Những điểm chính
Stablecoin hiện đang trở thành công cụ thiết yếu cho tiết kiệm, thanh toán và thương mại tại Nairobi và Lagos. Lạm phát, biến động tỷ giá và chi phí chuyển tiền cao đã thúc đẩy việc áp dụng chúng. Sự kết nối với tiền di động giúp stablecoin trở nên quen thuộc và thực tiễn hơn. Tuy nhiên, vẫn còn tồn tại những rủi ro liên quan đến dự trữ, lừa đảo và sự thay đổi trong quy định.
Thực tiễn tại Nairobi và Lagos
Vào một buổi sáng thứ Ba tại Nairobi, Amina lập hóa đơn cho một khách hàng ở Berlin. Đến chiều, USDC đã xuất hiện trong ví của cô, và chỉ trong vài phút, cô đã rút tiền ra M-Pesa. Những gì từng cảm thấy như một thử nghiệm giờ đã trở thành thói quen, nhờ vào các dịch vụ như Kotani Pay kết nối stablecoin với tiền di động.
Ở phía bên kia lục địa tại Lagos, Chinedu điều hành một cửa hàng nhỏ và giữ vốn làm việc của mình trong USDt của Tether. Việc nắm giữ “đô la kỹ thuật số” giúp anh có thể nhập hàng mà không phải lo lắng về việc biên lợi nhuận của mình bị ảnh hưởng bởi sự biến động của naira. Anh không phải là trường hợp ngoại lệ. Giữa tháng 7 năm 2023 và tháng 6 năm 2024, Nigeria đã xử lý gần 22 tỷ USD giao dịch stablecoin – khối lượng lớn nhất ở khu vực hạ Sahara.
Lý do là kinh tế
Việc gửi tiền vào khu vực thông qua các kênh chuyển tiền truyền thống vẫn tốn trung bình 8,45% (Q3 2024), trong khi các nhà điều hành kỹ thuật số đã đưa phí xuống gần 4%. Thêm vào đó là một cú nhảy stablecoin và một tùy chọn rút tiền đáng tin cậy, giúp khoản tiết kiệm trở nên sắc nét hơn, đặc biệt là trên các giao dịch chuyển tiền từ 200-1.000 USD, hỗ trợ các gia đình và doanh nghiệp nhỏ. Chi phí có thể thay đổi theo thị trường, nhưng nguyên tắc vẫn giữ nguyên: Đối với hàng triệu người đang phải đối mặt với lạm phát, kiểm soát tiền tệ và các hành lang chuyển tiền đắt đỏ nhất thế giới, stablecoin cung cấp một cách để giữ giá trị và di chuyển tiền chỉ với một chiếc điện thoại.
Sự siết chặt vĩ mô
Cuộc khủng hoảng chi phí sinh hoạt ở Nigeria vẫn chưa biến mất. Lạm phát đã giảm từ mức cao đầu năm 2025 nhưng vẫn rất khắc nghiệt, với chỉ số giá tiêu dùng (CPI) chính ở mức 21,88% vào tháng 7 năm 2025, cao hơn nhiều so với mục tiêu và liên tục làm giảm sức mua. Các cải cách tiền tệ từ năm 2023, bao gồm nhiều lần giảm giá và chuyển sang chế độ tỷ giá thị trường hơn, chỉ làm tăng thêm sự biến động ngắn hạn cho các hộ gia đình và nhà nhập khẩu, những người định giá hàng hóa thiết yếu bằng đô la. Tình hình ở Kenya nhẹ nhàng hơn nhưng theo cùng một mô hình. Lạm phát đã tăng lên 4,5% vào tháng 8 năm 2025, do chi phí thực phẩm và vận tải tăng, trong khi sự biến động của shilling giữ nhu cầu USD cao trong số các thương nhân.
Trên hết là hành lang chuyển tiền đắt đỏ nhất thế giới. Báo cáo Giá chuyển tiền toàn cầu của Ngân hàng Thế giới cho thấy khu vực hạ Sahara trung bình 8,45% trong Q3 2024, cao hơn nhiều so với mục tiêu 3% của các Mục tiêu Phát triển Bền vững của Liên Hợp Quốc và cao hơn mức trung bình toàn cầu là 6%. Đối với các gia đình gửi từ 200-500 USD một lần, những chi phí đó có thể là sự khác biệt giữa việc trả tiền thuê nhà đúng hạn và bị chậm trễ. Những áp lực này giải thích tại sao stablecoin đã trở thành một giải pháp thực tiễn cho các freelancer, thương nhân và doanh nghiệp nhỏ từ Nairobi đến Lagos.
Tại sao lại là stablecoin?
Đối với những người kiếm tiền qua biên giới hoặc tiết kiệm trong các đồng tiền địa phương yếu, stablecoin hoạt động như “đô la kỹ thuật số” với hai lợi thế rõ ràng: Các giao dịch diễn ra liên tục và phí thường thấp hơn so với các dịch vụ tiền tệ truyền thống (đặc biệt là cho các khoản thanh toán xuyên biên giới). Sự kết hợp giữa tốc độ và tính hợp lý giải thích nhiều về sự thu hút của chúng ở các thị trường mới nổi. Tại khu vực hạ Sahara, điều này đã rõ ràng trên thực địa. Dữ liệu từ Chainalysis cho thấy stablecoin hiện chiếm tỷ lệ lớn nhất trong hoạt động crypto hàng ngày. Chỉ riêng ở Nigeria, các giao dịch dưới 1 triệu USD chủ yếu được chi phối bởi stablecoin, tổng cộng gần 3 tỷ USD trong Q1 2024. Trên toàn khu vực, stablecoin chiếm khoảng 40%-43% tổng khối lượng crypto. USDt của Tether và USDC vẫn là những lựa chọn hàng đầu. Tại nơi mà chi phí quyết định hành vi, Tron đã nổi lên như một mạng lưới ưa thích để di chuyển USDT; vào giữa năm 2025, nó đã chiếm tỷ lệ lớn nhất trong nguồn cung USDT. Lý do rất đơn giản: Mọi người theo đuổi tùy chọn nào rẻ nhất và đáng tin cậy nhất.
Cách thức hoạt động trên thực địa
Tại Kenya và Nigeria, hầu hết mọi người nhận USDT hoặc USDC thông qua sự kết hợp giữa các fintech được quản lý và các thị trường P2P, sau đó rút tiền qua ngân hàng hoặc tiền di động. Yellow Card, hoạt động tại khoảng 20 quốc gia châu Phi, thực hiện hầu hết các giao dịch của mình bằng USDT. Dịch vụ Yellow Pay của nó kết nối người dùng qua biên giới và hỗ trợ rút tiền địa phương, bao gồm cả tiền di động. Ngày nay, stablecoin chiếm 99% doanh thu của Yellow Card.
Cầu nối tiền di động
Tại Đông Phi, xương sống là M-Pesa và các ví di động khác. Kotani Pay cung cấp dịch vụ chuyển đổi cho phép các đối tác thanh toán bằng stablecoin và trả tiền trực tiếp vào M-Pesa. Thí điểm của Mercy Corps tại Kenya đã sử dụng Kotani để thử nghiệm tiết kiệm USDC-to-M-Pesa. Dòng chảy rất đơn giản: nhận USDC, chuyển đổi sang shilling và chi tiêu qua cùng một ví mà mọi người đã sử dụng. Các công ty fintech đang mở rộng quy mô. Một số công ty giữ lớp crypto không hiển thị. Chipper Cash, ví dụ, sử dụng USDC ở phía sau để di chuyển đô la ngay lập tức qua mạng lưới của mình. Nó cũng đã bắt đầu sử dụng công nghệ của Ripple để đưa tiền vào chín thị trường châu Phi. Đối với khách hàng, nó giống như một phiên bản nhanh hơn, rẻ hơn của một ví quen thuộc.
Các trường hợp sử dụng hàng ngày
- Tiết kiệm: Chuyển đổi số dư nhỏ thành đô la kỹ thuật số để bảo vệ chống lại lạm phát.
- Tiền lương và công việc tự do: Các freelancer và người sáng tạo thường được trả bằng USDC, chỉ chuyển đổi những gì họ cần sang tiền tệ địa phương.
- Thương mại và hàng tồn kho: Các doanh nghiệp nhỏ và vừa thanh toán hóa đơn và trả tiền cho nhà cung cấp bằng stablecoin; Yellow Card cho biết thanh toán doanh nghiệp là một trong những phân khúc phát triển nhanh nhất của họ.
- Chuyển tiền: Các giao dịch stablecoin với tùy chọn rút tiền địa phương thường vượt trội hơn các dịch vụ chuyển tiền truyền thống, đặc biệt là trên các giao dịch từ 200-1.000 USD.
Tiền di động đã có mặt ở khắp mọi nơi, với hơn 2 tỷ tài khoản đã đăng ký trên toàn cầu. Khu vực hạ Sahara nằm ở trung tâm của xu hướng này.
Quy định và chính sách thay đổi
Nigeria
Quan điểm quy định đã thay đổi mạnh mẽ trong những năm gần đây, từ cấm đoán sang cho phép thận trọng, và giờ đây hướng tới việc kiểm soát chặt chẽ hơn. Vào tháng 12 năm 2023, Ngân hàng Trung ương Nigeria đã dỡ bỏ lệnh cấm ngân hàng và cho phép các ngân hàng mở tài khoản cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASPs). Nhưng, vào năm 2024, tình hình lại thay đổi: Các cơ quan chức năng đã siết chặt các địa điểm P2P naira và Binance, bắt giữ các giám đốc điều hành, ngừng các cặp naira và cảnh báo về các quy định bổ sung chống lại giao dịch bất hợp pháp. Các vụ việc và tranh chấp đã tiếp tục vào năm 2025. Trong khi đó, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Nigeria đã cập nhật khung crypto của mình vào tháng 1 năm 2025, và Đạo luật Đầu tư và Chứng khoán mới (ISA 2025), hiện đã có hiệu lực, đã làm rõ nghĩa vụ đăng ký cho các công ty tài sản kỹ thuật số. Nhiều yêu cầu cấp phép, tiết lộ và giám sát marketing hơn được mong đợi.
Kenya
Đạo luật Tài chính 2023 đã giới thiệu thuế Tài sản Kỹ thuật số 3%, được Tòa án Tối cao duy trì vào cuối năm 2024. Nhưng chính sách lại thay đổi một lần nữa vào giữa năm 2025. Đạo luật Tài chính 2025 đã bãi bỏ khoản thuế này và thay thế nó bằng thuế tiêu thụ 10% trên các khoản phí mà các nhà cung cấp tài sản ảo tính. Người dùng và nhà điều hành giờ đây cần theo dõi nghĩa vụ thuế tiêu thụ, VAT/DST và báo cáo. Cuối cùng, các khung pháp lý đang phát triển nhanh chóng. Luôn kiểm tra hướng dẫn địa phương mới nhất trước khi chọn nhà cung cấp.
Sổ rủi ro
Stablecoin có thể giải quyết các vấn đề về tốc độ và chi phí, nhưng chúng cũng mang theo những rủi ro riêng, rơi vào ba loại chính.
- Peg và đối tác: Stablecoin chỉ đáng tin cậy như các dự trữ và quản trị đứng sau chúng. Các phân tích của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế và Quỹ Tiền tệ Quốc tế cảnh báo rằng sự tăng trưởng nhanh chóng có thể gây ra các vấn đề về ổn định tài chính, từ việc bán buộc các tài sản dự trữ đến “đô la hóa” làm suy yếu kiểm soát tiền tệ địa phương. Việc USDC mất giá vào tháng 3 năm 2023 đã cho thấy sự lan truyền nhanh chóng của các cú sốc niềm tin. Các đánh giá độc lập cũng đã chỉ ra các khoảng trống về tính minh bạch và sự tập trung của nhà phát hành như những mối quan tâm đang diễn ra.
- Rủi ro vận hành: Trên thực địa, các rủi ro hàng ngày bao gồm lừa đảo P2P, trộm ví, thất bại cầu nối và khó khăn trong việc rút tiền. Các hành động quy định có thể làm tình hình tồi tệ hơn. Cuộc đàn áp của Nigeria vào năm 2024-2025 đã đóng băng các tài khoản và làm cho số dư bị mắc kẹt qua đêm, minh họa cách mà quyền truy cập có thể biến mất đột ngột.
- Chính sách: Ở cấp độ hệ thống, sự phụ thuộc nặng nề vào stablecoin liên kết với đô la có thể tăng tốc độ đô la hóa không chính thức và chuyển các khoản thanh toán ra ngoài các kênh ngân hàng được quản lý. Để đáp ứng, các nhà hoạch định chính sách đang thúc đẩy yêu cầu cấp phép chặt chẽ hơn, tiêu chuẩn dự trữ nghiêm ngặt hơn và nhiều sự tiết lộ hơn từ các nhà phát hành.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo với stablecoin ở châu Phi?
Stablecoin sẽ không giải quyết lạm phát hay viết lại chính sách FX, nhưng chúng đã làm cho việc tiết kiệm, nhận tiền và gửi tiền qua biên giới trở nên rẻ hơn và nhanh hơn cho nhiều người ở Nairobi, Lagos và xa hơn. Sự tích hợp của chúng với tiền di động là điều khiến chúng trở nên thực tiễn. Các nhà xây dựng coi stablecoin là công cụ cho tiện ích hàng ngày, trong khi các nhà quản lý lo lắng về đô la hóa và ổn định tài chính. Sự cân bằng giữa những lực lượng đó sẽ định hình những gì xảy ra tiếp theo. Trên thực địa, cách tiếp cận an toàn nhất là đơn giản: Giữ chi phí thấp, gắn bó với các nhà cung cấp đáng tin cậy và luôn cảnh giác khi các quy tắc phát triển. Những gì có khả năng xảy ra tiếp theo là yêu cầu tiết lộ rõ ràng hơn, cấp phép nghiêm ngặt hơn và nhiều dịch vụ “crypto ở phía sau”, nơi người dùng không thấy token nào cả, chỉ có giá trị di chuyển ngay lập tức và với chi phí thấp hơn.
Bài viết này không chứa lời khuyên hoặc khuyến nghị đầu tư. Mọi quyết định đầu tư và giao dịch đều liên quan đến rủi ro, và độc giả nên tự tiến hành nghiên cứu khi đưa ra quyết định.
