũ Sajie không khuyến nghị vội vàng tiến lên mà không chuẩn bị đầy đủ. “Mài dao không làm chậm việc chặt gỗ”. Việc cấp giấy phép stablecoin chắc chắn sẽ trải qua một chu kỳ kiểm tra dài. Chỉ cần đủ tin cậy, không phải là không thể đến sau cùng mà đến trước.
Nhiều đối tác đang hỏi, điều kiện cụ thể để xin cấp giấy phép stablecoin là gì? Quy trình cụ thể ra sao? Thực tế, HKMA hiện chưa đưa ra hướng dẫn rõ ràng. Theo đội ngũ của Chị Sa, tài liệu hướng dẫn vẫn đang trong chu trình tham vấn, vì vậy các đối tác có thể chú ý nhiều hơn đến nó.
Vậy, nếu bạn muốn chuẩn bị trước ở giai đoạn này, có tiêu chuẩn tham khảo nào không? Tất nhiên là có. Các cơ quan quản lý ở Hồng Kông đã làm rõ rằng mô hình của khuôn khổ quy định stablecoin của Hồng Kông đến từ phần về stablecoin trong Khuôn khổ Quy định Toàn cầu về Hoạt động Tài sản Crypto được phát hành bởi Ủy ban Ổn định Tài chính (FSB) dưới G20 vào năm 2023. Do đó, nếu các đối tác muốn chuẩn bị trước ở giai đoạn này, nên tham khảo tiêu chuẩn này để thúc đẩy công việc tuân thủ cụ thể.
