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访谈背景
Selva Ozelli，律师、注册会计师及《全球数字资产可持续投资》一书的作者，采访了BTCS S.A.的首席战略官（CSO）Wojciech Kaszycki，探讨他对加密货币财库公司整合及向机构级稳定币基础设施和代币化转变的看法，这一转变得益于MiCA的实施。
Wojciech Kaszycki是BTCS S.A.的首席战略官，该公司是总部位于华沙的波兰科技公司，被公认为欧洲首家专注于数字资产财库的公司（DATCO）。BTCS采用“主动财库”策略，以比特币作为锚定资产，通过质押、验证者操作和代币化的现实资产（RWA）来产生收益。到2025年底，该公司在转向区块链基础设施后，市值增长了十倍，并进行了包括1亿美元的G轮融资在内的重大资本筹集。
Wojciech是一位连续创业者，拥有超过30年的金融科技和数字资产基础设施扩展经验。他是Mobilum的创始人，该公司是一家受监管的数字支付服务提供商和比特币银行平台（CSE:MBLM），成立于2010年。他主导了全球即插即用的法币与加密货币交易平台的开发，以及供交易所、钱包和去中心化金融协议使用的可扩展的上下游解决方案。作为ACAMS认证的加密资产专家，他是一位活跃的投资者和顾问，专注于扩展数字经济基础设施，并对加密财库公司的整合及向机构级稳定币基础设施和代币化的转变发表了看法。
教育与职业历程
请您谈谈您在创办Mobilum这一受监管的加密支付平台之前的教育和职业历程。
我在1990年代初期开始了在波兰的科技创业，正值该国开放之际。在过去的30多年里，我在支付、金融科技和数字基础设施领域建立并扩展了多家公司。在这个过程中，我获得了ACAMS认证的加密资产专家资格。Mobilum是一个自然的演变——将我的支付经验与新兴的加密生态系统结合起来。
比特币的早期经历
您是比特币的早期信仰者和采用者。您是如何了解到比特币的？请谈谈Mobilum。
我在2014年发现比特币，并立即意识到持有者没有简单的方式将其转换回法币。因此，我最初将Mobilum设立为比特币用户的下游服务。从那时起，它发展成为一个完整的即插即用法币与加密货币平台，为交易所、钱包和去中心化金融协议提供可扩展的上下游解决方案。
关于BTCS的看法
请您谈谈BTCS这家加密财库公司，以及您是如何成为该公司的首席战略官的。
BTCS（前身为Vakomtek）是一家在新连接市场上市的波兰科技公司，我们将其转型为欧洲首家专注于数字资产财库的公司。作为首席战略官，我制定了战略：将比特币作为财库的锚定资产，通过CoreDAO验证者操作、质押和代币化的现实资产来产生收益。市场对此作出了积极反应——在转型后，我们的市值增长了十倍。
投资者的视角
对于投资者而言，购买加密财库公司的股票与投资加密ETF的优势是什么？
ETF为您提供被动的、类似指数的投资机会。而财库公司则提供主动的投资管理，致力于通过收益策略、验证者收入和战略资本配置来提高每股比特币的比例。您购买的是运营的上行潜力，而不仅仅是价格跟踪。此外，财库公司可以利用股权市场以ETF无法结构性实现的方式积累资产。
截至2025年底至2026年初，已有超过150至200家上市公司在其企业财库中持有数字资产，总额超过1000亿美元。这些公司包括MicroStrategy在内的矿业公司、科技公司和投资工具，迅速采用比特币、以太坊和索拉纳进行财库管理。
加密财库公司的整合
您一直在呼吁加密财库公司的整合，原因是什么？
这些持有加密资产的150-200家公司中，大多数并没有真正的运营理论——他们购买比特币并称之为战略。这种做法不可持续。市场将围绕那些能够在其持有资产上产生实际收益、具有监管地位并提供机构级基础设施的公司进行整合。被动持有者将被收购、转型或逐渐消失。赢家将是那些将财库管理与真实基础设施结合起来的公司——质押、验证者操作、借贷和代币化。
全球金融市场的代币化
到2026年，全球金融市场的代币化正在通过稳定币和中央银行数字货币（CBDC）迅速推进，这些货币作为可编程的链上现金，用于结算数字资产。
稳定币能够实现快速的、24/7的跨境交易和代币化资产的抵押，而批发CBDC则正在出现，以在银行间市场提供安全的最终结算。
支持代币化的因素
支持全球金融市场快速代币化的因素有哪些？
三种力量正在汇聚：监管明确性（欧洲的MiCA，全球不断发展的框架）、基础设施成熟度（3070亿美元的稳定币证明链上结算在规模上是可行的）和机构需求（银行和资产管理公司希望获得24/7的、可编程的、可组合的资产）。再加上利率下降推动对收益的追求，您就拥有了快速代币化的所有激励。
稳定币与CBDC的比较
全球金融部门正在以两种不同的方式进行代币化：稳定币与CBDC，各自的优势是什么？
稳定币是市场驱动的、快速的、可组合的，且已经达到规模——它们今天可以用于跨境支付和去中心化金融的抵押。CBDC则提供主权支持和结算最终性，这对银行间和批发市场至关重要。我认为它们将共存：稳定币用于零售和商业流动，批发CBDC用于机构结算。关键在于这两个层次之间的互操作性。
MiCA的影响
欧盟的《加密资产市场法案》（MiCA）被广泛认为是全球首个全面的、泛欧的数字资产监管框架，该法案于2023年获得批准，并将在2025年初全面生效。
它为27个欧盟国家的加密资产服务提供商（CASP）和发行人提供了统一的规则，截止日期为2026年7月1日，结束了CASP的18个月“过渡期”。
MiCA是否适用于加密财库公司和加密支付平台？
是的，但适用方式不同。像Mobilum这样的加密支付平台完全符合CASP的许可要求。而纯粹的财库公司持有比特币的决策则不太直接受到MiCA的监管——这更像是企业财库的决策，而不是受监管的加密服务。然而，一旦财库公司向第三方提供服务——如保管、交易、质押服务——MiCA就会全面适用。2026年7月的过渡期截止日期是一个明确的界限。
实施MiCA的挑战
在27个欧盟国家实施MiCA对加密财库公司和加密支付平台有哪些挑战？
27个成员国之间的法规碎片化是最大的麻烦。国家主管当局对要求的解释各不相同——资本充足率计算、实质要求、适合性评估等都存在差异。对于跨境运营的公司而言，您面临的是一项法规，但实际上却是27种实施方式。再加上数字运营弹性法案（DORA），合规负担相当沉重，尤其是对于较小的公司。
监管不确定性
在27个欧盟国家实施MiCA的过程中，是否存在监管不确定性，财库公司和支付平台如何实时适应？
最大的灰色地带在于去中心化金融（MiCA在很大程度上未涉及）、NFT分类以及质押服务的具体分类。对于财库公司而言，比特币作为储备资产在审慎规则下的处理仍不明确。公司通过过度工程合规、在多个司法管辖区申请许可证、构建模块化合规体系以及与监管机构保持密切对话来适应。在Mobilum集团，我们正是通过跨多个欧盟许可证来管理这种不确定性。
总结与展望
您还有其他想补充的吗？
接下来的18个月将决定谁是真正的欧洲加密基础设施参与者。MiCA不是障碍，而是为那些准备好的人提供的护城河。我们正在为比特币银行、代币化资产和受监管的稳定币基础设施的融合而构建。这正是Mobilum集团和BTCS所定位的方向。
作者简介
Selva Ozelli，律师、注册会计师，是国际数字资产法律专家及《全球数字资产可持续投资》一书的作者。她的著作已被翻译成45种语言，并在全球200多家出版物上重新发布。她被公认为全球数字资产监管、税务和技术问题的专家媒体/电视评论员。
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