Cuộc xung đột nội bộ trong SEC về sản phẩm giao dịch tiền điện tử
Hành động táo bạo của SEC nhằm thúc đẩy nhanh chóng các sản phẩm giao dịch trao đổi tiền điện tử đã kích thích một cuộc xung đột nội bộ sôi nổi, báo hiệu một thời điểm quan trọng trong sự phát triển của tài sản kỹ thuật số trên Phố Wall. Vào ngày 17 tháng 9, hai ủy viên của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã đưa ra những quan điểm trái ngược sau khi cơ quan này phê duyệt các tiêu chuẩn niêm yết chung cho các sản phẩm giao dịch trao đổi dựa trên hàng hóa (ETPs), bao gồm cả những sản phẩm được hỗ trợ bởi tài sản kỹ thuật số.
Quan điểm trái ngược của các ủy viên SEC
Ủy viên Hester Peirce đã ủng hộ khung tiêu chuẩn này như một bước tiến tới hiệu quả và đổi mới, trong khi Ủy viên Caroline Crenshaw cảnh báo rằng điều này có thể khiến nhà đầu tư phải đối mặt với rủi ro không cần thiết. Những phát biểu trái ngược của họ làm nổi bật sự chia rẽ chính sách rộng lớn hơn trong SEC về việc nên tích hợp các sản phẩm liên quan đến crypto vào các thị trường được quản lý một cách mạnh mẽ như thế nào.
Peirce nhấn mạnh những lợi ích thực tiễn của những thay đổi này, nói rằng: “Quy trình niêm yết được tinh giản sẽ mang lại lợi ích cho nhà đầu tư, nhà phát hành, các bên tham gia thị trường khác và Ủy ban bằng cách giảm thời gian và nguồn lực cần thiết để đưa các ETP mới ra thị trường.”
Cô cũng lưu ý: “Lệnh phê duyệt hôm nay giải quyết những mối quan tâm này bằng cách cung cấp các tiêu chí đủ điều kiện dựa trên quy tắc thay thế cho các tài sản cơ bản của các ETP dựa trên hàng hóa, bao gồm cả các ETP dựa trên tài sản crypto.”
Tiêu chuẩn mới và phản đối từ Crenshaw
Theo các quy tắc mới, hàng hóa có thể đủ điều kiện nếu chúng giao dịch trên một thị trường thuộc Nhóm Giám sát Liên thị trường, nằm dưới một hợp đồng tương lai đã giao dịch ít nhất sáu tháng trên một sàn giao dịch được quản lý bởi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai, hoặc liên kết với một quỹ giao dịch trao đổi (ETF) phân bổ không dưới 40% giá trị tài sản ròng của nó cho hàng hóa. Những tiêu chuẩn này mở rộng quy trình tinh giản đã được áp dụng cho các ETF, giúp các nhà phát hành tránh khỏi quy trình xem xét dài dòng theo Quy tắc 19b-4 của Đạo luật Giao dịch.
Tuy nhiên, các sàn giao dịch vẫn phải nộp hồ sơ cho các sản phẩm ngoài các tiêu chí này, và khung tiêu chuẩn để lại không gian cho sự mở rộng trong tương lai thông qua các biện pháp định lượng khách quan. Crenshaw đã phản đối mạnh mẽ, cho rằng các ETP tài sản kỹ thuật số vẫn còn quá chưa được kiểm chứng để bỏ qua sự giám sát trực tiếp của Ủy ban.
Cô lập luận: “Ủy ban đang chuyển giao trách nhiệm trong việc xem xét các đề xuất này và đưa ra các kết luận cần thiết về bảo vệ nhà đầu tư, nhằm thúc đẩy nhanh chóng những sản phẩm mới và có thể chưa được kiểm chứng này ra thị trường.”
Nhận thức rằng các quy trình đơn giản hóa có thể phù hợp với các sản phẩm đã được thiết lập, cô thêm rằng: “Mặc dù tôi công nhận rằng các quy trình nộp hồ sơ được tinh giản có thể phù hợp cho một số sản phẩm đầu tư nhất định, tôi không nghĩ rằng các quy trình nộp hồ sơ được tinh giản là phù hợp cho các sản phẩm còn non trẻ và chưa được kiểm chứng như các ETP tài sản kỹ thuật số.”
Cô kết luận với một lời nhắc nhở về sứ mệnh của SEC: “Sứ mệnh của chúng tôi, sau cùng, là bảo vệ nhà đầu tư – không phải để thúc đẩy nhanh chóng các sản phẩm đầu tư chưa được kiểm chứng cho việc niêm yết và giao dịch trên sàn giao dịch.”
Những câu hỏi đặt ra cho các nhà quản lý
Những quan điểm đối lập này đặt ra câu hỏi trung tâm cho các nhà quản lý: liệu việc tiếp cận nhanh hơn với các công cụ liên kết với crypto có củng cố thị trường Hoa Kỳ hay làm suy yếu sự bảo vệ nhà đầu tư.
