国際通貨基金（IMF）のブラジルにおけるステーブルコイン市場への監視強化
国際通貨基金（IMF）は、ブラジルのステーブルコイン市場に対する監視を強化するよう求めており、国境を越えた暗号資産の流入が従来の資本移動を上回っていると指摘しています。
ブラジルの暗号資産市場の急成長
IMFの最新の金融システム安定性評価によると、ブラジルの暗号資産市場は2017年以降急速に拡大しており、米ドルにペッグされたステーブルコインがその成長の主要な部分を占めています。報告書によれば、国境を越えた暗号取引は従来の資本フローよりも早く増加しており、国の金融システムとの関連が高まっているため、より厳格な規制が必要とされています。
「ステーブルコインの購入は、従来のポートフォリオ投資や外国直接投資に比べて、世界的な金融ショックに対してはるかに強く反応します。」
IMFの提言と規制の必要性
IMFの分析によれば、ドルに裏付けられたステーブルコインの購入は、外部市場の出来事に対して2〜3倍敏感であり、国際的なボラティリティが暗号市場にどれほど迅速に広がるかについて懸念が高まっています。ブラジルは、ステーブルコインがデジタル資産活動の重要なシェアを占める、世界で最も活発な暗号市場の一つとして浮上しています。
IMFは、同国の暗号エコシステムが従来の金融セクターとますます結びついているため、採用が進む中で規制の監視がより重要になっていると述べています。報告書は、ブラジル中央銀行（BCB）がすでに暗号資産サービスプロバイダーを規制するための措置を導入していることを認めていますが、IMFは顧客資産保護、ステーブルコイン発行要件、マネーロンダリング（AML）およびテロ資金供与対策（CFT）基準の遵守を含むいくつかの分野で、より強力なルールが必要であると指摘しています。
ブラジルの暗号市場のリスクと規制の進展
金融安定性リスクについて議論する中で、IMFはステーブルコインに対する制限を求めてはいませんでした。代わりに、暗号市場が既存の決済および金融インフラとより統合されるにつれて、規制枠組みを強化することを推奨しました。報告書の中心的な発見の一つは、暗号が国境を越えて移動するペースです。
IMFによれば、国境を越えた暗号の流入は近年着実に増加しており、現在は従来の国際資本移動よりも早く拡大しています。評価によると、ステーブルコイン取引は、ポートフォリオ投資や外国直接投資よりも、世界的な市場のストレスの期間中により鋭く反応します。このような感受性は、IMFが指摘するように、外部の金融ショックの際に暗号市場を通じた資本移動をよりボラティリティの高いものにする可能性があります。
この機関は、ブラジルの暗号市場を支配し続けるドルに裏付けられたステーブルコインの使用増加にこれらのリスクを関連付けました。BCBのガブリエル・ガリポロ総裁の以前のコメントでも、ステーブルコインが同国の報告された暗号流入の約90%を占めていることが指摘されており、規制当局は税金、マネーロンダリング、準備金に関連するリスクを監視しています。
新しい規制とその影響
IMFの提言は、ブラジルがデジタル資産が同国の規制された外国為替システムとどのように相互作用するかを規定する新しいルールを導入した後に出されました。4月、ブラジル中央銀行は電子外国為替（eFX）プロバイダーの規制を改正するBCB決議第561号を発表しました。
更新された枠組みの下では、規制されたeFXプロバイダーと外国の対抗者との間の支払いおよび受領は、外国為替取引または非居住者ブラジルレアル口座の動きを通じて完了しなければなりません。この規制は、監視された国境を越えた決済チャネル内での取引を決済するために仮想資産を使用することを禁止しています。同時に、この措置は暗号取引やステーブルコインの移転を広く禁止するものではありません。
むしろ、規制された国際決済を取引所、ウォレット、その他のデジタル資産サービスを通じて行われるプライベートな暗号活動から分離しています。移行規定により、まだeFXプロバイダーとしての承認を受けていない企業は、2027年5月31日までに中央銀行の承認を申請すれば、引き続き運営を続けることができます。これらの企業は、移行期間中も同じ決済制限を遵守しなければなりません。
以前の規制提案では、中央銀行の監視外で発行されたステーブルコインも検討されています。ブラジルの国会に提出された技術的コメントの中で、BCBは、特にその監視を超えたレアル建てトークンのオフショア発行のステーブルコインが、通貨主権、規制の一貫性、資本移動に関する懸念を引き起こす可能性があると警告しました。
まとめ
規制の監視は、ステーブルコインがブラジルの国内決済インフラと共に成長し続ける中で強化されています。最近の報道によると、テザーに裏付けられた決済プラットフォームOobitがPixを統合し、ユーザーがブラジルレアルを預け入れ、USDTを保持し、PixキーまたはQRコードを通じて支払いを完了できるようになりました。この発展は、ドルに裏付けられたステーブルコインがブラジルの広く使用されている即時決済システムと共に機能することができることを示していますが、それを置き換えることはありません。
最新のIMFの評価は、ブラジルとアメリカ合衆国の間の貿易緊張が同国の決済エコシステムに焦点を当てた直後に到着しました。アメリカ合衆国通商代表部によるセクション301調査では、ブラジルのPix決済システムが、アメリカの電子決済企業に対して不公平と見なされるいくつかの慣行の中に挙げられましたが、結果として生じた25%の関税は、決済ネットワーク自体ではなくブラジルの輸入品を対象としました。
