Compound Foundation推出USDC借贷市场
Compound Foundation近日推出了一个USDC借贷市场，贷款价值比（LTV）高达87%。这是其5200万美元计划的一部分，旨在吸引机构资本。Compound Foundation在9月9日的公告中表示，该机构市场基于Compound v3运行，并将选定的抵押品分隔到一个专门设计的借贷池中，以满足特定的流动性和风险条件。
借款条件与抵押资产
借款人可以使用以太坊（ETH）、包裹质押以太坊（wstETH）、包裹比特币（WBTC）或Coinbase包裹比特币（cbBTC）来获取USDC。该市场为ETH提供87%的贷款价值比，而wstETH的贷款价值比为85%。WBTC和cbBTC的贷款价值比均为81%。每种抵押资产的借款上限为1000万美元。
清算因素从WBTC和cbBTC的86%到ETH的93%不等，而罚款从ETH的5%起，最高可达比特币抵押资产的10%。
市场定位与参与者
Compound在公告中将该产品宣传为仅限机构的市场。然而，其官方市场页面指出，任何人都可以借款，但供应商需要获得批准以寻求额外的激励。
通过将市场限制在四种流动性抵押资产上，Compound表示可以根据这些资产的个别风险和流动性特征提供条款，而不是对大量代币应用统一的条件。根据基金会的说法，机构通常管理更大的头寸，并遵循与零售用户不同的内部风险控制。
激励与奖励计划
Compound表示，这种新结构提供了更高的借款能力、明确的抵押参数和直接的运营支持。专门的联系人将协助参与的机构进行入驻、市场更新和其他运营事务。Compound还表示，USDC供应商将获得标准市场收益，而获得批准的借款人可以获得额外的激励。奖励计划将在三个月内按比例分配多达20万USDC。申请者必须提供至少10万USDC，且只有前2000万美元的合格存款将计入该计划。
市场反响与未来计划
Compound表示，该市场在开盘时超额认购，DeFi Saver、K3、KPK和Yearn等参与者被列为参与者。基金会没有提供承诺的金额，也没有解释需求超出可用容量的程度。Compound Foundation执行董事Aaron Schnarch表示：“随着今天机构市场的推出，我们迈出了满足机构客户需求的基础设施建设的第一步，包括更好的资本效率、明确的风险和更高的服务标准。”
根据Schnarch的说法，早期的需求让基金会感到鼓舞，计划在未来几个月内推出更多功能。
团队与发展计划
KPK的联合创始人兼首席执行官Marcelo Ruiz de Olano表示，直接接触熟悉机构需求的团队使得该市场对他的公司具有吸引力。“Compound将链上市场的资本效率与机构参与者所期望的服务水平结合在一起，”Ruiz de Olano说道。
在产品推出的三周前，crypto.news报道了Compound的新管理团队及其DAO批准的两年开发计划。COMP持有者批准了2800万美元用于运营，另外2400万美元用于增长和激励。根据基金会的说法，这一方案代表了该协议历史上最大的开发拨款。
市场运作与治理提案
计划开始时，只有1400万美元被转移到基金会的多签名钱包中，其余3800万美元保持在储备中，未来的释放与交付目标相关，例如组建工程团队和制作Compound v3集成工具包。除了Schnarch，管理团队还包括首席运营官Christopher Donovan和首席产品官Steven Liu。团队成员来自Coinbase Custody、Anchorage Digital、Near Foundation、Maple Finance、汇丰银行和Broadridge Financial等公司。
该计划涵盖机构借贷、现实世界资产以及允许金融公司与Compound基础设施连接的工具。提高资本效率也是计划的一部分，同时围绕传统金融要求构建信用产品。
Compound的历史与市场现状
Compound成立于2018年，通过由COMP持有者和代表管理的无许可市场，帮助建立了基于区块链的借贷。基金会表示，该协议已处理约4800亿美元的累计存款和借贷量，尽管这一数字并不代表当前在平台上持有的资产。The Defiant引用的数据在推出时显示Compound的锁定总价值接近15.3亿美元，约6.38亿美元被借出。
以太坊占该协议锁定资产的约14.2亿美元，约占93%。对于美国机构而言，Compound使用USDC以及比特币或以太坊抵押品，使该产品与几项最近的加密抵押借贷计划并列，尽管法律结构和访问模型有所不同。
行业对比与市场运作
8月，JPMorgan的抵押计划被报道允许机构客户通过其Kinexys数字资产平台质押比特币和以太坊以获得美元贷款。Fidelity Digital Assets和Coinbase Custody被列为持有质押资产的保管人。Kraken和Maple也在6月推出了一个以USDC为资金的借贷设施。其结构使用破产隔离的特殊目的工具来资助以比特币和以太坊为抵押的超额抵押贷款，Maple提供高级融资，Kraken负责贷款服务。
零售用户通过集中平台的链上信用访问也有所扩大。Coinbase在6月增加了一个与Ethena相关的USDC金库，使用Morpho市场和由Steakhouse Financial管理的分配。
治理提案与市场控制
与银行和特殊目的工具的借贷安排不同，Compound的新市场通过其v3智能合约基础设施运作。基金会表示，Compound v3在没有漏洞的情况下完成了四年的生产使用，这是Compound而非独立审计师所做的性能声明。
在产品开放期间，Compound代表ugurmersin提交了一项治理提案，要求DAO对机构市场拥有最终控制权。该代表表示，Compound治理似乎并未批准市场的当前控制结构。根据提案，财政管理委员会管理该产品，而一个单独的多签名钱包则对其抵押品设置和其他参数拥有权力。
ugurmersin还表示，该委员会现有的DAO授权涵盖财政管理，而不是借贷市场的运营。该代表无法识别出在当前设置下允许COMP持有者撤回管理员权限的机制。根据提案的变更，基金会和委员会可以继续处理日常市场运营。管理员将有10个工作日的时间发布其权限的完整地图，并在30天内将最终权力转移给Compound治理。截止到本文发布时，Compound Foundation尚未对治理提案发布公开回应。
