迈克尔·塞勒的比特币战略
迈克尔·塞勒表示，他的战略正在将比特币这一数字资本转化为数字信用（STRC）和数字股权（MSTR），并提出了一个三层资本结构：比特币作为储备资产，STRC作为以收益为导向的信用，MSTR则作为杠杆股权层。
Strategy公司的愿景
作为比特币财库公司Strategy的创始人兼执行主席，塞勒在社交媒体X上表示，该公司正在“将数字资本比特币转化为数字信用（STRC）和数字股权（MSTR）”，强调他所称的以比特币为中心的资本市场架构。
“数字信用是数字资本的杀手级应用。每一美元流入数字信用的同时也会流入数字资本。”
他将STRC描述为直接建立在Strategy的比特币储备之上的信用层。STRC（股票代码STRC），昵称“Stretch”，是Strategy的可变利率永久优先股，受公司比特币持有量的支持，旨在以接近100美元的面值进行交易，依据数字信用仪表板的信息。
STRC的市场表现
Strategy通过调整每月的股息率以及使用市场发行（ATM）计划，在STRC交易价格达到或超过100美元时出售新股，以提高现金流并购买更多比特币，扩大其储备。在四月的更新中，塞勒表示，STRC在大约九个月内达到了85亿美元的管理资产，使其成为“全球最大的优先股”，并瞄准他所描述的3.5万亿美元的私人信用市场。
数字信用的优势
在同一场演讲中，塞勒指出，传统的私人信用“流动性差、不透明、分散且负担重重”，而像STRC这样的“数字信用”则“流动性强、透明、一致、可扩展、可获取且无费用”，将该产品定位为他所认为的传统市场中激励不对称的结构性解决方案。
比特币的回报与股权结构
KuCoin对比特币2026年演讲的总结指出，STRC的设计将比特币的资本回报转化为每月收入，基于比特币38%的年化回报率，提供11%的收益率，并设定5:1的抵押比率，以保护本金，即使比特币下跌80%。
在股权方面，MSTR——Strategy的普通股——作为塞勒所称的“数字股权”，是对公司不断扩大的比特币财库的杠杆索赔，捕捉在支付STRC的利息后比特币的超额回报。BitcoinTreasuries的资料显示，Strategy目前持有超过80万个比特币，而最近的数字信用概述将MSTR框架为位于STRC和其他比特币支持的优先股之上的股权层。
融资与资产负债表扩展
Yahoo Finance在一份独立报告中估计，Strategy最近25亿美元的比特币购买中，约85%是通过STRC发行融资的，这表明优先股已成为公司比特币资产负债表扩展的引擎。
