ビットコインの四半期オプションの期限切れについて
ビットコインの9月25日の四半期オプションの期限切れは、非常に大きなオープンインタレストの数字を示していますが、実際にどの契約が支払いを生み出したのかという重要な点は見えにくいです。取引所のルールは、勝利した保有者が受け取るものを示しますが、期限切れ前の見出しを、決済時に移転されたお金の確認済みの記録に変えることはできません。
オプションの期限切れと市場の影響
数十億ドル相当のビットコインオプションが四半期の期限を迎えましたが、宣伝された金額は市場の一方から他方に支払われていないのです。Deribitの公開された期限切れスケジュールは、9月の四半期契約を月の最終金曜日の08:00 UTCに設定しています。その配達価格ポリシーは、07:30から08:00 UTCの間のインデックス時間加重平均を使用します。これは、適格契約の自動行使と決済のための価格基準です。
期限切れ前の推定は、以前の観察時点でまだオープンなポジションを示していますが、08:00の決済の領収書として読むことはできません。
オープンインタレストとその解釈
9月23日の合計期限切れのプレビューでは、ビットコインとイーサリアムで約181億ドルが引用され、ビットコインは報告されたスナップショットで約161億ドルを占めていました。どちらの数字も、カットオフ時点でオープンな契約のタイムスタンプ付きのカウントではなく、勝者と敗者によって交換された現金やコインの数でもありません。
金額は、ポジションがオープン、クローズ、またはロールされるにつれて変化し、基礎となるビットコイン価格が変わることで、BTC建て契約のドル換算も変わります。見出しの背後には3つの異なる台帳があります。オープンインタレストは、期限切れ前の未決済契約のポジションを測定します。内在的決済は、指定された価格でお金の中で終了するオプションの価値を測定します。ネット取引利益は、支払われたまたは受け取られたプレミアムと、決済前に行われたヘッジの結果を加えます。
オプションの仕組みとリスク
オプションは、購入者に指定されたストライク価格に関連する権利を与え、売り手には対応する義務があります。コールは、決済価格がストライクを上回ると利益を得ます。プットは、決済価格がそれを下回ると利益を得ます。オープンインタレストは、通常、各オープン契約に対して1つのロングと1つのショートの未決済ポジションをカウントします。
名目のすべてのドルを支払いとしてカウントすることは、別の誤りを犯します：オプションは価値なしに期限切れになることができるか、ストライクをわずかに超えて終了することができます。
取引所のデータと市場の動向
取引所と出版物は、推定の範囲も定義します。Deribitのデータから引き出された数字は、すべての会場のビットコインオプション、店頭ポジション、ヘッジとして使用される上場先物を自動的に含むわけではありません。同じ会場内でも、ドルの提示は、最終的な配達価格とは異なる基礎価格を使用してBTC契約サイズを変換することがあります。
見出しを監査するには、観察タイムスタンプ、通貨、契約のユニバース、計算方法が必要です。9月23日のスナップショットは、期限切れの約2日前に行われました。一部のポジションは取引を通じてクローズされ、オープンインタレストが減少した可能性があります。
結論
この文章でレビューされたソースには、確認された総決済支払いはありません。正確な数字は、取引所の最終配達価格、楽器とストライクによるポジション分布、およびそのクリアリングエントリを集約する方法を必要とします。したがって、私たちは9月23日の161億ドルのビットコイン推定を決済総額として代用したり、仮定されたパーセンテージを適用してキャッシュフローの数字を作成したりすることはありません。
免責事項：この記事は情報提供および教育目的のみであり、金融または投資のアドバイスを構成するものではありません。数字は、執筆時点での規制提出および報告を反映しており、各開示ごとに変更されます。ここにあるものは、いかなる証券や資産を購入、販売、または保有することを推奨するものではありません。常に自分で調査してください。情報は2026年9月25日の時点で正確です。
