新しいEthereum発行モデルの提案
Ethereumの研究者たちは、新しい発行モデルを提案しました。このモデルでは、バリデーターの報酬を徐々に焼却し、約半分のETH供給がステークされた時点でゼロに減少させることを目指しています。Ethereumの研究者であるJérôme de Tychey、Justin Drake、dapplion、pintail、pa7x1、Ladislaus von Danielsは、EIP-8361をコアEthereum改善提案の草案として提出しました。
テーパード発行焼却のメカニズム
新しいETH改善提案が公開され、50%以上のETHがステークされるとステーキング利回りが0%に、現在のETHステーキングレベルでは1%の利回りに低下することが提案されています。これは良いアイデアでしょうか？
「テーパード発行焼却」と呼ばれるこのメカニズムは、バリデーターがアテステーション、ブロック提案、同期委員会への参加に対して受け取る報酬の一部を消失させることを提案しています。
焼却される割合は、ステーキングにコミットされたETHの割合に応じて増加します。焼却率は、約6025万ETHがステークされると最終的に100%に達します。Ethereumの現在の流通供給量は約1億2070万ETHであり、そのレベルは全ETHの約50%に相当します。執筆時点でのCoinMarketCapのデータでは、流通供給量は約1億2068万ETHとされています。
バリデーターの報酬と収入源
その結果、バリデーターは提案された閾値に達した後、コンセンサスレイヤーの発行報酬を受け取ることができなくなりますが、取引優先手数料や最大抽出可能価値など、他の収入源を得ることは可能です。EIP-8361は、著者が「ETHがステーキングに入るための恒久的なインセンティブ」と表現するものを排除することを目指しています。
著者たちは「現在の発行曲線は、ほぼすべてのETHがステークされていても約1.5%の利回りを提供し続けています」と述べています。
草案モデルの下では、年間ETH発行は、ステーキング比率が約20%に達したときに供給の約0.5%でピークに達します。その後、より多くのETHがステーキングに入るにつれて発行は減少し、50%の閾値付近でゼロに達します。Ethereumのステーキング比率はすでに供給の3分の1を超えています。
提案の影響と今後の展望
この提案は、既存の報酬構造の下で需要が続けば、2028年1月までに7000万ETH以上がステークされる可能性があると見積もっています。研究者たちは、恒久的な報酬曲線を一度に適用するのではなく、18ヶ月の移行を提案しました。
米国のバリデーターやステーキングサービスプロバイダーにとって、この提案は、開発者が最終的にネットワークのアップグレードに含める場合、Ethereumインフラの運営経済に変化をもたらす可能性があります。発行報酬の低下は期待されるリターンに影響を与える可能性がありますが、草案は米国の税金やステーキングを規制する証券ルールを変更するものではありません。
EIP-8361は草案であり、Ethereumの金融政策を自動的に変更するものではありません。
この提案は、予測不可能な利回りがソロバリデーター、機関ステーキング運営、ステークされたETHを中心に構築された分散型金融戦略に影響を与える可能性があるとの懸念をすでに引き起こしています。ETHは草案に関連する明確な反応を示しませんでした。トークンは約1,878ドルで取引されており、24時間で約0.5%上昇し、執筆時点での取引量は約78.6億ドルでした。
