Ripple对稳定币许可证的监管结构分析
Ripple强调，稳定币的许可证具有不同的储备和监管要求，并详细说明了RLUSD的监管结构。该公司还将其有条件的联邦银行批准与已完成的特许经营进行区分，并澄清了衍生品抵押品规则的范围。
Ripple在9月11日的博客中指出，稳定币持有者的保护取决于发行人的实际许可证、储备要求和监管情况。
作为对Ripple USD（RLUSD）在支付、结算和财务操作中应用的机构评估，该数字资产基础设施公司概述了货币传输许可证、州信托特许经营和联邦监管之间的差异。这一区别影响了以美元为基础的代币如何维持其支持，以及持有者如何将其兑换为现金。
这类稳定币通常使用储备来支持其美元价值，但储备的质量和赎回安排会影响其风险。Ripple表示：
“货币传输许可证、州信托特许经营和银行监管机构的审慎监管都涉及政府监督，但它们具有不同的资本要求、不同的储备规则，以及在发行人失败时不同的后果。”
RLUSD的发行与监管
RLUSD由Ripple子公司Standard Custody & Trust Company根据纽约金融服务部的有限目的信托特许经营发行。其框架包括隔离储备和独立审计，以检查储备的披露。
Ripple在2025年7月选择了BNY作为主要储备保管人，并表示还将使用纽约梅隆银行（NYSE: BK）的交易银行服务。提议的联邦组成部分将赋予Ripple信托银行与支持稳定币的储备相关的责任。
Ripple于2025年12月获得了建立Ripple国家信托银行的有条件批准。其9月11日的解释将这一决定描述为一个中间步骤，联邦特许经营过程仍需完成。
货币监理署的批准信函明确指出，开始营业的授权取决于满足所有开业前要求。
提议的银行将以指令方式管理RLUSD的隔离储备，并为持有者提供抵押品受托服务。Standard Custody将在纽约的监管下继续作为发行人，而独立银行将承担其批准的联邦责任。
数字资产企业的监管趋势
更广泛地说，特许经营的推动还涉及其他数字资产企业寻求对信托和保管活动的联邦监管。Ripple是2025年12月12日OCC有条件批准的五个与加密相关的信托银行申请之一，其他机构包括Circle、Bitgo、Fidelity和Paxos。
这些决定包括新的银行申请和现有州信托公司的转换。将稳定币视为交易抵押品的处理提出了一个与其发行人监管不同的监管问题。
商品期货交易委员会（CFTC）于2025年12月8日宣布了一项数字资产抵押品试点计划。
其工作人员的无行动立场允许期货委员会商、处理客户衍生品账户的中介，在特定条件下接受合格的数字资产作为保证金抵押品。Ripple将这一工作人员立场描述为对抵押品处理的有条件救济，而不是对稳定币的认可或排名。
无行动立场意味着在满足特定条件时，工作人员不会建议对特定行为进行执法。参与的公司面临报告和风险管理义务；这些要求涉及如何在衍生品账户中处理抵押品。
Ripple的未来发展
基于区块链的现金的机构使用还扩展到银行存款，Ripple Prime参与了BNY的代币化存款推出。今年1月，Ripple将其首席经纪业务确定为BNY代币化存款服务的早期采用者。
该服务在私有区块链上反映参与客户的存款余额，初步应用集中在抵押品和保证金工作流程上。Ripple正在构建发行、稳定币、交易、保管和信贷基础设施，以便金融机构采用代币化资产。
其XRPL生态系统连接…
