開示
この記事は投資アドバイスを提供するものではありません。掲載されている内容および資料は教育目的のみのものです。
Viktor Juskinのインタビュー
LegalBisonの共同創設者であるViktor Juskinは、暗号通貨の創業者が2026年の複雑な規制環境をどのようにナビゲートすべきかについて説明します。MiCAおよびDORAの遵守、DAOの責任、EU、米国、UAEにおける管轄戦略など、多岐にわたるテーマを取り上げます。
LegalBisonの概要
Viktor Juskinは、LegalBisonの共同創設者兼マネージングパートナーであり、FinTechおよびデジタル資産プロジェクトの企業構造に特化したライセンスを持つ法人サービスプロバイダーであるグローバルなブティック法律およびビジネスサービス会社です。LegalBisonは、ポーランド、エストニア、バーレーン、コスタリカ、パナマ、マレーシアにオフィスを構え、50以上の管轄区域で活動しており、主要な暗号通貨取引所からVC支援の決済プラットフォームまで、さまざまなクライアントにサービスを提供しています。
2026年の規制フレームワーク
このインタビューでは、2026年の規制フレームワークの運用現実について取り上げます。DORAのITインフラへの影響やDAOの免責の終了、Travel Ruleの相互運用性のギャップ、創業者がEU、米国、UAEにおける管轄戦略をどのように構築すべきかについても議論します。
「グローバルな暗号ビジネスを運営する」とは、規制の観点から実際には何を意味するのでしょうか？
創業者が最も驚くのは、ユーザーがいる国、取引を処理する国、サービスをマーケティングする国がすべて承認が必要な管轄区域である可能性があるということです。創業者は自分の製品についてグローバルに考えますが、規制当局はローカルに考えます。彼らは、自国の住民がサービスを受けているか、資金が保有されているか、マーケティングが自国市場に向けられているかを気にします。
ライセンス要件の理解
単一のプラットフォームが、同時に十数の管轄区域で義務を引き起こす可能性があります。これらの各場所には異なる要件、タイムフレーム、執行期限があります。創業者が予想しないライセンス要件を引き起こす特定のビジネス活動には、まず中央集権化があります。MICAライセンスの場合、これはプロジェクトを直接または間接的に制御する特定のサービスプロバイダーの存在を意味します。
ユーザーのプライベートキーを保持したり、彼らの資産を管理したりする瞬間に、ほとんどの管轄区域はあなたを保管者/サービスプロバイダーとして分類し、それがライセンスを引き起こします。暗号通貨取引所を構築しているだけだと思っている創業者は、実際には規制された保管サービスを構築していることがよくあります。
DORAの影響
DORAは、資本およびガバナンス要件としてしばしば議論されます。暗号企業に対するITインフラへの実際の影響は何ですか？DORAは資本以上のものです。この規制は、企業にICTサプライチェーン全体をマッピングすることを要求します。つまり、あなたのスタック内のすべての第三者技術プロバイダーを特定し、それらがもたらすリスクを正式に評価することを意味します。
経営陣は、ICTリスクを指導する責任を個人的に負っています。重大な技術的失敗は、経営陣の責任であり、欧州監督当局からの潜在的な執行結果を伴います。
DeFiと規制
多くのDeFi創業者は、スマートコントラクトと分散型ガバナンスを通じて運営することが、伝統的な規制の範囲外にあると考えています。この仮定は2026年でも有効でしょうか？それは最初から信頼できる仮定ではありませんでした。CFTCのOoki DAOに対する訴訟がそれを証明しました。
DAOは法人格のない団体として分類され、執行措置は、規制当局が伝統的な法的実体を欠く分散型構造をターゲットにする意欲と能力を持っていることを示しました。
Travel Ruleの課題
FATFのTravel Ruleは、VASPsに送金時に送信者および受取人のデータを共有することを要求します。実際には、主なコンプライアンスの障壁は何ですか？相互運用性が重要な問題です。Travel Ruleは、データが取引と共に移動することを要求しますが、異なる管轄区域の異なるVASPsは、必ずしも技術的に互換性のあるコンプライアンスシステムを使用していません。
規制マトリックスの理解
創業者のビジネスモデルがステーブルコインの発行に依存している場合、規制マトリックスは標準的な取引所とどのように異なりますか？MiCA規制は2つの異なるカテゴリを作成します。資産参照トークンは、資産または通貨のバスケットにペッグされています。電子マネートークンは、単一の公式フィアット通貨によって裏付けられています。
各カテゴリには異なる承認要件、準備金義務、ガバナンス基準があります。資本および流動性のフレームワークは、標準的なCASPが直面するものよりも大幅に厳しいです。
まとめ
米国がより革新を促進するフレームワークに移行し、UAEがデジタル資産ビジネスを引き続き惹きつけている中で、創業者は2026年にEU、米国、UAEの決定にどのようにアプローチすべきでしょうか？正しい答えはビジネスモデルとターゲット市場によって異なります。
Viktor Juskinは、LegalBisonの共同創設者であり、FinTechおよびデジタル資産プロジェクトのためのライセンスを持つ法人サービスプロバイダーであるグローバルなブティック法律およびビジネスサービス会社の共同創設者です。
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