Cảnh Báo Về Quy Định Blockchain Lớp 2
Ủy viên SEC Hester Peirce đã cảnh báo rằng các blockchain lớp 2 hoạt động với các động cơ khớp tập trung có thể phải đối mặt với yêu cầu đăng ký sàn giao dịch. Cô ủng hộ việc bảo vệ quy định cho các giao thức thực sự phi tập trung.
Tầm Nhìn Về Quy Định Tiền Điện Tử
Trong một cuộc phỏng vấn trên The Gwart Show, Peirce đã nêu rõ tầm nhìn của mình về quy định tiền điện tử, phân biệt rõ ràng giữa mã không thể thay đổi hoạt động trên các mạng phi tập trung và các thực thể tập trung sử dụng công nghệ blockchain để tạo điều kiện cho giao dịch.
Các giao thức phi tập trung không thể bị sở hữu. Người đứng đầu Nhóm Tác chiến Crypto của SEC coi các giao thức là tập hợp các quy tắc không thể bị sở hữu, nói rằng “không ai sở hữu” một giao thức thực sự phi tập trung vì “nó ở đó và bất kỳ ai cũng có thể sử dụng nó.”
Phức Tạp Về Quy Định
Các giải pháp lớp 2 tạo ra sự phức tạp về quy định, vì chúng thường tập trung hóa việc sắp xếp giao dịch để giải quyết các vấn đề về Giá trị Tối đa Có thể Trích xuất (MEV). Những chuỗi này chạy các động cơ khớp kiểm soát thứ tự giao dịch, rời xa kiến trúc nút phân phối mà định nghĩa khả năng chống kiểm duyệt của blockchain truyền thống.
Peirce nói: “Nếu bạn có một động cơ khớp được kiểm soát bởi một thực thể kiểm soát tất cả các phần của nó, thì điều đó trông giống như một sàn giao dịch hơn.”
Cô thêm rằng các nhà điều hành của các hệ thống như vậy sẽ phải xem xét rằng nếu họ đang giao dịch, họ đang khớp các giao dịch chứng khoán. Tuy nhiên, SEC muốn tránh việc buộc các giao thức thực sự phi tập trung phải đăng ký như các sàn giao dịch hoặc nhà môi giới.
Bảo Vệ Hợp Đồng Thông Minh
Peirce đã lưu ý tầm quan trọng của việc bảo vệ các hợp đồng thông minh không thể thay đổi được triển khai trên các mạng lớp 1 đủ phi tập trung, mô tả chúng như “mã chỉ đang làm việc của nó ở đó” mà “không thể đăng ký với chúng tôi.” Nghiên cứu về MEV tạo ra sự căng thẳng quy định này.
Trong khi các bộ điều phối tập trung thường cung cấp thực hiện bán lẻ tốt hơn bằng cách ngăn chặn việc chạy trước và các cuộc tấn công sandwich, chúng tập trung quyền kiểm soát việc sắp xếp giao dịch theo cách có thể kích hoạt nghĩa vụ luật chứng khoán khi xử lý các chứng khoán được mã hóa.
Peirce thừa nhận việc theo dõi MEV nhưng thích để cộng đồng phát triển các giải pháp trước khi can thiệp bằng quy định. Cô nói: “Tôi không muốn chúng ta nhất thiết phải nhảy vào và giải quyết các vấn đề, MEV, các vấn đề xung quanh MEV mà cộng đồng tự mình có thể giải quyết.”
Ranh Giới Quy Định
Sự phân biệt này trở nên quan trọng khi các chứng khoán truyền thống chuyển sang cơ sở hạ tầng blockchain. Peirce muốn có ranh giới rõ ràng bảo vệ các nhà phát triển “viết mã” khỏi các yêu cầu đăng ký trong khi đảm bảo rằng các trung gian tập trung tuân thủ các khuôn khổ hiện có.
Cách tiếp cận này phản ánh triết lý quy định rộng hơn của Peirce về giám sát dựa trên nguyên tắc, bảo tồn đổi mới trong khi duy trì bảo vệ nhà đầu tư. Cô ủng hộ các quy tắc phân biệt giữa mã hoạt động tự động và các thực thể sử dụng mã để thực hiện các hoạt động được quy định.
Khung của ủy viên cho thấy rằng các giao thức thực sự phi tập trung nhận được một nơi trú ẩn quy định trong khi các chuỗi lớp 2 với các cơ chế kiểm soát tập trung phải đối mặt với sự giám sát trung gian truyền thống.
Kết Luận
Bối cảnh này tạo ra một phổ mà các yêu cầu quy định tương quan với mức độ tập trung thay vì loại công nghệ. Khi việc mã hóa các chứng khoán truyền thống tăng tốc, các nhà điều hành lớp 2 phải đánh giá xem các thành phần tập trung của họ có kích hoạt nghĩa vụ đăng ký sàn giao dịch hay không, đặc biệt là khi xử lý các giao dịch chứng khoán thông qua các động cơ khớp được kiểm soát.
