Giám Đốc CME Group Cảnh Báo Về Hợp Đồng Tương Lai Vĩnh Viễn Tiền Điện Tử
Giám đốc điều hành CME Group, Terry Duffy, đã cảnh báo rằng việc phê duyệt gần đây các hợp đồng tương lai vĩnh viễn về tiền điện tử ở Mỹ đã tạo ra những rủi ro đáng kể cho các nhà đầu tư và hệ thống tài chính, gọi các sản phẩm này là “một thảm họa đang chờ xảy ra“.
Những Rủi Ro Từ Hợp Đồng Tương Lai Vĩnh Viễn
Trong phát biểu tại hội nghị Global Exchange & Fintech của Piper Sandler vào ngày 4 tháng 6, Duffy đã chỉ trích quyết định của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) cho phép các hợp đồng tương lai vĩnh viễn về tiền điện tử được quản lý, lập luận rằng các công cụ có đòn bẩy cao này mang lại những nguy hiểm mà nhiều người tham gia thị trường có thể đánh giá thấp.
“Sự đầu cơ đang ngày càng thay thế các chức năng thị trường truyền thống và đặt câu hỏi liệu các sản phẩm mới có phục vụ lợi ích lâu dài của các nhà đầu tư hay không.”
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn, thường được gọi là perps, khác với các hợp đồng tương lai tiêu chuẩn vì chúng không có ngày hết hạn. Các sản phẩm này cho phép các nhà giao dịch duy trì vị thế vô thời hạn và thường cung cấp đòn bẩy lên đến 50 lần vốn đã gửi.
Lo Ngại Về Đòn Bẩy Cao
Duffy cho biết sự kết hợp giữa đòn bẩy cao và các cơ chế thanh lý tự động có thể khiến các nhà giao dịch bán lẻ phải đối mặt với những khoản lỗ đáng kể, đặc biệt nếu họ không hoàn toàn hiểu rõ chi phí tỷ lệ tài trợ và các rủi ro khác liên quan đến việc giữ vị thế trong thời gian dài.
Những lo ngại từ CME xuất hiện khi thị trường phái sinh tiền điện tử của Mỹ trải qua một trong những thay đổi quy định lớn nhất trong nhiều năm. Vào ngày 29 tháng 5, CFTC đã phê duyệt các sản phẩm hợp đồng tương lai vĩnh viễn về tiền điện tử được quản lý đầu tiên cho các đối tượng tham gia ở Mỹ, mở ra một thị trường trước đây đã bị chi phối bởi các sàn giao dịch ngoài khơi.
Sự Mở Rộng Của Thị Trường Hợp Đồng Tương Lai Vĩnh Viễn
Vài ngày sau, nhà điều hành thị trường dự đoán Kalshi đã ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin, tiếp theo là hợp đồng tương lai vĩnh viễn Ethereum vào ngày 4 tháng 6 năm 2026. Một bộ hợp đồng tiền điện tử bổ sung gồm 11 sản phẩm khác, bao gồm Solana và Dogecoin, đã được gửi để xem xét quy định nhưng vẫn đang chờ phê duyệt từng trường hợp trước khi có thể được giao dịch.
Vào khoảng thời gian đó, Coinbase Financial Markets đã nhận được hướng dẫn quy định cho phép các khách hàng tổ chức đủ điều kiện ở Mỹ truy cập vào các hợp đồng tương lai và tùy chọn vĩnh viễn được niêm yết trên Deribit, sàn giao dịch phái sinh mà Coinbase đã mua lại vào năm 2025.
Riêng biệt, Kraken đã công bố kế hoạch ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin được quản lý thông qua Bitnomial Exchange, một nền tảng được quản lý mà công ty mẹ của Kraken, Payward, đã mua lại vào đầu năm nay.
Đánh Giá Lại Bối Cảnh Cạnh Tranh
Sự mở rộng nhanh chóng này đã khiến các nhà đầu tư phải đánh giá lại bối cảnh cạnh tranh cho các nhà điều hành sàn giao dịch. Cổ phiếu của CME Group, Cboe Global Markets và Intercontinental Exchange đã chịu áp lực trong tuần này khi một số nhà đầu tư lo ngại rằng các hợp đồng tương lai vĩnh viễn về tiền điện tử được quản lý có thể thu hút hoạt động giao dịch ra khỏi các thị trường hợp đồng tương lai truyền thống.
Nhu Cầu Từ Các Tổ Chức
Mặc dù có những lo ngại đó, Duffy lập luận rằng nhu cầu từ các tổ chức đối với các sản phẩm này vẫn còn hạn chế. Ông cho biết từ 85% đến 90% hoạt động giao dịch của CME đến từ các đối tượng tham gia tổ chức và lưu ý rằng các nhà phân tích theo dõi công ty không coi hợp đồng tương lai vĩnh viễn là một sự thay thế có ý nghĩa cho các sản phẩm hợp đồng tương lai thường được các nhà đầu tư chuyên nghiệp sử dụng.
Quy Trình Phê Duyệt Của CFTC
Ngoài các sản phẩm tự thân, Duffy đã đặt câu hỏi về cách mà các cơ quan quản lý xử lý quy trình phê duyệt. Trong buổi phát biểu tại hội nghị, giám đốc điều hành CME cho biết CFTC đã hành động quá nhanh khi xem xét những gì ông mô tả là một công cụ tài chính mới và phức tạp.
“Các cơ quan quản lý đã bỏ qua loại quy trình xem xét toàn diện mà thường đi kèm với việc giới thiệu một sản phẩm phái sinh mới mang lại đòn bẩy đáng kể.”
Những bình luận của ông xuất hiện khi các công ty trong ngành công nghiệp tiền điện tử chạy đua để thiết lập vị thế trong thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn mới mở ở Mỹ. Trong khi các sàn giao dịch như Kalshi, Coinbase và Kraken đang nhanh chóng mở rộng các sản phẩm, Duffy cho biết những rủi ro liên quan đến các sản phẩm có đòn bẩy cao cần được xem xét kỹ lưỡng hơn trước khi chúng trở nên phổ biến đối với các nhà giao dịch bán lẻ.
