オフショアCNYステーブルコインの可能性
中国経済タイムズが6月10日に公開したコメントによれば、オフショアの元に裏打ちされたステーブルコインを開発することで、国内の金融政策を損なうことなく通貨の国際的な使用を拡大することが可能になるとされています。このコメントは、JDグループの沈建光氏と朱太飛氏によって執筆されました。
香港を起点とした戦略
記事では、中国本土の外で、初めに香港からCNYステーブルコインを発行することが、既存の資本規制と矛盾することなく、グローバルな貿易や金融における通貨の存在感を強化すると述べています。
「オフショアCNYステーブルコインは、国内の金融政策に干渉することなく、国境を越えた貿易決済や金融サービスをサポートするためのツールです。」
香港は、整った規制環境とデジタル金融インフラがあるため、最も実現可能な導入地点とされています。著者は、香港を起点にし、上海FTZや海南などの他の自由貿易地域に段階的に拡大していく展開戦略を推奨しています。
ステーブルコインの利点
コメントでは、ボラティリティのある暗号資産とは異なり、ステーブルコインは24時間365日の決済を支援し、送金コストを低減し、ブロックチェーン技術を通じて透明性を提供できることを強調しています。世界銀行の推計によると、従来の国際送金は平均で5日かかり、コストは6%を超えるのに対し、ステーブルコインを用いた送金は即座に行われ、ほんの数セントで済むことが可能です。
「現行の資金移動システムにおける遅延や手動介入は、国外での元の利用可能性を制限しています。」
著者は指摘します。「ステーブルコインは、効率を高め、利用を拡大するためのもう一つの選択肢を提供します。」また、オフショアのステーブルコインは元の利用範囲を広げる可能性があるとしています。
規制への考慮
記事は、金融リーケージや政策の希薄化に関する懸念にも触れ、技術的制約が国内市場での流通を防ぐ可能性があることを示唆しています。旅行ルールやAMLコンプライアンス、大口取引のスクリーニングなどの規制措置はリスク管理に必要十分であると説明されています。
たとえば、Tetherが発行したCNY建てのステーブルコインが2000万元超（約280万米ドル）に達していることは、オフショアの元デジタル資産が技術的に実行可能であり、既に限定的に使用されている証拠として挙げられています。
貿易決済における可能性
沈氏と朱氏は、貿易決済や資金投資における採用をさらに促進するためには、公的および民間の発行モデルが有効であると提案しています。特に、オフショアのステーブルコインは、ドルへのアクセスに制約のある地域において、中国が代替の金融チャネルを提供する可能性を秘めています。
これにより、中国の機関は米国主導のインフラに依存せずに二国間貿易の流れをよりコントロールできるようになります。しかし、このようなシステムを拡大していくには、国際的な規制の整合性が必要です。
「明確な法的枠組みや信頼できる準備構造が欠如している場合、CNYステーブルコインは信頼できる決済手段としてではなく政策ツールとしてのリスクが伴います。」
