中国の証券規制当局の動き
中国の証券規制当局は、国内の証券会社に対し、香港での実世界資産（RWA）トークン化業務を停止するよう静かに促しています。この動きは、オフショアで急成長しているデジタル資産セクターに対する懸念を示しています。中国証券監督管理委員会（CSRC）は、少なくとも2つの主要な証券会社に対して非公式な指導を行い、RWA活動を一時停止するよう指示したと、関係者の話を引用してロイターが報じています。
トークン化のリスクと香港の役割
この動きは、トークン化された製品に関連するリスクエクスポージャーや投機的活動に対する北京の懸念の高まりを反映しています。香港はトークン化ブームの中でアジアのデジタル資産ハブとして浮上しています。過去1年間、香港はアジアのデジタル資産ハブとしての地位を確立し、中国企業が仮想資産取引プラットフォームや利回りを生むトークン製品、トークン化された債券を次々と立ち上げています。
RWAトークン化のプロセスと規制の背景
RWAトークン化とは、株式、債券、不動産などの伝統的な資産をブロックチェーンネットワーク上で取引可能なデジタルトークンに変換するプロセスを指します。ある情報筋によれば、CSRCの行動は、より強力なリスク管理を確保し、RWAの提供が合法的で持続可能なビジネスモデルに裏打ちされることを目的としているとのことです。規制当局は公の指令を出しておらず、現在の姿勢がどのくらい維持されるかは不明です。
香港の進展と投資家の反応
中国は2021年に暗号通貨の取引とマイニングを禁止しましたが、国営の機関はブロックチェーンの革新に慎重に関与し続けています。それに対して、香港はステーブルコインのライセンス制度を導入し、金融サービスおよび財務局（FSTB）と香港金融管理局（HKMA）を通じてRWAトークン化に関する法的レビューを行っています。すでにいくつかの注目すべきローンチが行われています。
GF証券の香港法人は、法定通貨に裏打ちされた「GFトークン」を6月に導入しました。一方、中国招商銀行国際は、先月、深圳に拠点を置く企業のために5億人民元のデジタル債券を発行する手助けをしました。両社はCSRCの指導を受けたかどうかについてコメントを控えました。
注目すべきことに、HKMAによれば、77社が香港の新しいライセンス制度に関心を示しています。投資家の熱意は関連株の急騰を促進し、国泰君安国際は暗号取引の提供が承認された後に400％以上上昇し、フォスンインターナショナルは香港当局とのステーブルコイン関連の会議後に28％上昇しました。
トークン化された実世界資産の可能性
トークン化された実世界資産は、400兆ドルの伝統的金融市場を解放する可能性があります。最近の調査によると、Web3デジタル資産企業のAnimoca Brandsは、RWAのトークン化が400兆ドルの伝統的金融市場を解放する可能性があると述べています。Animocaの研究者であるアンドリュー・ホーとミン・ルアンは、プライベートクレジット、財務債務、商品、株式、代替ファンド、債券の世界市場は成長の大きな可能性を秘めていると述べています。
「推定される400兆ドルのアドレス可能なTradFi市場は、RWAトークン化の成長の可能性を強調しています」と彼らは書いています。
一方、2025年のSkynet RWAセキュリティレポートによれば、トークン化されたRWAの市場は2030年までに16兆ドルに成長する可能性があります。トークン化された米国財務省証券だけでも、今年は42億ドルに達すると予測されており、短期政府債券が大部分の活動を牽引しています。機関投資家の関心は高まっており、大手銀行、資産運用会社、ブロックチェーンネイティブ企業が利回りと流動性管理のためのトークン化を模索しています。
